原標(biāo)題：監(jiān)管通報(bào)證券研究報(bào)告“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查情況，曝光3大典型問(wèn)題及13處細(xì)節(jié)

(相關(guān)資料圖)

界面新聞從券商處獲悉，近日，監(jiān)管層向各券商、各地證監(jiān)局、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查情況的通報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通報(bào)》）。

《通報(bào)》稱(chēng)，現(xiàn)場(chǎng)檢查專(zhuān)項(xiàng)工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報(bào)。從檢查情況看，研報(bào)業(yè)務(wù)合規(guī)水平和專(zhuān)業(yè)能力總體較好，但也存在部分公司制度建設(shè)不完善、執(zhí)行不到位，部分證券分析師研報(bào)制作專(zhuān)業(yè)性審慎性不足等問(wèn)題，后續(xù)將對(duì)相關(guān)違規(guī)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員從嚴(yán)問(wèn)責(zé)。

監(jiān)管通報(bào)研報(bào)3大典型問(wèn)題及13處細(xì)節(jié)

根據(jù)《通報(bào)》來(lái)看，現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)三大典型問(wèn)題：

問(wèn)題一，部分券商內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整。主要表現(xiàn)為五大方面：

一是隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)新業(yè)態(tài)的應(yīng)用，未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布研報(bào)、輿情監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)機(jī)制、證券分析師公開(kāi)發(fā)表言論前的內(nèi)部報(bào)備制度；二是未建立健全市場(chǎng)影響評(píng)估機(jī)制，構(gòu)成重要影響的提級(jí)宙核機(jī)制對(duì)“重要”情形缺乏明確清晰界定;三是未建立專(zhuān)項(xiàng)的投價(jià)報(bào)告制度;四是證券分析師績(jī)效考核機(jī)制中的合規(guī)因素、研究質(zhì)量因素不明確;五是外部專(zhuān)家邀請(qǐng)、身份核實(shí)、合規(guī)要求告知等機(jī)制不完整。

問(wèn)題二，部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足。

主要表現(xiàn)為：一是質(zhì)控合規(guī)審核流于形式，未分別建立清晰的質(zhì)量控制和合規(guī)宙核清單，質(zhì)控或合規(guī)人員提出意見(jiàn)后跟蹤不足;二是調(diào)研活動(dòng)未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀(jì)要未作為必備工作底稿;三是向公司備案的研報(bào)服務(wù)微信群不完整，質(zhì)控合規(guī)審查人員開(kāi)展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存;四是證券分析師績(jī)效考核打分依據(jù)未留痕，個(gè)別與研報(bào)業(yè)務(wù)存在利益沖突人員參與考核打分。

問(wèn)題三，具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)。主要表現(xiàn)為：一是數(shù)據(jù)信息未標(biāo)明出處、來(lái)源標(biāo)注不明確或引自非權(quán)威渠道;二是研報(bào)依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡(jiǎn)單推定、實(shí)際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性;三是工作底稿中留存數(shù)據(jù)來(lái)源、計(jì)算方法、分析過(guò)程等內(nèi)容不完整，質(zhì)量審核和合規(guī)審查意見(jiàn)留痕不足;四是未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告或私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)造成不當(dāng)言論傳播。

監(jiān)管重申合規(guī)要求

監(jiān)管認(rèn)為，針對(duì)此次檢查發(fā)現(xiàn)的部分證券公司研報(bào)業(yè)務(wù)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識(shí)淡薄等問(wèn)題，現(xiàn)重申以下法規(guī)規(guī)范要求：

（一）加強(qiáng)研報(bào)信息來(lái)源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報(bào)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

