3月9日，科創(chuàng)板新股茂萊光學（688502.SH）在高開119.5%后一路上攻，漲幅一度超過198.3%，股價最高來到了210元/股。不過，該股午后出現(xiàn)回落，最終上漲175.39%，報收192元/股。

3月10日，受滬、深、創(chuàng)三大指數(shù)集體走弱及次新股板塊下挫等因素影響，市場做多茂萊光學的投資情緒明顯回落，截至發(fā)稿前，茂萊光學股價下跌0.23%。

茂萊光學今日股價雖有所走弱，但也不能掩蓋其“大肉簽”事實。

【資料圖】

如果按照3月9日盤中最高價計算打新收益，茂萊光學一簽可賺近7萬元，是2023年以來第二賺錢的新股，僅次于裕太微-U（688515.SH），堪稱是一只“大肉簽”。

據(jù)了解，茂萊光學是一家專注于精密光學綜合解決方案提供商，從事精密光學器件、光學鏡頭和光學系統(tǒng)的研發(fā)、設計、制造及銷售，目前公司產(chǎn)品主要為定制化工業(yè)級精密光學產(chǎn)品，下游應用端涵蓋半導體、生命科學、航空航天、無人駕駛、生物識別、AR/VR檢測這些熱門領域。

近幾年來，該公司的業(yè)績基本處于持續(xù)增長狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，茂萊光學的營收分別為2.22億元、2.46億元、3.31億元、4.39億元，同比增長20.75%、10.97%、34.61%、32.36%，期間的年復合增長率達到25.51%。

上述期間，該公司的歸母凈利潤分別為4367.54萬元、4162.76萬元、4718.64萬元、5901.48萬元，同比增速分別為42.5%、-4.69%、13.35%、25.07%，期間的年復合增長率為10.41%，要弱于營收的年復合增長率。

依靠“多品種，小批量，定制化”的經(jīng)營模式，茂萊光學主營業(yè)務的毛利也隨公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大而保持增長趨勢。不過，由于該公司的產(chǎn)品均為定制化，受到客戶需求差異和產(chǎn)品差異影響較大，加之原材料價格與產(chǎn)品結構的變化，其主營業(yè)務毛利率出現(xiàn)了一些波動。2019年至2022年，這一指標分別為56.71%、58.98%、52.87%、49.52%。

而從市場前景來看，相比智能手機、數(shù)碼相機、投影儀、安防監(jiān)控鏡頭等消費級應用領域，工業(yè)級精密光學對產(chǎn)品所能實現(xiàn)的工藝參數(shù)和技術性能提出了更高的要求，且更關注在特殊場景下的應用，市場規(guī)模也相對較小。

但好在生命科學、半導體和生物識別等下游應用領域需求的擴大在近些年來推動了工業(yè)級精密光學市場的發(fā)展。該市場的規(guī)模從2019年的110.6億元增長到2021年的135.7億元，年均復合增長率達到10.8%。

展望未來，半導體和生命科學對工業(yè)級精密光學產(chǎn)品的需求有望持續(xù)擴大。元宇宙、大數(shù)據(jù)、AI、無人駕駛、AR/VR等也將帶動光學元件的需求。根據(jù)弗若斯特沙利文預測，全球工業(yè)級精密光學市場規(guī)模將從2022年的159.4億元增長到2026年的267.6億元，年均復合增長率為13.8%。

不過，問題在于蔡司、尼康、佳能、Newport、Jenoptik、徠卡、奧林巴斯等國際企業(yè)占據(jù)了該市場超過70%的份額，處于行業(yè)領先地位，按照沙弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)測算，2021年茂萊光學在全球工業(yè)級精密光學市場的占有率僅約為2.4%。

總的來看，茂萊光學距業(yè)內(nèi)龍頭還有一些差距，而這也意味著該公司仍有較大的成長空間。

值得注意的是，茂萊光學此次的發(fā)行市盈率高達84.8倍，經(jīng)過大漲之后公司的市盈率（TTM）超160倍，后續(xù)需要注意股價回調(diào)的風險。

作者|燕十四

編輯|effie

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