受4月存款數(shù)據(jù)披露及新一波銀行存款利率下調(diào)政策影響，關(guān)于存款是否“搬家”的討論熱度也再度提升，與之相對(duì)應(yīng)的，是理財(cái)市場(chǎng)的回暖跡象逐漸顯現(xiàn)。有券商研究數(shù)據(jù)顯示，4月理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)超1萬(wàn)億元，而隨著理財(cái)產(chǎn)品破凈率的逐漸下行，的確會(huì)吸引一部分儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向理財(cái)，但短期內(nèi)，投資者對(duì)銀行理財(cái)?shù)男判娜孕柽M(jìn)一步恢復(fù)。

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回暖跡象顯現(xiàn)

今年以來(lái)，隨著銀行理財(cái)市場(chǎng)波動(dòng)逐步回歸正常，銀行理財(cái)規(guī)模回升，產(chǎn)品破凈率及收益率情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。有券商研究報(bào)告顯示，銀行理財(cái)最新存續(xù)規(guī)模估計(jì)為27.37萬(wàn)億元，較3月增加1.34萬(wàn)億元。截至4月底，普益標(biāo)準(zhǔn)口徑銀行理財(cái)總體存續(xù)規(guī)模為25.51萬(wàn)億元，推算全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為27.37萬(wàn)億元，理財(cái)規(guī)模回升。

在理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)方面，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品（剔除無(wú)凈值表現(xiàn)的產(chǎn)品）由4月中旬的46241只增加至47871只，近1個(gè)月新增1630只。其中，共有1071只理財(cái)產(chǎn)品單位凈值小于1，占比2.24%，相比4月中旬1385只破凈產(chǎn)品數(shù)量減少314只，占比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品凈值情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。

理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一方面原因是銀行積極調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品策略降低市場(chǎng)波動(dòng)，同時(shí)也受到近期債市行情持續(xù)走牛的影響。星圖金融研究院高級(jí)研究員黃大智表示，“理財(cái)產(chǎn)品凈值化后，市場(chǎng)波動(dòng)加大是必然情況。但經(jīng)歷了去年的一波回調(diào)之后，部分理財(cái)產(chǎn)品從市值法估值調(diào)整為攤余成本法加市值法的混合估值方式，這種方式會(huì)降低理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)波動(dòng)。再?gòu)氖袌?chǎng)情況來(lái)看，今年初以來(lái)債市走出一波牛市行情，也會(huì)直接影響部分理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，因此理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)近期也是比較好的”。

另外，今年以來(lái)理財(cái)產(chǎn)品收益率也有所回升。根據(jù)此前普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，全市場(chǎng)存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）、封閉式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的近3個(gè)月年化收益率的平均水平分別為1.79%、2.32%，環(huán)比分別上漲1.24個(gè)、1.59個(gè)百分點(diǎn)。

關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品凈值企穩(wěn)，部分銀行也在積極調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品策略以應(yīng)對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)變化。某全國(guó)性股份制商業(yè)銀行西南地區(qū)支行行長(zhǎng)表示，“經(jīng)歷了去年的大面積破凈，銀行理財(cái)子公司在資產(chǎn)配置比例、產(chǎn)品準(zhǔn)入、營(yíng)銷(xiāo)策略以及投資者教育等多方面都進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，以應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境”。

居民投資意愿回升

隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及相關(guān)政策的調(diào)整，居民儲(chǔ)蓄意愿下降，投資意愿回升。央行此前發(fā)布的《2023年第一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》顯示，一季度傾向于“更多消費(fèi)”的居民占23.2%，比上季增加0.5個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58%，比上季減少3.8個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占18.8%，比上季增加3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，“銀行、證券、保險(xiǎn)公司理財(cái)產(chǎn)品”為居民偏愛(ài)第一位的投資方式，占比為43.9%。

另?yè)?jù)央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶(hù)存款減少1.2萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財(cái)政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2912億元。

