AI賽道仍然牛股不斷。6月12日，算力租賃的龍頭拓維信息（002261.SZ）縮量一字板漲停，目前已錄得三連板，報收19.39元/股，市值達243.6億元。

在龍頭的帶動下，相關(guān)概念股表現(xiàn)活躍，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、利通電子（603629.SH）亦強勢跟漲。

算力租賃站上風口

(相關(guān)資料圖)

伴隨著ChatGPT引領(lǐng)AI發(fā)展大潮，算力是最基礎和關(guān)鍵的支撐底座。根據(jù)OpenAI數(shù)據(jù)，目前AI訓練的算力需求呈指數(shù)級增長，每3到4個月便可翻番。國內(nèi)各大科技巨頭也爭相布局，“百模大戰(zhàn)”一觸即發(fā)，人工智能大模型的訓練及推理，以及未來更多的行業(yè)垂直應用層出不窮，這些都需要大量算力支撐。

算力行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)是大勢所趨，這也帶來了上游算力供應的缺口，算力短缺亟待解決。華福證券研報中表示，算力租賃有望成為大模型及行業(yè)應用算力供給的最優(yōu)解。國內(nèi)具備研發(fā)及訓練大模型實力的企業(yè)較少，隨著行業(yè)的充分競爭，未來只會剩下1-2家大模型，采購服務器建設數(shù)據(jù)中心的重資產(chǎn)模式將產(chǎn)生大量的算力冗余，以公有云方式部署的算力租賃將是最優(yōu)解。

此外，未來將會有更多的垂直行業(yè)企業(yè)調(diào)用其API或者直接在大模型上進行專業(yè)訓練，形成“小模型”以及各類行業(yè)應用，對于他們而言“輕資產(chǎn)”的算力租賃模式比較靈活、劃算，故他們也會更傾向于算力租賃模式，作為切入人工智能賽道的最優(yōu)解決方案。

政府對算力租賃也頗為重視。4月17日，國家超算互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合體在科技部高新技術(shù)司組織召開的國家超算互聯(lián)網(wǎng)工作啟動會上正式發(fā)起成立。據(jù)悉，超算互聯(lián)網(wǎng)的理想狀態(tài)，是像淘寶、京東一樣的平臺，讓各行各業(yè)的超算應用APP像雨后春筍一樣冒出來，都放在超算互聯(lián)網(wǎng)平臺上，用戶可以予取予求。

5月末，上海市發(fā)展改革委印發(fā)《上海市加大力度支持民間投資發(fā)展若干政策措施》，其中提到支持民營企業(yè)廣泛參與數(shù)據(jù)、算力等人工智能基礎設施建設，支持高校、科研機構(gòu)、國有企業(yè)通過政府采購、租用等方式使用民間投資的數(shù)據(jù)儲存和算力資源；通過科技創(chuàng)新券支持民營企業(yè)租用算力、存儲資源；6月6日，全國算力算網(wǎng)調(diào)度平臺發(fā)布，華西證券指出，此舉夯實了數(shù)字經(jīng)濟算網(wǎng)底座，為AI算力應用落地奠定基石。

商譽暴雷，業(yè)績陷入虧損

拓維信息2008年在深交所上市，公司的主營業(yè)務比較搖擺。上市之初公司主營軟件開發(fā)及無線增值服務。由于業(yè)務成長性有限，公司切換賽道，乘著移動互聯(lián)網(wǎng)的風口，通過“資本運作”的方式，并購了幾家企業(yè)，順利切入了教育和游戲行業(yè)，2016年，拓維信息的營收迎來了33.80%的高增長，其中教育和游戲占比接近7成。

不過，教育和游戲賽道競爭非常激烈，公司營收增速很快開始滑坡，2017年開始降低至個位數(shù)。也正是在2017年，拓維信息遇上貴人，抱上了華為的大腿。在信創(chuàng)和國產(chǎn)替代的大背景下，公司成為華為云“同舟共濟合作伙伴”，雙方將在云服務及自主品牌服務器等方面展開“軟件+硬件”的深度合作。伴隨鯤鵬產(chǎn)業(yè)在部分地區(qū)落地，拓維的營收開始快速爬坡。2021年公司營收增速一度高達49.83%。

整體來說，拓維信息近些年營收一直處于增長態(tài)勢，然而其盈利表現(xiàn)則一言難盡。2017年公司歸母凈利潤大幅下滑68.63%，2018年首次出現(xiàn)虧損，虧損金額高達13.66億元。

背后的原因還是要說到前幾年的“資本運作”。2015年在牛市狂熱的情緒催化下，拓維信息以很高的溢價率并購了幾家公司，導致其積累了巨額商譽。在2018年度，由于標的公司未能完成業(yè)績承諾，公司大幅計提商譽減值，商譽的暴雷也將公司拖入虧損的泥潭。

2022年，拓維信息歸母凈利潤再次大幅虧損10.19億元。財報顯示，本次業(yè)績大幅虧損的原因同樣與商譽計提有關(guān)。對公司來說，歷史的包袱顯然還沒有徹底甩干凈。

2023年一季度，拓維信息營收達6.96億元，同比增長42.72%，同期歸母凈利潤為0.42億元，同比微增3.38%。

資料顯示，目前華為既是公司的第一大客戶，又是第一大供應商，拓維信息作為正宗的華為概念股，華為AI算力的受益者之一，也有望在未來的人工智能的浪潮中分得一杯羹。

其他算力租賃概念股一覽

目前拓維信息的三連板也刺激了市場的賺錢效應，算力租賃概念愈演愈烈，A股當前涉及此概念的公司不少，財華社根據(jù)公開資料整理如下，僅供參考。

青云科技（688316.SH）：旗下青云超級智算平臺以融合架構(gòu)計算系統(tǒng)為平臺，利用云計算技術(shù)為算力中心賦能，一站式提供多種算力服務和行業(yè)應用交付平臺。

東方國信（300166.SZ）：公司在內(nèi)蒙古已布局數(shù)據(jù)中心，規(guī)劃機柜數(shù)量共2萬臺。公司參股子公司在北京已布局數(shù)據(jù)中心，總規(guī)模9000臺左右。公司也有自研的云計算基礎設施軟件，公司為客戶提供數(shù)據(jù)中心、裸金屬、GPU虛擬化、線路網(wǎng)絡等租賃及相關(guān)云服務，公司有充足的能耗和IDC儲量，適合AI算力池建設。

利通電子（603629.SH）：公司擬與上海世紀瓏騰數(shù)據(jù)科技有限公司合作并簽署合作框架協(xié)議，由世紀瓏騰在上海松江設立項目公司“世紀利通”，主營業(yè)務為提供AI算力租賃服務。

鴻博股份（002229.SZ）：公司與英偉達在智算中心等十大領(lǐng)域進行合作，旗下全資子公司英博數(shù)科已產(chǎn)生營業(yè)收入與利潤。公司是國內(nèi)少有具備英偉達DGX（專門為AI打造）完整單元部署交付經(jīng)驗的團隊，核心運維人員同時均已完成并通過英偉達DGX服務培訓。

南凌科技（300921.SZ）：英偉達將與VMware合作的AI綜合套件，可將AI模型的開發(fā)效率提升十倍，公司是VMware的核心合作伙伴，可以為客戶提供云端算力租賃相關(guān)服務。

優(yōu)刻得（688158.SH）：提供基礎算力服務，旗下烏蘭察布云基地部署了GPU高性能計算產(chǎn)品，為利用GPT技術(shù)來創(chuàng)業(yè)的公司提供場景。

作者|飛魚

編輯|Terry

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