12月5日，三大運(yùn)營(yíng)商股價(jià)追隨“中字頭”概念板塊一同上揚(yáng)，中國(guó)聯(lián)通漲停。截至今日收盤，中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）報(bào)77.59元，漲7.11%，盤中股價(jià)創(chuàng)歷史新高；中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）報(bào)5.20元，漲9.70%，于盤中漲停；中國(guó)電信（601728.SH）報(bào)4.59元，漲5.76%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)三大運(yùn)營(yíng)商公布的第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中國(guó)移動(dòng)的市盈率與市凈率分別為13.0倍和1.34倍，中國(guó)聯(lián)通的市盈率與市凈率分別為22.06倍和1.06倍，中國(guó)電信的市盈率與市凈率分別為15.46倍和0.98倍。除中國(guó)聯(lián)通的市盈率外，其余數(shù)據(jù)均低于Wind全A的相關(guān)數(shù)值，這意味著三大運(yùn)營(yíng)商普遍估值偏低。

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此前，中郵證券研報(bào)顯示，運(yùn)營(yíng)商因長(zhǎng)期大規(guī)模的資本開(kāi)支投入和市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致較長(zhǎng)時(shí)間處于低質(zhì)量成長(zhǎng)狀態(tài)。

“不能再用老眼光看電信行業(yè)，也不能簡(jiǎn)單再用延續(xù)幾十年的用戶增長(zhǎng)等老指標(biāo)、老模型來(lái)評(píng)估電信行業(yè)的新價(jià)值。” 中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)劉烈宏不久前在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上這樣說(shuō)。在新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施方面，三大運(yùn)營(yíng)商紛紛在財(cái)報(bào)中聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型的相關(guān)業(yè)務(wù)，這也這也或?qū)⒃?G和數(shù)字化經(jīng)濟(jì)時(shí)代助力運(yùn)營(yíng)商在新一輪的價(jià)值重估中實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增長(zhǎng)。

劉烈宏表示，中國(guó)聯(lián)通兼具成長(zhǎng)和價(jià)值的雙重投資屬性，投資中國(guó)聯(lián)通就是投資確定的回報(bào)。

中國(guó)電信執(zhí)行副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)李英輝則在三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上指出，前三季度中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比增長(zhǎng)9.9%，主要是為緊抓經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及5G發(fā)展窗口期，加大了支撐產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展的網(wǎng)運(yùn)成本投入及用戶規(guī)模發(fā)展的必要營(yíng)銷資源投入，在筑牢基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的同時(shí)，發(fā)力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)。

中國(guó)電信預(yù)計(jì)，未來(lái)1年至2年，5G投資規(guī)模與近幾年相比穩(wěn)中有降，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資占比將有所提升。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，目前，政企市場(chǎng)已成為云計(jì)算市場(chǎng)的重要戰(zhàn)場(chǎng)，各大云廠商均持續(xù)部署政企業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)商憑借云網(wǎng)融合、國(guó)資背景、渠道積淀、安全保密等優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒊蔀槲覈?guó)未來(lái)云計(jì)算市場(chǎng)的顯著獲益者。中信建投預(yù)計(jì)三大運(yùn)營(yíng)商2022年云計(jì)算業(yè)務(wù)合計(jì)收入預(yù)計(jì)可能將達(dá)到1400億元。

而除了云計(jì)算市場(chǎng)，央企與民企的合作或“混改”也是被重點(diǎn)關(guān)注的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)之一。在第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，中國(guó)聯(lián)通總裁陳忠岳在會(huì)上特別提到了騰訊，據(jù)陳忠岳透露，公司正積極推進(jìn)與騰訊新設(shè)合營(yíng)公司的組建。

此前，據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局反壟斷局執(zhí)法二司官網(wǎng)一份文件，聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司與深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投有限公司新設(shè)合營(yíng)企業(yè)案獲無(wú)條件批準(zhǔn)。官網(wǎng)案件公示表顯示，這家新設(shè)的合營(yíng)企業(yè)將主要從事內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）和邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)。盡管雙方合作并非“混改”，但該消息還是引起了二級(jí)市場(chǎng)震動(dòng)。

據(jù)了解，2017年8月，聯(lián)通便作為第一批企業(yè)試水“混改”，曾引得包括BAT在內(nèi)的8家公司，共引入資金780億元。2018年2月，中國(guó)聯(lián)通的公司董事會(huì)提前換屆，騰訊、百度、京東、阿里皆獲得董事會(huì)席位提名。而目前，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信也在積極開(kāi)展與聯(lián)通騰訊“牽手”類似的合作。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟此前對(duì)記者表示，央企和優(yōu)質(zhì)民企推進(jìn)混改合作，有利于國(guó)家通過(guò)全方位改革和高水平開(kāi)放推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高發(fā)展質(zhì)量，并持續(xù)以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股比例、相互融合，鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)，優(yōu)化投資環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境，繼續(xù)以科技化賦能、智能化改造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，繼續(xù)堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的牽引帶動(dòng)作用。

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