近日，美國《國會山》日報，刊發了一篇美國經濟研究所高級研究員，托馬斯-霍根題為《美聯儲破產了》的文章。

文中指出，過去6個月里，美聯儲出現了嚴重的經營虧損，耗盡了現有的資金，如果不是美國政府允許美聯儲，以資不抵債的方式繼續運行，按照一般私人銀行或者說商業銀行的運營邏輯來看，美聯儲早就被宣布破產了。

那么，這到底是怎么一回事呢？為什么一個印錢的機構，而且，印的還是世界貨幣，會出現破產的危機呢？要想弄清這個問題，就得從美聯儲的屬性，以及其盈利方式開始說起。

(資料圖片)

美聯儲

簡單來說，美聯儲雖然也是銀行，但并不面對個人客戶，它的客戶，主要是美國各大銀行，以及美國國家財政部。

任何一個國家的央行，都不是以盈利為目的，它存在的本質作用，是為了幫助國家管理金融系統，以及利用貨幣政策，配合政府執政。

但是，不以盈利為目的，并不代表不會盈利。美聯儲盈利的方式，主要是靠購買美國國債來實現的。

美國國債是有利息的，正常情況下，美國財政部都會向持有國債的客戶支付利息，美聯儲作為全球持有美國國債最多的機構，每年收到來自美國財政部的利息，最高時可以達到近2000億美元。

美國銀行倒閉

當然，既然有利息收入，也就有利息支出。比如，美國一些商業銀行，存在美聯儲的存款準備金，這是需要支付利息的。

銀行本身沒有錢，他們的錢是儲戶存進去的，商業銀行需要向這些儲戶支付利息，美聯儲為了避免商業銀行過度擴張，多少還是收了一點美國商業銀行的存款準備金。

這些銀行存在美聯儲的錢，美聯儲也是要給銀行支付利息的。這就構成了美聯儲的支出選項。

過去美國采取擴張的貨幣政策，最主要的表現，就是美聯儲大量購進美國國債，實際上就是借錢給美國政府花，由于美國政府需要支付利息，因此，美聯儲是盈利的。

美元

但是現在，隨著美聯儲加息和縮減資產負債表，購買的美國國債變少了，賺到的國債利息，自然也就少了。

與此同時，由于美聯儲提高了基準利率，商業銀行愿意把自己收到的錢，存到美聯儲去賺利息，所以美聯儲需要付給商業銀行的利息，卻變多了。

此消彼長之下，就導致了美聯儲這么一個印錢的機構，現在出現資不抵債的問題。當然，從對美國金融系統影響來看，美聯儲資不抵債，短期內問題不大，因為不管是美國財政部，還是美國商業銀行，既不可能賴美聯儲的賬，也不可能擔心美聯儲會賴賬。

金融系統，本質上就是信譽為王。美聯儲的地位和功能，促使他的信譽是有絕對保證的，只要美國不出現大規模的國債逾期，美元信譽破產，而失去世界貨幣地位，美聯儲這種資不抵債的情況，很快就能得到改善。

美總統拜登（左）美財長耶倫（右）

畢竟，美聯儲只要繼續大量給美國政府借錢，它就能繼續賺取大量利潤了?；蛘吒纱嘟迪?，當商業銀行發現把錢存在美聯儲無利可圖了，自然就會將大量存款取走，到時候美聯儲資不抵債的情況，就會迅速的改善。

但這件事真正的威脅，或者說問題，是在于美聯儲現在根本不能停止加息，因為通脹還沒有徹底解決，這個時候美聯儲如果停止加息，必然導致通脹反彈。那么，此前激進加息所做的那些努力，就等于白費了。

而美聯儲不敢停止加息，那就意味著它資不抵債的情況，還會繼續惡化。而美聯儲資不抵債，真正考驗的是美國政府的花錢需求。

說白了，美國政府還要靠跟美聯儲借錢過日子呢，美聯儲自己都資不抵債了，如何再用印出來的美元，去購買美國國債，把錢借給美國政府呢？

美國國會

所以說，美聯儲資不抵債，本身倒是不會破產，因為破產這個選項，根本就不屬于或適合美聯儲。法律上來看，銀行破產，其實是為了保護儲戶資金，和其它一些金融機構利益的法律行為。

但美聯儲本身就是美國銀行業的老大，誰也管不住他，金融方面的常規法律，對他根本不起作用。只要美國財政部和美國國會不說話，就算美聯儲欠的錢再多，也不會破產的。

但是，美聯儲資不抵債，會嚴重限制或削弱美國政府對于金融市場的干預能力。說白了，美聯儲就是美國政府用來引導和管控國內金融市場的一根繩索，現在這個繩索快要斷了，美國政府干預美國金融市場的能力，就被限制了。

另外，從宏觀的角度來看，美國媒體報道美聯儲資不抵債這事，實際上，也體現出了美國國內金融機構，不堪美聯儲加息壓力，要跟美國政府和美聯儲博弈的事實。

美國通脹

說白了，美聯儲加息的主要目的是為了緩解通脹，但通脹對銀行沒什么太大影響，可加息卻促使現金流緊張，這給銀行和金融機構的壓力就太大了。

因此，他們現在希望美聯儲能夠盡快停止加息，轉入降息周期，以緩解金融機構的壓力。

但是，美聯儲不僅要考慮資本家和銀行機構的利益，還得考慮美國老百姓能不能接受高通脹的問題。

在銀行金融機構和民生之間的兩難選擇，正是現在美聯儲遇到的最大麻煩，也是美國經濟面臨衰退風險的直接體現。

美國經濟下行

最后，從全球經濟的角度來看，美國金融系統出現危機，實際上，對全球都是具有破壞性的，美元世界貨幣的地位，決定了美國經濟一旦出現問題，其一定會想辦法收割其它國家，來彌補自己國內的虧空。

值得一提的是，近段時間，美國高官，尤其是美財長耶倫一直都在尋求訪華，與中國交流經濟議題。

從這個角度來看，包括中國在內的其它國家，一定要對美聯儲資不抵債，所反映出來的美國經濟和金融問題，高度重視，避免被美國牽累。

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