一體化壓鑄板塊卷土重來(lái)。

9月7日，合力科技（603917.SH）強(qiáng)勢(shì)漲停，報(bào)收36.58元/股，市值57.36億元。自6月份開(kāi)始，公司股價(jià)就啟動(dòng)上升趨勢(shì)，期間最大漲幅超過(guò)250%。

【資料圖】

在合力科技帶動(dòng)下，泉峰汽車(chē)（603982.SH）、拓普集團(tuán)（601689.SH）、瑞鵠模具（002997.SZ）等股價(jià)紛紛上揚(yáng)。

一體化壓鑄前景幾何

何為一體化壓鑄？

傳統(tǒng)汽車(chē)生產(chǎn)制造由沖壓、焊裝、涂裝、總裝四大工藝組成。其中，沖壓就是將金屬板材壓制成車(chē)身所需的各個(gè)組成部件，而一體化壓鑄則把沖壓與焊裝改為壓鑄，前兩步合成一步，直接鑄造出大部件。這不僅改變了沖焊涂裝的汽車(chē)生產(chǎn)制造工藝，更是從思維上對(duì)傳統(tǒng)造車(chē)方式的改造。

該技術(shù)熱潮的掀起需要追溯到新能源汽車(chē)的鼻祖，特斯拉（TSLA.US）。

2020年9月22日，馬斯克宣布Model Y將采用一體式壓鑄后地板總成，由于沖壓和焊接兩個(gè)工藝被合并，零部件數(shù)量驟減，并且大幅減少了機(jī)器人的使用。

同時(shí)，一體化壓鑄采用整個(gè)鋁合金結(jié)構(gòu)件，可大幅降低車(chē)身重量，進(jìn)而減少電耗或油耗。以1.5噸乘用車(chē)為例，使用一體化壓鑄技術(shù)和鋁合金材料可減重約30%。燃油車(chē)可減少約5%的油耗；新能源車(chē)可減少約10%的用電量。

這符合汽車(chē)輕量化趨勢(shì)，為了提升能源效率、提升續(xù)航里程，響應(yīng)“雙碳”政策，新能源汽車(chē)的輕量化發(fā)展成為必然。

同時(shí)該技術(shù)也進(jìn)一步降低造車(chē)的成本。據(jù)特斯拉的實(shí)踐，特斯拉Model Y從Model 3車(chē)身后地板70個(gè)零部件降到2個(gè)，成本下降約40%。

由于制造流程的精簡(jiǎn)、成本下降以及減重等優(yōu)勢(shì)，在特斯拉示范效應(yīng)下，國(guó)內(nèi)新勢(shì)力蔚來(lái)（09866.HK）、小鵬（09868.HK）和高合，以及海外主機(jī)廠大眾、奔馳和沃爾沃，也開(kāi)始擁抱這一技術(shù)，一體壓鑄技術(shù)被譽(yù)為“汽車(chē)制造革命”。

據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，預(yù)計(jì)從2023年開(kāi)始一體化壓鑄的市場(chǎng)空間將迎來(lái)快速提升，國(guó)內(nèi)一體化壓鑄市場(chǎng)空間到2025年預(yù)計(jì)將達(dá)300億以上的規(guī)模，2022-2025年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)238%。

隨著行業(yè)景氣度提升，眾多企業(yè)參與而來(lái)，一體化壓鑄的上游包括原材料、壓鑄機(jī)設(shè)備、模具，中游為壓鑄商，下游則是各家主機(jī)廠，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均積極擴(kuò)充產(chǎn)能。

資料顯示，合力科技正積極推進(jìn)大型復(fù)雜一體化壓鑄模具項(xiàng)目，配備1000 噸合模機(jī)，支持萬(wàn)噸級(jí)大型模具裝配；推動(dòng)高強(qiáng)度、高延伸的鋁合金部品在新能源、電動(dòng)車(chē)、軌道交通、高鐵、航空等領(lǐng)域的應(yīng)用。

營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，業(yè)績(jī)下滑明顯

合力科技成立于2000年，位于浙江寧波，深耕汽車(chē)零部件行業(yè)，公司主營(yíng)產(chǎn)品包括模具、鋁合金部品等，其業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為52%、39%。目前公司已實(shí)現(xiàn)模具間接供應(yīng)理想汽車(chē)（02015.HK）、小鵬汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)等新能源車(chē)企。

翻看公司業(yè)績(jī)，近些年?duì)I收增長(zhǎng)乏力，2018年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.1億元、6.11億元、7.17億元、7.04億元。

同期公司凈利潤(rùn)分別為0.98億元、0.76億元、0.84億元、0.65億元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。合力科技表示2021年凈利潤(rùn)的下降系公司主要原材料鋁錠、模具鋼漲價(jià)所致。

時(shí)至2022年，上半年公司營(yíng)收3.12億元，繼續(xù)同比下滑11%，歸母凈利潤(rùn)為0.28億元，同比下降23.9%。

汽車(chē)零部件行業(yè)本就競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)分散，上游受鋼鐵等大宗價(jià)格影響較大，下游為汽車(chē)巨頭，在產(chǎn)業(yè)鏈中話語(yǔ)權(quán)不高。

雖然，目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，但貴在合力科技身處一條前景廣闊的賽道，而且公司自身也很會(huì)迎合市場(chǎng)，把一體化壓鑄視為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年，合力科技積極推動(dòng)并完成“年產(chǎn)100套大型精密壓鑄模具及150萬(wàn)件鋁合金部品技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，設(shè)備已經(jīng)投入生產(chǎn)，并產(chǎn)生了一定的經(jīng)濟(jì)效益。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)看，一體化壓鑄技術(shù)的壁壘之一，在于材料方面依賴(lài)于免熱處理鋁合金材料。

在免處理、去應(yīng)力處理合金材料方面，合力科技積極推動(dòng)鋁合金材料的研發(fā)與應(yīng)用。通過(guò)探究合金成分搭配對(duì)合金機(jī)械性能的影響，尋找到在保持一定強(qiáng)度的情況下提升延伸率的方法，使獲得的產(chǎn)品在鑄態(tài)下直接達(dá)到理想性能，可有效降低生產(chǎn)成本。

結(jié)語(yǔ)——

傳統(tǒng)的汽車(chē)零部件行業(yè)刮起一陣春風(fēng)，不少公司都進(jìn)軍一體化壓鑄，合力科技也不例外，其股價(jià)積極反彈，也體現(xiàn)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。

不過(guò)一窩蜂的資本追捧，也引發(fā)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，任何技術(shù)的滲透都不是一蹴而就，期間免不了波折，公司能否在激烈競(jìng)爭(zhēng)中分得一杯羹，具有不確定性。

作者|飛魚(yú)

編輯|May

標(biāo)簽： 公司股價(jià)