2月9日，三大指數企穩反彈，啤酒板塊集體走高表現活躍，資本市場上關于消費復蘇的故事仍在上演。

其中，燕京啤酒（000729.SZ）高舉高打，大漲7.43%，創上市以來的新高，珠江啤酒（002461.SZ）亦上漲近5%，重慶啤酒（600132.SH）漲4.64%，港股的華潤啤酒（00291.HK）也不甘落后，上漲3.51%。

值得關注的是，燕京啤酒自去年5月份股價低點以來，持續震蕩攀升，目前報收13.16元/股，股價悄然翻倍，公司市值達到370.9億元，公司2022年前三季度資料顯示，在燕京啤酒前十大股東列表中，不少機構赫然在列，包括南方基金、大成基金等。

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事實上，A股的消費板塊近期也表現活躍，背后的原因在于去年年末開始，國內防疫政策大幅度優化，核酸檢測成為歷史，跨區人口流動的限制完全被取消，消費行業就像一根被壓抑很久的彈簧，明顯直接受益于后疫情時代的正式到來，各類場所開始人頭攢動，這其中，隨著餐飲、夜場等渠道的恢復，啤酒自然也會受益于本輪消費復蘇行情。

此外，近年來，啤酒行業步入存量階段，集中度開始持續攀升，且伴隨著消費升級，主要啤酒產品定位由“低端”逐漸走向“高端”。2022年，市場竟然出現千元價格帶的啤酒，改變人們對于啤酒廉價的印象，一眾啤酒巨頭鏖戰高端化，呈現強者恒強的格局。

業績方面也可一見端倪，此前，燕京啤酒發布2022年業績預告，公司預計實現歸母凈利潤3.45億元-3.7億元，較上年同期增長51.31%-62.27%。公司表示2022年陸續推出了燕京鮮啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮爾森、燕京獅王精釀系列，中高端產品矩陣更加豐富，燕京U8銷量提升為公司利潤抬升提供了重要支撐，同時也重塑了品牌的價值。

而重慶啤酒昨日亦發布2022年度業績快報公告，公司預期2022年實現營業收入140.39億元，同比增長7.01%，實現歸母凈利潤12.64億元，同比增長8.35%，表現亦可圈可點。

從數據看，頭部啤酒企業基本保持業績增長態勢，而相比之下，*ST西發、蘭州黃河也已發布2022年度業績預告，虧損依舊，在啤酒行業分化大背景下，各家企業冷暖自知，在疫情肆虐背景下，二八分化趨勢更是愈演愈烈。

有券商研報表示，過去幾年啤酒廠商在非現飲渠道積累了豐富的高端化經驗，疊加餐飲的復蘇得到修復，2023年啤酒行業的高端化將會雙輪驅動，有望超預期，啤酒市場份額將不斷向幾大巨頭集中。

根據中國酒業協會發布的《中國酒業“十四五”發展指導意見》的規劃，預計到2025年，我國規模以上啤酒企業總產量將達到3800萬千升，較“十三五”末上升約11.4%，年均增長2.3%。同時，總收入和總利潤將分別較“十三五”末上升約63.4%和124%，年均增長約達12.7%和24.8%；利潤率也將較“十三五”末約9.1%進一步改善3.4個百分點至12.5%。預期我國啤酒行業在“十四五”期間高端化趨勢或將持續。

此外，有機構認為，2022年3、4、5月啤酒行業產量基數較低，鋁罐成本較高，2023年伴隨著大宗商品價格的調整，頭部啤酒企業有望表現出較大的利潤彈性。從這個角度看，啤酒板塊股價大漲事出有因，燕京啤酒領銜，股價創歷史新高，也算是某種積極信號，2023年板塊行情如何，估值水平能否進一步抬升，值得投資者關注。

作者|飛魚

編輯|effie

標簽： 燕京啤酒