利率持續(xù)高企疊加股市情緒低迷，全球投資者正以創(chuàng)紀(jì)錄速度囤積現(xiàn)金。

貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模再創(chuàng)新高

美國(guó)銀行全球研究（BofA Global Research）援引EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至3日的一周，全球股票基金撤出資金66億美元，為九周以來(lái)的最大單周凈流出，同期，貨幣市場(chǎng)基金流入資金590億美元，過(guò)去十周，該資產(chǎn)類別合共吸引資金5880億美元，超過(guò)2008年雷曼兄弟倒閉時(shí)的資金凈流入5000億美元。

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報(bào)告還表明，疫情暴發(fā)至今，貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)規(guī)模激增1.2萬(wàn)億美元，而僅過(guò)去十周的增量就占到三年多以來(lái)的一半。目前，貨幣市場(chǎng)基金資金總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.3萬(wàn)億美元。

投資者加大現(xiàn)金持倉(cāng)，最初是受更具吸引力的收益率驅(qū)動(dòng)，特別是考慮到央行加息傳導(dǎo)至上述投資工具的速度往往更快。3日，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了連續(xù)第十次加息，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至15年高位5.00%～5.25%，上世紀(jì)80年代以來(lái)最猛緊縮節(jié)奏引發(fā)貨幣基金收益率大幅上行，低風(fēng)險(xiǎn)且回報(bào)率高于4%的上述投資品種令投資者趨之若鶩。

三月以來(lái)，美國(guó)區(qū)域銀行流動(dòng)性危機(jī)加劇了儲(chǔ)戶對(duì)銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，故從銀行大規(guī)模撤資，這進(jìn)一步加速了資金轉(zhuǎn)往貨幣基金的勢(shì)頭。

除了利率走高、資金搬家，投資者看淡股市前景也是促使他們囤積現(xiàn)金的原因。據(jù)美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（AAII）的最新調(diào)查，截至3日，44.9%的受訪者投資者預(yù)期未來(lái)6個(gè)月美股將會(huì)走跌，該比例創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)的新高，僅有24.1%的受訪者表達(dá)了看漲情緒，即預(yù)期未來(lái)6個(gè)月美國(guó)股市將會(huì)上漲。

AAII投資者信心調(diào)查在過(guò)去36年的歷史平均值是31%看跌和38%看漲，而在過(guò)去76周里，有71周看跌比例高于歷史平均值。

暫停加息，現(xiàn)金不再為王？

然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)釋放暫停加息信號(hào)，現(xiàn)金為王是否還能奏效？

在最新利率決議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)刪除了此前公告中有關(guān)“一些額外的政策上調(diào)可能是合適的”這一關(guān)鍵表述，被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲。

瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)海菲爾（Mark Haefele）在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示，過(guò)去一年，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息增加了現(xiàn)金對(duì)投資者的吸引力，不過(guò)利率已經(jīng)接近頂峰，投資者可重新評(píng)估其現(xiàn)金持有量，并鎖定高質(zhì)量債券等收益率更高的品種。

“3月全球銀行業(yè)動(dòng)蕩表明，央行政策前景可以快速轉(zhuǎn)向。迄今為止，加息影響越來(lái)越明顯，我們認(rèn)為，市場(chǎng)將開始為未來(lái)一兩年降息計(jì)價(jià)，如此一來(lái)，現(xiàn)金和固定收益資產(chǎn)將更難獲得具有吸引力的固定回報(bào)。”他說(shuō)道。

海菲爾還表示，坐擁現(xiàn)金并持觀望態(tài)度這一策略歷來(lái)表現(xiàn)不佳，“通脹侵蝕現(xiàn)金的實(shí)際價(jià)值，自2007年以來(lái)，歐元、美元和英鎊購(gòu)買力分別下降21%、23%和25%。投資者應(yīng)考慮其流動(dòng)資金余額是否過(guò)高。另一方面，美國(guó)大盤股和債券組成的平衡投資組合在大多數(shù)時(shí)間內(nèi)跑贏現(xiàn)金，五年內(nèi)60/40股債投資組合約有80%的時(shí)間表現(xiàn)優(yōu)于現(xiàn)金。因此，我們認(rèn)為投資者應(yīng)該關(guān)注長(zhǎng)期目標(biāo)，避免過(guò)度現(xiàn)金存款帶來(lái)的拖累。”

渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息已產(chǎn)生副作用，衰退風(fēng)險(xiǎn)高企，投資者有必要采取防御型資產(chǎn)配置策略，即依然超配高評(píng)級(jí)政府債券和黃金，低配高收益?zhèn)凸善薄?/strong>

“3月中旬以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的這輪上漲脫離了基本面。雖然由于凈空頭高企，短期內(nèi)可能推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再上一程，但我們認(rèn)為，這將是獲利了結(jié)并轉(zhuǎn)投安全性更高資產(chǎn)的良機(jī)，其中我們偏好發(fā)達(dá)市場(chǎng)投資級(jí)債券和亞洲美元公司債。”王昕杰說(shuō)道。