2022年即將過去，回望這一年的中國股市，除了間歇性的結構性反彈外，調整是全年度的主基調。

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展望2023年，多家券商對A股市場持看多態度，尤其是對上半年的估值修復行情有一致預期。配置方面，青睞包括能源、國防、信息安全在內的“安全主線”，看好消費、科技、新能源等領域。

2023年上半年估值修復或啟動

諾德基金研究總監羅世鋒認為，內需復蘇、預期改善將是明年全年的主線。A股市場有望逐步進入風險偏好提升和盈利驅動的行情。他表示，從估值來看，當前A股及港股估值均處于歷史相對低位水平。在明年經濟逐步復蘇的背景下，當前上述市場的估值具有較高投資性價比。

方正證券表示，2023年A股行情可能分為兩個階段：一季度末或為反轉行情初期，市場反轉效應顯著，可以關注大盤價值的修復行情；明年二季度開始，市場或將重回中小盤成長風格。從中期來看，中小盤成長風格占優可能是未來3年至5年A股市場的風格特征。

平安證券首席策略師魏偉指出，2022年A股市場有比較明顯的調整，分別在4月份和三季度。之后，市場估值處于較低的水平。目前主板指數在3000~3100點左右，保守估計2023年A股市場將有10%-15%的增長水平。

“當前A股具備大部分歷史大底特征。”華泰證券認為，2023年或為市場筑底修復的變化年，2022年底前仍有殺估值的風險，當前至明年A股估值或呈現“√￣”形態；2023年上半年估值修復或啟動，修復斜率前高后低。

聚集消費、科技、新能源等賽道

2023年股市將如何配置？消費、房地產、科技、新能源成為券商們關注焦點。

廣發證券：2023年地產鏈依然是一條值得關注的主線

廣發證券首席策略分析師戴康表示，2023年地產鏈依然是一條值得關注的主線。他認為，從三季報的業績來看，家電、家具這些To-C端的地產銷售鏈條已經率先邁過最差的階段，呈現了結構性改善的跡象。在政策改變之后，判斷地產產業鏈的恢復順序是強信用的地產企業依然受益；隨后是To-C端鏈條的，等待寶蛟龍預期的穩定和銷售的恢復；再次是To-B端鏈條，等待房企寬松范圍的進一步擴大；最后是開工及投資鏈條。

海通證券：TMT或是2023年最牛賽道

海通證券首席經濟學家荀玉根認為，TMT或是2023年最牛賽道。他表示，TMT行業背后有兩大驅動力，一是政策，要穩增長，財政要發力，可能在硬科技新基建領域。二是從技術周期演變角度來看，一些新產品出來標志著隨著科技的進步，人工智能已經從政府定制化需求走向普通老百姓能夠消費的產品。從產業本身來說，基本面在變好。所以，硬科技背后的邏輯是政策驅動+產業周期向上，基本面會有較快的增長，TMT相關的行業估值水平也比較低。

德邦證券：大科技是投資主線中的重頭戲

德邦證券認為“戰略安全”與“制造強國”、“戰略縱深”是2023年的三大投資主線。其中，大科技則是主線中的重頭戲。一是戰略安全主線，如國防軍工、信創、中藥、醫療、能源安全等板塊；二是加快建設制造強國主線，如工業母機、工業機器人、半導體設備及材料等行業；三是加強戰略縱深主線，建議投資者關注西部大開發等方向。

國投瑞銀投資：大消費板塊有望迎來貝塔型機會

國投瑞銀投資副總監王建欽認為，疫情影響了經濟復蘇前景的一個預期，在穩定實體信心方面，消費是容易通過補貼、減免等政策快速見效的。政策落地，可以疏導居民把積攢的儲蓄通過消費來釋放，很大程度去支持GDP的增長。對于A股的投資機會，他表示，隨著消費政策出臺，大消費板塊有望迎來貝塔型機會。餐飲、OTA、酒店都是疫后特別關注的賽道；黃金珠寶、醫美則有回暖空間。

中信建投：關注新能源和半導體兩個方向

中信建投指出，展望2023年，新能源和半導體仍是重點關注的兩個方向。新能源領域，隨著風光的建設和發電占比提升，風光消納問題日益嚴峻，火電靈活性改造作為成本最低的調峰方式將大放異彩；國內新能源汽車滲透率已接近30%，提供了技術創新的沃土，看好PET銅箔產業鏈。同時隨著經濟活動復蘇，半導體有望在明年走出下行周期，相關的強α標的值得重點關注；國外對中國半導體產業的限制日益加碼，材料端進口替代迫在眉睫，濕電子企業向半導體領域滲透，具備巨大想象空間。

標簽： 投資策略 2023 機構策略