時(shí)至年末，多家外資行發(fā)布對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望，經(jīng)濟(jì)增速回升至5%左右，消費(fèi)成為重要拉動(dòng)力，成為多家共識(shí)。

“2023年的主題詞是‘疫后重啟’，經(jīng)濟(jì)增速有望保5增6。”摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)5%左右的恢復(fù)性增長(zhǎng)，走出疫情、房地產(chǎn)啟穩(wěn)、消費(fèi)恢復(fù)是主要帶動(dòng)因素。

瑞銀預(yù)判，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3%左右上行到5%，基建、制造業(yè)、消費(fèi)三大因素將形成推動(dòng)；畢馬威預(yù)期明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善，有望實(shí)現(xiàn)5.2%的GDP增長(zhǎng)。

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節(jié)奏上，多家外資分析稱，明年一季度經(jīng)濟(jì)或仍相對(duì)疲軟，預(yù)計(jì)明年下半年迎來(lái)較強(qiáng)勁的反彈。

消費(fèi)引領(lǐng)復(fù)蘇

“經(jīng)濟(jì)重啟正在進(jìn)行時(shí)，我們覺(jué)得明年下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)巨大的反彈。”在近期的媒體會(huì)上，瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆表示，明年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)或仍相對(duì)疲軟，二季度略有復(fù)蘇，到下半年有較大反彈，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

基建、制造業(yè)、消費(fèi)三大因素將形成推動(dòng)。“明年我們覺(jué)得消費(fèi)至少上彈到5%的增長(zhǎng)，消費(fèi)一般會(huì)占到GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的55%左右。”胡一帆指出，從今年的“3%”到明年的“5%”，消費(fèi)會(huì)起到非常大的推動(dòng)作用。

“我們比市場(chǎng)預(yù)期更樂(lè)觀，預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)到5%左右，主要由消費(fèi)拉動(dòng)。”邢自強(qiáng)在日前召開的媒體會(huì)上表示。

他進(jìn)一步分析到，在樂(lè)觀情景中，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響或到今年底、明年初會(huì)較快退出，房地產(chǎn)新政舉措加速出臺(tái)。在此情景下，明年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)會(huì)更有力地恢復(fù)到6%左右。

拉動(dòng)因素和復(fù)蘇節(jié)奏上，邢自強(qiáng)判斷，消費(fèi)會(huì)引領(lǐng)明年尤其是明年下半年的復(fù)蘇。

“要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速5%的增長(zhǎng)，除了逐漸走出疫情影響、恢復(fù)常態(tài)之外，很重要的一點(diǎn)是房地產(chǎn)政策終于出現(xiàn)了‘三支箭’，比較有合力、系統(tǒng)性的政策。”他指出，預(yù)計(jì)在政策支持下，明年的房地產(chǎn)市場(chǎng)萎縮幅度有所放緩。

畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇表示，預(yù)期明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善，GDP在今年增長(zhǎng)3.2%的基礎(chǔ)上，2023年有望實(shí)現(xiàn)5.2%的增長(zhǎng)。

他進(jìn)一步表示，2023年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境將有所改善，宏觀政策維持穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累也將有所減少。

“宏觀經(jīng)濟(jì)增速提升，但復(fù)蘇依然偏弱。”康勇同時(shí)表示，雖然明年經(jīng)濟(jì)增速加快，但總體復(fù)蘇動(dòng)能依然偏弱，仍需進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，提振市場(chǎng)信心。

上調(diào)中國(guó)股市評(píng)級(jí)

近期，摩根士丹利將中國(guó)股票的評(píng)級(jí)從持股觀望（Equal-weight）上調(diào)至增持（Overweight）。自2021年1月以來(lái)，大摩對(duì)中國(guó)股票予以持股觀望評(píng)級(jí)已有近兩年時(shí)間。

“這次上調(diào)中國(guó)股市評(píng)級(jí)是經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)23個(gè)月的相對(duì)謹(jǐn)慎狀態(tài)。”摩根士丹利中國(guó)首席市場(chǎng)策略師王瀅指出，作出評(píng)級(jí)上調(diào)決定綜合考慮到七大因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基本面，估值，流動(dòng)性，政策周期，匯率等。

“全球新興市場(chǎng)我們認(rèn)為是領(lǐng)跑股市，新興市場(chǎng)里目前我們明確提出中國(guó)股票會(huì)進(jìn)一步領(lǐng)跑，在全球股市里面，中國(guó)股市會(huì)起到超跑、超贏的作用。”她指出。

同時(shí)，摩根士丹利預(yù)期中國(guó)整體股市的投資回報(bào)率在未來(lái)的兩年將有進(jìn)一步提升，從目前9%的回報(bào)率，在2023年之內(nèi)回升到超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)，在2024年會(huì)回升到11.8個(gè)百分點(diǎn)。“這也是吸引全球投資人重新對(duì)中國(guó)進(jìn)行資產(chǎn)布局的一個(gè)非常向好的趨勢(shì)。”王瀅稱。

中長(zhǎng)期的布局上，她認(rèn)為，政策自上而下會(huì)支持長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會(huì)，包括綠色經(jīng)濟(jì)、高端制造、自動(dòng)化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還包括大眾消費(fèi)，即政策風(fēng)口的受益股票群體。

行業(yè)分布上，建議增持消費(fèi)，尤其是耐用消費(fèi)品還有消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，這也是疫情后重啟的主要獲益者。

瑞銀建議，投資者可增加防御性和價(jià)值板塊的配置。其分析稱，防御性板塊受經(jīng)濟(jì)走弱的影響相對(duì)較小，而價(jià)值股在高通脹環(huán)境下往往表現(xiàn)良好。隨著通脹放緩且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖，周期性股票和成長(zhǎng)股可能在明年晚些時(shí)候出現(xiàn)更具吸引力的買入機(jī)會(huì)。

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