光伏板塊依舊活躍。9月22日，老牌光伏企業(yè)億晶光電（600537.SH）開(kāi)盤(pán)即一字板，漲幅10%。在億晶的帶動(dòng)下，不少光伏個(gè)股躍躍欲試，英杰電氣（300820.SZ）、昱能科技（688348.SH）、鈞達(dá)股份（002865.SZ）均錄得大漲。

自4月末開(kāi)始，億晶光電從低位3塊錢(qián)左右啟動(dòng)，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，8月19日股價(jià)甚至創(chuàng)下了8.79元的年內(nèi)高點(diǎn)。隨后股價(jià)有所回落，截至22日收盤(pán)，股價(jià)報(bào)收6.33元/股，市值75.51億元。

(資料圖)

值得一提的是，今年的8月17日，華潤(rùn)電力公示了第五批光伏組件集采中標(biāo)候選人，其中億晶光電和隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）入圍本次集采。

豪擲50億擴(kuò)產(chǎn)，布局Topcon

股價(jià)的漲停源于一則利好，9月21日，億晶光電公告稱(chēng)，擬在滁州市全椒縣經(jīng)開(kāi)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)10GW光伏電池、10GW光伏切片、10GW光伏組件項(xiàng)目。

億晶光電打算多線開(kāi)工，產(chǎn)業(yè)鏈上下游一把抓，一體化的決心可見(jiàn)一斑。鑒于光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，謀求垂直一體化生產(chǎn)成了不少公司的發(fā)展方向。

根據(jù)公告，一期10GW高效N型TOPCon光伏電池項(xiàng)目計(jì)劃于2022年10月動(dòng)工，2023年4月份竣工，竣工驗(yàn)收后3個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)，投資金額約50億元。

此外，二期光伏切片項(xiàng)目、三期光伏組件項(xiàng)目目前僅簽署框架性協(xié)議，投資金額合計(jì)約53億元，啟動(dòng)時(shí)間及實(shí)際投資金額根據(jù)后續(xù)推進(jìn)情況，雙方協(xié)商確定。

公司為了此次擴(kuò)產(chǎn)，可謂做足了“功課”。資料顯示，億晶光電有TOPCon電池實(shí)驗(yàn)線，完成了182mm、210mmTOPCon電池組件研發(fā)流程及相關(guān)產(chǎn)品認(rèn)證，公司表示，本次項(xiàng)目具備可行性和快速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能的條件。

跨界Topcon成潮流？

布局TOPcon的并非億晶光電一家。進(jìn)入2022年，TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)提速，新老玩家紛紛站隊(duì)擴(kuò)產(chǎn)TOPCon，據(jù)中銀證券，今年1-8月，TOPCon新增規(guī)劃建設(shè)、新增落地產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)140GW，A股市場(chǎng)也掀起了一股TOPCon風(fēng)潮。

這其中，不光有傳統(tǒng)的光伏企業(yè)如晶科能源（688223.SH），還有不少其他行業(yè)的公司介入。

8月16日，“賣(mài)玩具”的沐邦高科（603398.SH）公告，與鄂城區(qū)人民政府簽訂協(xié)議，雙方利用各自的資源優(yōu)勢(shì)，在鄂城區(qū)人民政府園區(qū)內(nèi)安排項(xiàng)目用地約500畝，建設(shè)10GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目。項(xiàng)目投資規(guī)模預(yù)計(jì)48億元。

同樣8月16日，“乳制品”的皇氏集團(tuán)（002329.SZ）公告，公司擬與安徽省阜陽(yáng)經(jīng)開(kāi)區(qū)簽訂年產(chǎn)20GW TOPCon電池項(xiàng)目的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

跨界玩家也在爭(zhēng)搶TOPCon蛋糕的行業(yè)趨勢(shì)越發(fā)明顯。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)TOPCon電池產(chǎn)品出貨量有望接近20GW，市占率將達(dá)8%，保守預(yù)計(jì)明年市占率達(dá)21%，2024年預(yù)計(jì)超過(guò)30%。

不過(guò)，光伏產(chǎn)業(yè)“瘋狂”擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)也在上升。近兩年動(dòng)輒幾十、上百億的光伏電池產(chǎn)能擴(kuò)張，可能導(dǎo)致行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇。

業(yè)績(jī)陷虧損泥潭，負(fù)債高企

資料顯示，億晶光電成立于2003年，算是國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)垂直一體化生產(chǎn)的光伏企業(yè)，具備約10GW的太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)能力。公司主要產(chǎn)品包括硅棒、硅片、太陽(yáng)能電池片、太陽(yáng)能電池組件、發(fā)電業(yè)務(wù)。反正除了最賺錢(qián)的硅料不做，幾乎涵蓋現(xiàn)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。

在積極的運(yùn)營(yíng)下，億晶光電曾在2015年躋身全球組件出貨量第十的位置，不過(guò)這也是公司下坡路的開(kāi)始。

業(yè)績(jī)方面，2016年至2021年，公司營(yíng)業(yè)從51.67億元降至40.83億元，歸母凈利潤(rùn)更是一言難盡，其中，2017年公司歸母凈利潤(rùn)為0.49億元，大幅下滑86%，2019年至2021年大幅虧損，三年累計(jì)虧損15.58億元。

2021年億晶光電太陽(yáng)能電池組件業(yè)務(wù)毛利率為-2.43%，在硅料價(jià)格持續(xù)上升的背景下公司想要盈利非易事。

2022年上半年，億晶光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.65億元，同比增長(zhǎng)93.29%；歸母凈利潤(rùn)2362萬(wàn)元，同比扭虧為盈，不過(guò)公司的扣非凈利潤(rùn)仍虧損2019萬(wàn)元。

光伏的景氣度不斷上漲，公司的盈利能力卻在開(kāi)倒車(chē)，究其根源，在于億晶光電產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力主要依賴(lài)光伏組件。其半年報(bào)表示，公司其他業(yè)務(wù)主要是為后端的光伏組件生產(chǎn)配套。但是公司組件業(yè)務(wù)盈利微薄，規(guī)模效應(yīng)明顯不足，難以和其他組件巨頭抗衡。

億晶光電算是光伏行業(yè)的后進(jìn)生，多年來(lái)盈利一直不佳，現(xiàn)金流壓力不小。

截至2022年6月30日，億晶光電賬面貨幣資金約30億元，資產(chǎn)負(fù)債率目前為69.14%，后續(xù)如果億晶光電要投資50億元進(jìn)軍TOPCon電池項(xiàng)目，可能通過(guò)銀行融資等方式補(bǔ)足，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高公司資產(chǎn)負(fù)債率，增加現(xiàn)金流壓力，畢竟巧婦難為無(wú)米之炊。公司能否在連續(xù)三年虧損后重新起航，我們拭目以待。

值得一提的是，9月5日，億晶光電公告，持股5.71%的創(chuàng)始人荀建華，計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)公司總股本的5.71%，妥妥的清倉(cāng)式減持。

作者|飛魚(yú)

編輯|May

標(biāo)簽： 億晶光電 TOPCon Topcon