來源：證券時報

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此前業內流傳的“基金實時估值功能下線一事”，終于得到了證實。6月7日，證券時報記者從基金公司、第三方基金代銷平臺等處獲悉，根據監管要求，基金實時估值功能將下線，相關機構需做好投資者解釋工作。

業內人士對記者表示，基金實時估值被要求下線，是因為該功能需要基金公司提供實時持倉數據，涉及數據合規和數據差異兩大問題，本質上還涉及基金投資理念引導問題。據業內人士透露，基金實時估值起初是由以C端散戶基民為主的銷售平臺提出，因為這更好地迎合了基民追漲殺跌心理，可能導致不理性的加減倉行為。此外，熱衷于基金實時估值，還可能導致強勢渠道對基金公司提出不合理的透露持倉的要求。

涉及合規問題

和數據差異

在正常的行情動態數據呈現上，由于基金凈值走勢要以持有的股票等底層資產漲跌幅為依據，因此凈值數據更新會滯后于交易市場。為了能讓基民及時對凈值走勢有大概了解，一直以來主要的第三方平臺都會提供基金凈值估算功能。但這與本次下線的基金實時估值并不是一回事。

某公募基金內部人士對證券時報記者介紹，基金凈值走勢圖一般指第三方平臺根據基金季度公開持倉結合當天行情走勢擬合而來，這和基金公司沒有關系。但基金實時估值卻需要基金公司提供數據，而且提供的是最新持倉數據，跟隨盤面情況即時提供。

“這涉及兩個重要問題。”該公募人士認為，第一，基金公司為第三方平臺提供實時持倉數據，會提前透露基金持倉，涉及合規問題。“當天收盤后，基金公司內部運營部門會統計基金當天凈值漲跌幅，但這些數據并沒有經過托管行復核，是不能公開的。向第三方平臺提供實時持倉，還會增加基金公司的工作量，基金公司本身并不太愿意做這個事情。”第二，實時估值即便和最終數據差異不大，但也會存在極端情況，例如在尾盤基金臨時有大的申贖資金，最終凈值就可能差異比較大，即所謂的“偷吃”現象。

某第三方平臺內部人士對記者稱，基金凈值估算目前還沒有統一標準，不同平臺對凈值估算的計算方法和模型有所不同，再加上其他因素影響，估算的結果并不能準確反映基金凈值的實際變化。

據悉，目前基金公司需在6月16日前完成相關系統改造并下架盤中估值服務，并要做好投資者解釋工作，向投資者說明盤中估值不準確也無實際意義，避免引發投訴風險。

容易助長追漲殺跌

實際上，基金實時估值引來監管關注，本質上還因為涉及投資理念引導問題。

“基金實時估值最初主要是第三方平臺提出要做的，大約在春節前后開始醞釀。”上述公募內部人士對記者說，實時估值的本意是讓基民能更準確知道基金當天漲跌情況，迎合了基民追漲殺跌心理。“想要這種數據的平臺，多是以C端散戶基民為主的銷售平臺。相反，以機構投資者為主的平臺并不太會熱衷做實時估值，因為機構投資者相對比較成熟，知道基金一天的漲跌情況，并不會有太大參考價值。”

據該公募人士透露，他所在的基金公司此前和一家第三方平臺溝通過，該平臺當時建議所有基金都進行實時估值，但當時該公募提供不了數據。后來這家平臺在和別的基金公司溝通過程中，就遇到了有基金公司不同意的情況。該公募人士還對記者表示：“雖然明知這不合規，但之前有強勢渠道要求我們每個月提供一次持倉情況。”

前述第三方平臺內部人士稱，基金實時估值可以為專業投資者提供一定的分析基礎，但會加大普通投資者的情緒波動，因為這種估值會使投資者對基金漲跌產生一個具體數值預期。當實際凈值沒達到預期時，投資者產生負面情緒，進而遷怒到基金經理；當實際凈值高于預期時則容易產生亢奮情緒，有可能導致不理性的加減倉行為。

長期投資理念需加強

正是為了引導正確的長期投資理念，監管此次才要求下線基金實時估值服務。市場分析人士認為，規范基金估值服務更有利行業的健康發展。

前述公募內部人士認為：“實際上，基金投資并不適合、也不需要這么做。基金投資倡導的是長期持有，而不是看著每天漲跌幅進行交易，如果是這樣，就和炒股沒什么區別了。”

在前述第三方平臺內部人士看來，凈值估算數據只是參考數據，和真實數據存在差異。而且基金凈值估算模型也無法實時反映基金經理的倉位調整、基金投資標的變化、市場情緒等影響因素。因此，基金公司、第三方平臺等主體，應通過這次事件引導投資者對基金凈值估算數據和基金實際凈值的正確區分，讓投資者明白凈值估算僅僅是參考，不能作為決策依據。

“基金投資貴在中長期持有，判斷一只基金是否值得投資，不能僅看單日的表現，更不能依據凈值估算進行短線操作，投資者應理性投資。基金公司也應加強投資者教育活動，引導投資者樹立長期投資的理念。”上述第三方平臺內部人士說。

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