近期以來，隨著化肥冬儲市場開啟，化肥市場“炒漲”氛圍相當(dāng)濃厚，尤其是國內(nèi)氮磷鉀復(fù)合肥等價格集體飆漲，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

冬儲備肥時機(jī)已至，化肥價格集體飆漲

眾所周知，今年以來，在疫情和俄烏沖突（俄羅斯是全球最大的化肥出口國）影響下，化肥價格開始走高，疊加糧食安全等因素推動，種植意愿走強(qiáng)，從而帶動了化肥需求增長，進(jìn)一步催化了化肥價格走高。

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行情數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，氮、磷、鉀三大主肥價格一度觸頂。其中，尿素每噸觸達(dá)3300元、磷酸一銨為每噸4550元、氯化鉀最高價格亦達(dá)5200元/每噸。

不過，以7月份為一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，化肥行情卻急轉(zhuǎn)直下，整體價格進(jìn)入下行階段。

時至今日，在冬儲需求增加及社會庫存低位等多重利好因素疊加，化肥市場需求再度上升，價格呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢。

其中，作為最常用的氮肥之一，尿素的價格一度漲至“風(fēng)口浪尖”。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，11月28日，尿素基準(zhǔn)價為2772.00元/噸，較本月初的2506.00元/噸相比，上漲了10.61%。

除此外，磷肥、復(fù)合肥的價格亦“乘風(fēng)起航”。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，磷酸一銨價格大幅調(diào)漲，漲幅在100-250元/噸；磷酸二銨市場同樣呈現(xiàn)上行態(tài)勢，截至11月24日，64%含量二銨市場均價3499元/噸；復(fù)合肥也穩(wěn)中上漲，部分地區(qū)上漲50元/噸左右，截至11月25日，45%硫基肥出廠價在3100-3400元/噸。

然而 ，在氮磷鉀全面上漲背景下，不少化肥廠商卻意外選擇躺平。其中，不僅是上游部分氮磷鉀生產(chǎn)企業(yè)近期相繼停止報(bào)價或接單，并且這一做法逐漸蔓延到下游復(fù)合肥企業(yè)。

雖然同為不報(bào)價不接單，但上游化肥廠商停止報(bào)價和接單，是為了等待更高的利潤，而下游復(fù)合肥企業(yè)停止報(bào)價接單，更多則是出于規(guī)避風(fēng)險。

而在業(yè)內(nèi)人士看來，這已是一個相當(dāng)危險的信號，一旦任其持續(xù)，明年春耕生產(chǎn)化肥或出現(xiàn)階段性和局部短缺的可能。

不僅如此，放眼國際，化肥緊缺格局也未能好轉(zhuǎn)。受歐洲能源危機(jī)加劇影響，僅在今年7月份，歐洲就有10家化肥廠商關(guān)閉或減產(chǎn)，而近期以來，全球化工龍頭巴斯夫以及兩家波蘭企業(yè)等又相繼加入化肥原料減產(chǎn)陣營。

很顯然，短期來看，供應(yīng)存減量預(yù)期，疊加需求端淡儲和冬儲逐漸開啟，化肥價格看漲情緒濃烈，且有望在未來一段時間保持上漲勢頭。

據(jù)國際化肥工業(yè)協(xié)會（IFA）所發(fā)布的報(bào)告預(yù)測，今明兩年全球化肥供應(yīng)壓力仍存，肥料價格將維持高位。

行業(yè)業(yè)績普遍大增，后市有望持續(xù)爆發(fā)？

得益于化肥行業(yè)高景氣度，今年以來大部分化肥上市企業(yè)盡享產(chǎn)品“量價齊升”紅利，普遍實(shí)現(xiàn)業(yè)績大增。

舉例而言，中國心連心化肥(01866.HK)作為中國第六大、河南第一大以煤炭為生產(chǎn)原料的化肥企業(yè)，于今年前三季度便交出了一份靚麗的答卷。

日前，中國心連心化肥發(fā)公告稱，今年前9個月，集團(tuán)未經(jīng)審核綜合收入175.16億元(單位人民幣，下同)，同比增長49%。未經(jīng)審核綜合純利15.84億元，同比增長14%。

對于業(yè)績的增長，該公司表示，全球糧價上漲帶動化肥及煤化工相關(guān)產(chǎn)品價格上揚(yáng)是業(yè)績增長的主因之一。

無獨(dú)有偶，受益于磷肥、鉀肥等產(chǎn)品價格上漲，A股上市企業(yè)川恒股份(002895.SZ)、川金諾(300505.SZ)、藏格礦業(yè)(000408.SZ)等前三季度凈利潤均同比增長超100%。此外，老牌化肥股史丹利（002588.SZ）亦是如此，2022年前三季度營收及凈利潤同比增速均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

展望后市投資機(jī)會，華鑫化工表示，供應(yīng)下降冬儲需求提振，尿素價格強(qiáng)勢上行，推薦關(guān)注華魯恒升、魯西化工、云天化。

華安證券則認(rèn)為，看好磷肥漲價彈性帶來的細(xì)分產(chǎn)品和區(qū)域性龍頭的全年投資機(jī)會以及磷化工一體化企業(yè)的長期投資機(jī)會。

建議關(guān)注三條投資主線：一是漲價彈性：磷肥及磷化工品行業(yè)龍頭，如云天化(磷酸二銨)、川發(fā)龍蟒(工業(yè)級磷酸一銨)、川金諾(重鈣)、史丹利(復(fù)合肥)等；二是業(yè)績彈性：區(qū)域性磷肥龍頭，受益于磷肥價格上漲，如湖北宜化(湖北)、云圖控股(四川、湖北)、司爾特(安徽)等；三是磷化工一體化：具有一體化優(yōu)勢，磷礦石磷酸鐵/磷酸鐵鋰產(chǎn)能規(guī)劃清晰、進(jìn)展較快的企業(yè)，如云天化、川恒股份、川發(fā)龍蟒、新洋豐、興發(fā)集團(tuán)等。

開源化工亦指出受益標(biāo)可關(guān)注：【化工龍頭白馬】萬華化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、衛(wèi)星化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)化工、新和成、賽輪輪胎等；【農(nóng)化&磷化工】云圖控股、和邦生物、川發(fā)龍蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、興發(fā)集團(tuán)、東方鐵塔、鹽湖股份、亞鉀國際等。

作者|虹小豆

編輯|lele

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