近期教育股頻頻異動。

5月30日，港股教育龍頭新東方（09901.HK）高開接近6%，收盤仍漲4.14%，報收30.2港元/股，市值達(dá)513億港元。

A股的在線教育板塊今日異軍突起，其中，立方數(shù)科（300344.SZ）、鷗瑪軟件（301185.SZ）漲20%，昆侖萬維（300418.SZ）漲12.85%，中國科傳（601858.SH）、南方傳媒（601900.SH）、金橋信息（603918.SH）漲10%，學(xué)大教育（000526.SZ）漲8.43%。

(資料圖片僅供參考)

政策加碼，AI之風(fēng)吹向教育

近日，教育部等十八部門制定的《關(guān)于加強(qiáng)新時代中小學(xué)科學(xué)教育工作的意見》正式發(fā)布，從課程教材、實驗教學(xué)、師資培養(yǎng)、實踐活動、條件保障等方面強(qiáng)化頂層設(shè)計，充分整合校內(nèi)外資源，推進(jìn)學(xué)校主陣地與社會大課堂有機(jī)銜接，為中小學(xué)生提供更加優(yōu)質(zhì)的科學(xué)教育。其中提到，探索利用人工智能、虛擬現(xiàn)實等技術(shù)手段改進(jìn)和強(qiáng)化實驗教學(xué)，彌補(bǔ)優(yōu)質(zhì)教育教學(xué)資源不足的狀況。

除了政策的吹風(fēng)，“AI+教育”在產(chǎn)業(yè)方面也是捷報頻傳。此前，科大訊飛發(fā)布了星火大模型，面向教育等四大應(yīng)用；學(xué)而思正在進(jìn)行自研數(shù)學(xué)大模型的研發(fā)；好未來宣布承建的智慧教育國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺正式上線AI云課堂；網(wǎng)易有道發(fā)布了基于“子曰”大模型研發(fā)的AI口語老師“劇透”視頻；佳發(fā)教育構(gòu)建覆蓋“考教評訓(xùn)”全場景的智慧教育產(chǎn)品體系；方直科技推出AI課程系統(tǒng)和AI數(shù)字化實訓(xùn)系統(tǒng)，以幫助教師提升教學(xué)水平、優(yōu)化教學(xué)過程。AI+教育也逐步商業(yè)化，行業(yè)利好不斷。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大模型和教育天然適配，商業(yè)場景清晰，相較于傳統(tǒng)的教育形式，AI+教育更為個性化，能夠以學(xué)生為中心因材施教。此外，國內(nèi)家長付費意愿強(qiáng)，政策與政府預(yù)算均有支撐，海外亦有商業(yè)模式成熟可借鑒，多鄰國、可汗學(xué)院已經(jīng)跑通。未來，隨著ChatGPT帶來的AI浪潮繼續(xù)發(fā)展，教育領(lǐng)域有望成為AI率先落地的重要場景，資本市場聞風(fēng)而動，相關(guān)公司股價暴力拉升。

新東方作為國內(nèi)民辦教育一哥，自然也不會對新技術(shù)視而不見，公司執(zhí)行總裁兼首席財務(wù)官楊志輝表示，將謹(jǐn)慎探索以ChatGPT等為代表的AI新技術(shù)應(yīng)用于教育產(chǎn)品中的可能性。

“雙減”后積極轉(zhuǎn)型，旗下東方甄選成功“出圈”

新東方創(chuàng)立于1993年，是國內(nèi)教育行業(yè)的明星企業(yè)，公眾關(guān)注度很高，其創(chuàng)始人俞敏洪也是輿論的焦點人物。

新東方曾是K12教培賽道龍頭，2021年7月“雙減政策”頒布，全國K9校外學(xué)科類培訓(xùn)需統(tǒng)一登記為非營利性機(jī)構(gòu)，周末寒暑假等時間禁培，且限制學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)相關(guān)兼并收購、融資等活動。據(jù)悉，該政策相當(dāng)于直接砍掉新東方總收入的5到6成，現(xiàn)金流業(yè)務(wù)嚴(yán)重受損。隨后公司股價連續(xù)暴跌，老俞一次性捐贈7萬多套課桌椅至鄉(xiāng)村學(xué)校的新聞，一度登上微博熱搜。中國教培公司在同年底全面終止K9營利性課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，也意味著一個時代終結(jié)。

距離教培行業(yè)的風(fēng)暴過去已近兩年，新東方也是積極轉(zhuǎn)型，目前雙減相關(guān)影響已基本消化，非學(xué)科類培訓(xùn)等新業(yè)務(wù)已開啟快速增長，原有留學(xué)備考及咨詢業(yè)務(wù)在疫情緩解背景下持續(xù)復(fù)蘇。

值得一提的是，旗下子公司東方甄選（原名新東方在線）也貢獻(xiàn)了不少收入增長。新東方在線于2021年12月就上線了直播帶貨平臺“東方甄選”。2022年6月開始，“兵馬俑”主播董宇輝在東方甄選直播間采用雙語帶貨模式，東方甄選（01797.HK）憑此出圈，股價、業(yè)績雙雙暴漲。現(xiàn)在的新東方，已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型，不再局限于教育公司，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋農(nóng)業(yè)、電商、直播、文旅、素質(zhì)教育以及成人教育等。

業(yè)績方面，自2023財年的第一季度開始，新東方便開始扭虧為盈。4月19日，新東方發(fā)布了截至2023年2月28日的2023財年第三季度財報，公司實現(xiàn)營收7.54億美元，同比增長22.8%，凈利潤0.82億美元，同比增長166.7%，公司表示，盈利增長主要得益于東方甄選和教育新業(yè)務(wù)的增長，鑒于歷史上Q4一直是新東方的業(yè)務(wù)旺季之一，公司業(yè)績有望高看一線。

值得關(guān)注的是，近期多家亞洲大型對沖基金大舉買入教育股，數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，千億私募景林資產(chǎn)擁有新東方430.07萬股股票，環(huán)比增持601.38%，市值約1.66億美元。此外，景林資本亦買入好未來224.55萬股股票，作為國內(nèi)投資界的標(biāo)桿，景林抄底兩大教育巨頭，也預(yù)示著“雙減”后教育行業(yè)可能迎來首輪資本的熱捧。

背后的邏輯或許是，“雙減”之后，教培行業(yè)被動進(jìn)行供給側(cè)改革，目前政策環(huán)境已趨于穩(wěn)定，不少中小公司退出，行業(yè)競爭格局優(yōu)化，利好存量公司。尤其是行業(yè)龍頭公司，憑借過往的口碑和公信力，有望不斷蠶食市場份額，繼續(xù)做大做強(qiáng)。

結(jié)語——

自2022年5月末至今的一年時間，新東方股價累計漲幅超過200%，機(jī)構(gòu)建倉痕跡明顯。當(dāng)前國內(nèi)的教育需求依然旺盛，新東方們的護(hù)城河依舊較深。疊加目前政策吹風(fēng)，AI技術(shù)催化之下，教育行業(yè)有望迎來基本面的重要變化，相關(guān)公司價值重估之路或?qū)⒀永m(xù)。

作者|飛魚

編輯|Effie

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