今年二季度，董責(zé)險(xiǎn)迎來投保高潮。

(相關(guān)資料圖)

《國際金融報(bào)》記者根據(jù)上市公司公告不完全統(tǒng)計(jì)，今年二季度共181家A股公司發(fā)布擬為公司高管投保董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)（下稱“董責(zé)險(xiǎn)”）的議案公告。加上一季度新增數(shù)據(jù)，今年上半年董責(zé)險(xiǎn)擬投保數(shù)量已超過去年全年，保費(fèi)預(yù)算約1.1億元。

值得一提的是，自2020年3月新證券法實(shí)施以來，A股上市公司因?yàn)樵V訟風(fēng)險(xiǎn)的上升，主動購買董責(zé)險(xiǎn)的比例越來越高。2002年至2019年，投保董責(zé)險(xiǎn)的A股上市公司總共不到400家，2020年單年新增投保公司170家，再到2021年投保公司已增加至249家，保費(fèi)預(yù)算總計(jì)約9500萬元。

《國際金融報(bào)》特約評論員、上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問王民博士預(yù)計(jì)，今年A股董責(zé)險(xiǎn)的投保率有很可能突破20%甚至更高水平，且董責(zé)險(xiǎn)成為A股上市公司完善風(fēng)險(xiǎn)管理與公司治理的標(biāo)配工具指日可待。

上半年新增268家

董責(zé)險(xiǎn)全稱為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險(xiǎn)（英文全稱Directors and Officers Liability Insurance，簡稱D&O），是以董事及高級管理人員對公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，也是全球上市公司治理的一個重要組成部分。

董責(zé)險(xiǎn)并非一項(xiàng)新險(xiǎn)種，自2002年進(jìn)入中國，至今已20年。但由于之前國內(nèi)上市公司投保意識一直不高，董責(zé)險(xiǎn)仍屬小眾險(xiǎn)種。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歐美上市公司董責(zé)險(xiǎn)投保率達(dá)90%以上，但A股上市公司的投保率偏低，所占比例僅為個位數(shù)。

近三年來，隨著新證券法的實(shí)施與落地，瑞幸咖啡與康美藥業(yè)等司法案例的多重因素推動下，A股上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的比例不斷上升。記者從業(yè)內(nèi)拿到的數(shù)據(jù)顯示，2002年至2019年，投保董責(zé)險(xiǎn)的A股上市公司總共不到400家，2020年單年新增投保公司達(dá)170家，2021年新增投保公司達(dá)到249家，增長趨勢明顯。

今年上半年，A股公司發(fā)布擬為公司高管投保董責(zé)險(xiǎn)的議案公告更是達(dá)到268家，已經(jīng)超出去年全年數(shù)量。其中，二季度的投保公司共181家，較一季度新增94家。

王民告訴記者，這可能是因?yàn)橐患径壬鲜泄久τ谀陥?bào)披露等其他重大事宜，二季度才有空考慮與確定投保董責(zé)險(xiǎn)事宜，加上年報(bào)披露后上市公司面臨的監(jiān)管調(diào)查與信披不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)上升，所以二季度發(fā)布董責(zé)險(xiǎn)購買公告的數(shù)量會有明顯上升。

費(fèi)率上漲是必然趨勢

記者梳理發(fā)現(xiàn)，采購董責(zé)險(xiǎn)的上市公司類型相對多樣化，既有國有企業(yè)，也有民營企業(yè)，既包含制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，又有生物醫(yī)藥、高新技術(shù)、新能源等新興行業(yè)。

各家公司投保的保額大多集中在5000萬元至1億元之間，也有極少部分公司保額低于3000萬元。考慮到未來證券集體訴訟肯定會大幅推高證券民事賠償金額，王民建議，A股上市公司應(yīng)考慮購買不低于1億元人民幣保單限額。

單均保費(fèi)也呈現(xiàn)上升趨勢。去年單均保費(fèi)約38萬元，今年為41萬元。且同樣是1億元的賠償限額，保費(fèi)預(yù)算卻相差很大，從40萬元至100萬元不等。王民指出，A股董責(zé)險(xiǎn)的整體平均費(fèi)率從去年開始就在緩慢上升，預(yù)計(jì)這一趨勢在未來一段時間內(nèi)還將持續(xù)。

影響A股董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率上升的主要因素是A股上市公司及其董監(jiān)高面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷上升，隨著像康美藥業(yè)案這樣的證券集體訴訟在司法實(shí)踐中越來越多，董責(zé)險(xiǎn)出險(xiǎn)頻率與案均賠款預(yù)計(jì)也將逐漸上升。此外，與中概股董責(zé)險(xiǎn)的極高市場費(fèi)率相比較，盡管中美法律環(huán)境存在較大差異，國內(nèi)保險(xiǎn)人認(rèn)為，A股董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率因?yàn)闅v史較短本來就處于較低水平，因此希望根據(jù)法律風(fēng)險(xiǎn)變化作出相應(yīng)調(diào)整。

王民補(bǔ)充稱，上述情況同時也說明不同上市公司對于其自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況有著清醒的認(rèn)識，再加上專業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人與法律顧問的建議，上市公司對于其董責(zé)險(xiǎn)預(yù)算做好了充足準(zhǔn)備。“當(dāng)然，董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率本來就是需要一單一議，保險(xiǎn)人需要根據(jù)對每個投保公司的核保審查來確定承保條件。”

投保率或突破20%

據(jù)了解，董責(zé)險(xiǎn)的作用在于可以保障及補(bǔ)償公司的董（監(jiān)）事及高級職員在執(zhí)行職務(wù)時，因不當(dāng)行為遭受股東、雇員、政府機(jī)構(gòu)、客戶或其他第三方提出的訴訟或調(diào)查而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。與此同時，盡管從監(jiān)管角度要求董事高管需要做到忠誠謹(jǐn)慎地經(jīng)營，但是董監(jiān)事也必須要敢于承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)積極尋找發(fā)展機(jī)會。

對于企業(yè)而言，一方面可以使董事高管具有足夠的抗辯能力，消除董事高管的后顧之憂，有助于充分發(fā)揮董事高管的經(jīng)營潛能。另一方面，也可以避免公司因承擔(dān)高昂的賠償責(zé)任及法律費(fèi)用，而導(dǎo)致股東（股民）利益受損。股民也可以根據(jù)公司公開信息，判斷上市企業(yè)在公司治理方面的能力等。

某大型財(cái)險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人向《國際金融報(bào)》記者直言，保險(xiǎn)公司為A股上市公司提供董責(zé)險(xiǎn)，除保險(xiǎn)應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁功能以外，應(yīng)同時通過風(fēng)控服務(wù)來幫助上市公司獲得更好的風(fēng)控效果，支持監(jiān)管提升上市公司質(zhì)量的要求。

“如果能保持目前的上升趨勢，我預(yù)計(jì)今年A股董責(zé)險(xiǎn)的投保率很可能突破20%，甚至更高的水平。”王民表示，對比歐美資本市場的投保率，A股董責(zé)險(xiǎn)市場還有非常大的發(fā)展空間，董責(zé)險(xiǎn)成為A股上市公司完善風(fēng)險(xiǎn)管理與公司治理的標(biāo)配工具指日可待。

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