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城堡證券表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步接近新一輪加息周期，加之投資者對(duì)人工智能造成經(jīng)濟(jì)影響的判斷變得更加審慎，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能面臨動(dòng)蕩。

該公司歐洲、中東和非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境類似于世紀(jì)之交的互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及20世紀(jì)70年代由石油推動(dòng)的通脹沖擊的結(jié)合體。

Shah寫道，在上述兩個(gè)時(shí)期，高利率都扮演了重要角色。21世紀(jì)初，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策、油價(jià)上漲以及經(jīng)濟(jì)增長放緩共同刺破了互聯(lián)網(wǎng)股票泡沫。20世紀(jì)70年代，能源價(jià)格飆升和通脹加速限制了美聯(lián)儲(chǔ)支持經(jīng)濟(jì)增長的能力，并引發(fā)股市的長期熊市。

他表示：“這些時(shí)期帶來的有益啟示是，當(dāng)長期增長邏輯依然具有吸引力，但宏觀環(huán)境開始不利于股市敘事時(shí)，市場(chǎng)往往最為脆弱。”

Shah指出，如今頑固高企的通脹、持續(xù)走強(qiáng)的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及高油價(jià)表明美聯(lián)儲(chǔ)最快可能于9月加息。與此同時(shí)，投資者正越來越仔細(xì)地審視，人工智能應(yīng)用是否廣泛到足夠支撐部分企業(yè)當(dāng)前極高的盈利預(yù)期。

Shah警告稱，目前仍然偏高的油價(jià)不太可能迅速回落。沖突期間庫存和戰(zhàn)略儲(chǔ)備已被大量消耗，而航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和供應(yīng)鏈恢復(fù)正常都需要時(shí)間。

Shah還援引同事Frank Flight的研究指出，投資者正在更加嚴(yán)格地評(píng)估人工智能的商業(yè)邏輯。

有報(bào)道稱，OpenAI正在考慮下調(diào)其AI服務(wù)價(jià)格，此舉表明客戶對(duì)成本變得更加敏感，也引發(fā)外界對(duì)最先進(jìn)AI模型是否能夠維持當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期中的廣泛采用和高盈利能力的質(zhì)疑。

Shah表示，如果收入增長不及預(yù)期，而油價(jià)和利率上升又進(jìn)一步令金融環(huán)境收緊，那么與人工智能相關(guān)的高估值資產(chǎn)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

Shah寫道：“歷史一再證明，貨幣政策收緊往往會(huì)削弱大型牛市的動(dòng)力，尤其是在投資者高度集中押注于單一增長主題之后。”

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