黃大智認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及相關(guān)政策的調(diào)整，居民的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好也在轉(zhuǎn)變。從居民存款的角度來(lái)看，居民存款增長(zhǎng)的速度在變緩，居民存款減少的部分在一定程度上有可能轉(zhuǎn)到了理財(cái)產(chǎn)品或其他投資渠道。

不過(guò)，厚雪研究首席研究員于百程則認(rèn)為，每年4月，住戶(hù)存款都會(huì)減少，具有一定的周期性。今年4月減少1.2萬(wàn)億元，比2022年同期減少的7032億元要多，但減少規(guī)模要低于2021年的1.57萬(wàn)億元，這反映出儲(chǔ)戶(hù)的存款意愿有所下降，但并不是非常強(qiáng)烈。同時(shí)，他還表示：“在總財(cái)富不變的情況下，存款與理財(cái)投資、消費(fèi)之間是蹺蹺板關(guān)系，理財(cái)市場(chǎng)的持續(xù)回暖，則會(huì)吸引一部分儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向理財(cái)，以獲取更高的收益”。

投資者信心仍待提升

銀行存款利率的“降息潮”，刺激居民存款轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資等領(lǐng)域，一定程度上助力銀行理財(cái)市場(chǎng)的回暖。

近期銀行存款正迎來(lái)新一輪“降息潮”，近期，多家銀行發(fā)布公告，調(diào)整銀行協(xié)定存款及通知存款利率，同時(shí)，停辦不需要客戶(hù)操作、智能自動(dòng)滾存的通知存款。關(guān)于降息潮下，銀行存款是否會(huì)流向理財(cái)市場(chǎng)，黃大智認(rèn)為，在降息潮下，銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的動(dòng)力加強(qiáng)，作為產(chǎn)品供給端，提供更多更合適的產(chǎn)品及更大的營(yíng)銷(xiāo)力度，一定程度上可能促進(jìn)銀行理財(cái)市場(chǎng)的回暖。

從銀行端來(lái)看，于百程表示，“存款是銀行的負(fù)債，充足的存款有利于貸款業(yè)務(wù)開(kāi)展，但存款過(guò)快增長(zhǎng)及定期化，也抬升了銀行的負(fù)債成本，帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)壓力。在這種情況下，銀行會(huì)更積極引導(dǎo)富余存款向理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化”。

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期內(nèi)，銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)產(chǎn)品，在銀行展業(yè)中的效果并不明顯，投資者仍需時(shí)間消化。“從前臺(tái)工作感受來(lái)看，雖然銀行最近對(duì)存款利率進(jìn)行了下調(diào)，但受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性影響，投資者對(duì)理財(cái)市場(chǎng)信心表現(xiàn)較低，客戶(hù)依舊更傾向于把理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為定期存款。另外，也跟不同銀行的業(yè)務(wù)策略相關(guān)，每年一季度屬于銀行拉存款的黃金時(shí)期，會(huì)給客戶(hù)主推存款。不過(guò)今年整體，我行在售銀行理財(cái)產(chǎn)品收益穩(wěn)定，市場(chǎng)也有回暖趨勢(shì)。”某城商行營(yíng)業(yè)部客戶(hù)經(jīng)理表示。

另外，前述某全國(guó)性股份制商業(yè)銀行西南地區(qū)支行行長(zhǎng)也表示：“銀行在資管新規(guī)正式實(shí)行前，就已經(jīng)針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型可能帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)做了預(yù)期應(yīng)對(duì)措施，今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)波動(dòng)回歸正常，銀行理財(cái)確實(shí)開(kāi)始緩慢回暖。但投資者對(duì)銀行理財(cái)?shù)男判幕謴?fù)，仍然需要一定時(shí)間。”

同時(shí)，他還指出，經(jīng)歷了去年的破凈潮，銀行理財(cái)客戶(hù)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)了分化，中小客戶(hù)更加謹(jǐn)慎會(huì)選擇儲(chǔ)蓄存款，而私人銀行客戶(hù)則是將目光投向固定資產(chǎn)、保險(xiǎn)、股市等投資領(lǐng)域，追求更高收益。這對(duì)未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升也將是一個(gè)大的挑戰(zhàn)，任重道遠(yuǎn)。

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