國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周二（1日）將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從最高的AAA評級下調(diào)至AA+，理由是財(cái)政狀況和治理不斷惡化。

花旗的全球債務(wù)資本市場主管理佐赫布（Richard Zogheb）表示，惠譽(yù)下調(diào)美國政府信用評級實(shí)際上可能有利于信用評級與美國一樣高或更高的少數(shù)上市企業(yè)。他建議投資者“可以開始用高評級企業(yè)取代投資組合中的美國主權(quán)債，就像此前歐洲主權(quán)危機(jī)期間那樣”。

“至少對評級較高的企業(yè)來說，流動(dòng)性和樂觀情緒將保持強(qiáng)勁。”佐赫布補(bǔ)充稱，惠譽(yù)下調(diào)美國政府信用評級對于整個(gè)美國投資級企業(yè)債市場的影響預(yù)計(jì)有限。比如，在下調(diào)行動(dòng)后的周三，富國銀行仍繼續(xù)在美國投資級債券市場上發(fā)售了規(guī)模50億美元的新債券。

(資料圖)

“但壞消息是，如今市面上只有極少數(shù)美國上市企業(yè)的評級仍達(dá)到或高于美國政府的信用評級。”佐赫布稱，“這意味著，投資者只有少數(shù)可以在投資組合中取代美國主權(quán)債的選擇。”

記者梳理標(biāo)普全球市場情報(bào)（S&P Global Market Intelligence）信息，目前標(biāo)普500指數(shù)中只有兩家企業(yè)——強(qiáng)生（JNJ）和微軟（MSFT）仍保持著標(biāo)普的AAA信用評級。其他評級較高的企業(yè)還包括Alphabet、蘋果、亞馬遜、伯克希爾哈撒韋、沃爾瑪?shù)取?/p>

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，信用評級最高的10家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股企業(yè)的股價(jià)今年平均上漲了逾23.3%，遠(yuǎn)高于信用評級最低的10家企業(yè)同期15.4%的漲幅。

20世紀(jì)80年代時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)成分股有60多家美國企業(yè)持有AAA信用評級，而2008年金融危機(jī)后，這一數(shù)字驟降至6家。此后，埃克森美孚（XOM）、通用電氣（GE）、制藥商輝瑞（PFE）和自動(dòng)數(shù)據(jù)處理（ADP）也先后被降級。

目前，強(qiáng)生公司繼續(xù)保持AAA評級，是醫(yī)療保健行業(yè)中唯一一家保持AAA評級的企業(yè)。今年至今，強(qiáng)生的股價(jià)下跌了近3.4%，但它的現(xiàn)金流仍然強(qiáng)勁。盡管可能面臨滑石粉相關(guān)法律訴訟，但該公司2023年調(diào)整后每股利潤（EPS）預(yù)計(jì)仍將增長約5%，達(dá)到10.75美元。同時(shí)，市場還預(yù)期，強(qiáng)生2023年~2027年每年的利潤均將錄得持續(xù)增長。

另一家AAA級公司——微軟則是今年推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)上漲的幾只大盤股之一，股價(jià)今年來累計(jì)上漲了38%，市值已接近2.5萬億美元。微軟的企業(yè)債也受到青睞，根據(jù)美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）的信息，其2009年發(fā)售的7.5億美元企業(yè)債的收益率已從發(fā)行時(shí)的5.2%降至4.3%。

但佐赫布警示稱，那些垃圾級企業(yè)債確實(shí)會(huì)受到惠譽(yù)下調(diào)評級行為的波及，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的融資成本進(jìn)一步上升。在美聯(lián)儲連續(xù)11次加息后，許多垃圾級企業(yè)已經(jīng)在努力應(yīng)對不斷攀升的利息，違約率也開始攀升。

穆迪的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年已有55家美國企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約，而2022年全年也僅有36起。“如果美國政府存在問題，將波及美國整個(gè)企業(yè)部門，降級會(huì)加劇已經(jīng)存在的問題。”他稱。

根據(jù)FINRA的信息，標(biāo)普500指數(shù)中信用評級最低的Dish Network在2014年末發(fā)債融資200萬美元，當(dāng)時(shí)的利率僅為5.875%。但現(xiàn)在，由于違約風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升，這筆即將于2024年11月到期企業(yè)債收益率已高達(dá)19.99%。

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