近期，受光伏圈內企業輪番加碼HJT技術消息影響，HJT電池概念板塊表現活躍。自4月底（4月27日）市場觸底反彈以來，HJT電池概念指數已累計漲幅57.12%。

(資料圖)

6月22日，HJT電池概念再度強勢拉升。個股中，羅博特科（300757.SZ）、星帥爾（002860.SZ）、京山輕機（000821.SZ）、協鑫集成（002506.SZ）、愛康科技（002610.SZ）等多股漲停，金剛玻璃（300093.SZ）、北京科銳（002350.SZ）等紛紛跟漲。

01 技術進步，HJT有望成為主流

在雙碳背景下，光伏產業高速發展，為實現降本增效，光伏電池變革成各家廠商競爭的重點之一。

目前，光伏電池片技術從P型轉向N 型時代出現了較為明顯的技術分流：一路以TOPCon 為代表的延續性技術；另一路是以HJT為代表的顛覆性技術。

據CPIA數據顯示，光伏電池光電轉化效率每提升1%，對應度電成本下降5%-7%。眾所周知，當前傳統的PERC電池略顯“疲態”，光電轉換效率開發已逼近實驗室效率的24%。而HJT電池在光電轉換效率上存在優勢（最高轉換效率達26%），被市場廣泛看好。

HJT電池全稱晶體硅異質結太陽電池，是采用HJT結構的硅太陽能電池，該技術是在晶體硅上沉積非晶硅薄膜，它綜合了晶體硅電池與薄膜電池的優勢，在眾多電池片技術中脫穎而出。

在性能方面，HJT電池具備高轉換效率、低光衰、低溫制程、高弱光響應等特性；在降本方面，HJT可以兼容薄硅片和使用銀包銅，降本優勢明顯。

不過，HJT作為顛覆性技術，當下時點產業化之路仍有一定阻礙。

從技術角度看，HJT電池制備的核心工藝發生本質性變，等待HJT市場成熟需要一定時間的沉淀。從成本的角度看，2022年達產的HJT電池（基于M6 硅片）單瓦生產成本比主流PERC電池仍將高出0.18元。

當然，中長期看，隨著光伏平價上網時代的到來，HJT電池有望成為下一代主流電池技術方向。多方機構認為，預期2022年HJT電池將迎來真正的爆發時增長。

行業景氣來臨，設備先行。安信證券表示，設備環節是光伏全產業鏈較好投資賽道，設備領先于電池片產品成熟，建議關注應對產業變革能力強，綜合競爭優勢明顯的企業。

據中金公司測算，2022至2024年HJT設備訂單空間合計有望達到370億元左右。該機構認為，2022年設備招標規模有望沖擊20GW。同時HJT單位設備投資額更高，其擴產將為相關設備公司帶來更大收入彈性。

02 HJT擴產加快，設備招標有望提速

今年以來，越來越多的新老玩家入局，宣布HJT新擴產計劃，HJT電池產業化進程有望提速。

5月18日，東方日升表示，公司已在寧海基地規劃總規模15GW異質結電池產線，其中一期項目5GW電池產能正基建中，預計將于2023年4月份投產。

同日，安徽華晟宣布，擬開展三期4.8GW雙面微晶HJT項目建設，該項目采用HJT 3.0工藝，預計可實現25.5%轉換效率；目前公司已實現2.7GW異質結電池產能，預計2023 年產能將達7.5GW。

5月28日，寶馨科技公告稱，公司與懷遠縣人民政府、捷登智能簽訂新能源高端智能制造項目，總投資127.2億元，計劃分三期建設18GW高效異質結電池和8GW光伏組件生產線。

6月16日，金剛玻璃再次官宣，投建4.8GW高效HJT電池片及組件項目，總金額為41.91億元，其中設備投資26.69億元，折合5.56億元/GW。

機構指出，伴隨著行業大規模應用臨近，有望驅動新一輪設備招標。

金辰股份透露，2022年全行業HJT將有25GW左右的新增項目設備訂單，2023年預估會有40-50GW的新增項目設備訂單。

03 相關概念股搶先秀肌肉

經筆者梳理發現，A股市場共有39家上市公司涉及HJT概念。從披露的2022年一季度財務報表來看，光伏行業高景氣的背景下，HJT電池概念股業績普遍大漲。

報告期內，共有24家HJT電池企業錄得凈利潤正增長；其中有15家企業凈利潤同比增長幅度均超100%。

當中不乏北玻股份、嘉寓股份和通威股份等為代表的業績“優等生”，其凈利潤同比增長幅度超5倍。

從龍頭企業表現看，邁為股份（300751.SZ）是HJT 整線設備代表性供應商，據統計的公開招標及中標信息，公司 HJT 核心設備市占率超過70%。一季報，該公司營收8.34億元，同比增長32.09%，凈利潤為1.8億元，同比增長49.77%。

捷佳偉創（300724.SZ）作為PERC 時代電池片核心設備龍頭，已實現PERC+/TOPCon/HJT設備全覆蓋，已具備HJT整線能力。該企業一季度凈利潤為2.73億元，同比增長29.26%。

帝爾激光（300776.SZ）是全球光伏激光設備龍頭，在PERC電池激光消融+SE激光摻雜環節全球市占率近八成。該企業一季度凈利潤9299萬元，同比增長26.37%。

金辰股份（603396.SH）是光伏異質結電池設備新星。2022年3 月，公司首臺微晶HJT PECVD 設備已發晉能科技驗證，目標量產轉換效率25%以上。該企業一季度凈利潤2793萬元，同比增長5.55%。

在二級市場上，自從4月27日市場觸底反彈以來，HJT電池板塊再度卷土重來。不到兩個月時間，指數累計漲幅達57.12%。

個股表現來看，截至今日，39家上市公司股價均實現正增長。其中，京山輕機累計漲幅126.91%，漲幅居前，近期已走出5天3板，其背后的邏輯正是搭上異質結電池風口。

金辰股份、捷佳偉創、海源復材均實現翻倍增長；漲幅超6成的還有山煤國際、東方日升、金剛玻璃、寶馨科技等。

中金公司研報指出，隨著HJT量產經濟性到來，重視技術迭代帶來的設備投資機遇。HJT設備，建議關注邁為股份、捷佳偉創、金辰股份、高測股份、京山輕機。

此外，Topcon路線的PECVD技術和SE技術也值得重點關注，核心關注標的為捷佳偉創，帝爾激光和海目星。

作者|瓶子

編輯|lele

標簽： 再度走強 TOPCon