煤炭企業三季報陸續披露，板塊內上市公司普遍盈利，但單季度盈利能力開始下滑。

根據Wind統計，29家目前已披露三季報的煤炭企業中，27家實現盈利，占比超過九成，凈利實現翻倍的有13家。

中國神華（601088.SH）的盈利能力，依舊排在煤企首位。前三季度，該公司營收2505億，同比增長7.5%，凈利潤591億元，同比增長45%。其中第三季度凈利潤約180億元，同比增長22%。

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排在第二位的是陜西煤業（601225.SH），前三季度營業收入1307.39億元，同比增長7.77%；凈利潤283.07億元， 同比增長98.54%。

緊隨其后的兗礦能源（600188.SH），前三季度實現營收1513億元，同比增長44%；凈利潤271億元，同比增長135%。其中三季度凈利潤約91億元，同比增長66%。

雖然利潤普遍增長，但煤企的利潤增速，也在三季度普遍開始下降，20家公司的凈利潤在三季度環比下滑。

例如，陜西煤業（601225.SH）前三季度實現凈利潤283億元，同比接近翻番。但三季度單季凈利潤約37億元，同比下降了38%。

靖遠煤電（000552. SZ）前三季度實現營收約42.85億元，同比增加9.66%；凈利潤約7.1億元，同比增加43.58%。但三季度凈利潤6424.04萬元，同比大幅下降68.59%。

納入統計的29家煤炭上市公司中，遼寧能源（600758.SH）凈利增長幅度最大，該公司三季度實現凈利2.14億元，同比增長2570%。但是三季度單季凈利潤虧損3349.47萬元，同比下滑155%，環比更是大幅下降289%。該公司稱，這是受到同期收回以前年度款項沖回減值準備影響。

行業人士分析稱，受益于煤價持續處于相對高位，今年前三季度國內主要煤炭企業量價齊升，帶動業績同比顯著增長。

國家統計局數據也顯示，今年1~9月，規模以上企業生產原煤33.2億噸，同比增長11.2%。其中，9月生產原煤3.9億噸，同比增長12.3%。今年1~9月，中國煤炭開采和洗選業實現營業收入2.99萬億元，同比增長38%；實現利潤總額7845.5億元，同比增長88.8%。

對于量價齊升的原因，多家板塊內公司在三季報中提到，主要是產品價格維持高位，銷售收入同比增加，同時?采取措施對沖成本上漲，從而提振了業績。

今年前三季度，煤炭中長期合同銷售比例持續提高。公開數據顯示，1~9月，動力煤中長期合同（5500大卡，北方港口下水）均價約720元/噸；前三季度環渤海動力煤（5500大卡）價格指數均值為736元/噸，較上年同期上漲98元/噸。1~9月，全國規模以上工業原煤產量33.2億噸，同比增長11.2%。

值得一提的是，近日動力煤長協價格年內首次上調。日前全國煤炭交易中心發布消息稱，根據“基準價+浮動價”機制，今年11月的5500大卡動力煤中長期合同價格728元/噸，環比上漲9元/噸。

10月以來，動力煤現貨價格持續上漲，導致動力煤年度長協價格與市場價格價差加大。而中長協價格上調也對煤炭市場釋放積極信號。上述行業人士分析稱，盡管10月份是動力煤的傳統淡季，但今年受疫情等因素影響，少數煤礦停產減產，疊加電廠冬儲補庫積極，港口價格始終高位運行。

與業績表現同步，A股煤炭板塊自9月上旬開始不斷下挫。通聯數據顯示，煤炭指數自9月初開啟調整，至今累計跌幅約15%。

四季度是用電高峰，中國煤炭運銷協會發布報告稱，預計隨著冬季用煤旺季來臨，國內煤炭需求將逐步回升，煤炭供需總體相對平衡，煤炭價格或迎來高位波動。

中信證券預計，四季度行業景氣度回升，煤炭板塊業績改善下股息率預期也在提升，短期調整過后，板塊具備配置性價比，低估值、有增長的龍頭公司以及轉型新能源業務的公司值得關注。

信達證券認為，“迎峰度冬”階段即將到來，傳統煤炭消費旺季有望進一步向上推動煤炭價格。此外，“增產保供”政策持續推進，產地煤礦開工較為穩定。煤炭供需偏緊下價格保持高位，煤炭企業高盈利有望延續。

標簽： 中國神華 陜西煤業