一是加強(qiáng)信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來(lái)源合法合規(guī)。制作發(fā)布研報(bào)中引用的有關(guān)信息資料應(yīng)當(dāng)注明出處，證券分析師應(yīng)確保信息來(lái)源合法合規(guī)，不得以任何形式使用或泄露國(guó)家保密信息，上市公司內(nèi)幕信息以及夫公開(kāi)重大信息。證券分析師不得將無(wú)法確認(rèn)來(lái)源合法合規(guī)性的信息寫(xiě)入研報(bào)，不得將無(wú)法認(rèn)定真實(shí)性的市場(chǎng)傳言作為研究結(jié)論的依據(jù)。

二是優(yōu)化信息來(lái)源核實(shí)機(jī)制，明確專(zhuān)項(xiàng)提級(jí)審核措施。除上市公司、擬上市公司發(fā)布的信息披露文件外，證券分析師通過(guò)調(diào)研、專(zhuān)家訪(fǎng)談等方式獲取的相關(guān)機(jī)構(gòu)、行業(yè)信息，應(yīng)細(xì)致核實(shí)其信息的合法合規(guī)性，必要時(shí)應(yīng)與當(dāng)事機(jī)構(gòu)、權(quán)威單位進(jìn)行核實(shí)，確保信息真實(shí)準(zhǔn)確、合法合規(guī)，并納入工作底稿留痕。質(zhì)控和合規(guī)宙查人員應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注研報(bào)信息來(lái)源和留痕情況，開(kāi)展交叉驗(yàn)證。禁止傳播涉及國(guó)家安全、市場(chǎng)重大影響的敏感不實(shí)信息，明確敏感領(lǐng)域研報(bào)的信息來(lái)源專(zhuān)項(xiàng)提級(jí)宙核措施，嚴(yán)防失泄密事件發(fā)生。

(二)強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專(zhuān)業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平。

一是壓實(shí)制作環(huán)節(jié)責(zé)任要求，確保研報(bào)專(zhuān)業(yè)審慎。證券分析師是研報(bào)觀點(diǎn)和質(zhì)量的第一責(zé)任人，署名人員承擔(dān)共同責(zé)任。證券分析師制作發(fā)布研報(bào)應(yīng)當(dāng)基于合規(guī)、客觀、扎實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和充分事實(shí)，審慎提出假設(shè)，在深入、合理分析的基礎(chǔ)上，提出專(zhuān)業(yè)分析結(jié)論。

二是強(qiáng)化審核環(huán)節(jié)管控，確保質(zhì)控合規(guī)落實(shí)到位。證券公司應(yīng)當(dāng)分別細(xì)化質(zhì)控合規(guī)審查詳細(xì)清單，明確質(zhì)控、合規(guī)各自審查目標(biāo)、程序和崗位職責(zé)，做好質(zhì)控和合規(guī)審核意見(jiàn)等底稿留痕管理，加大對(duì)審核意見(jiàn)落實(shí)跟蹤，充分發(fā)揮質(zhì)控合規(guī)在內(nèi)部管理中的制衡作用。

三是加強(qiáng)發(fā)布環(huán)節(jié)審慎評(píng)估，確保重大事項(xiàng)提級(jí)審核執(zhí)行有效。證券分析師應(yīng)秉持專(zhuān)業(yè)和責(zé)任意識(shí)，保持高度敏感性，對(duì)研報(bào)涉及的重要敏感信息可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評(píng)估，自覺(jué)維護(hù)行業(yè)聲譽(yù)和市場(chǎng)秩序。證券公司應(yīng)清晰界定“重大事項(xiàng)”所涉及的研報(bào)類(lèi)型、主題、領(lǐng)域等，逐層明確提級(jí)審核路徑，確保有效執(zhí)行;并應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況定期評(píng)估調(diào)整“重大事項(xiàng)”范圍。

四是強(qiáng)化投價(jià)報(bào)告管理，提高投價(jià)報(bào)告質(zhì)量。證券公司應(yīng)當(dāng)制定投價(jià)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)內(nèi)部制度，明確報(bào)告撰寫(xiě)要素、質(zhì)量審核、合規(guī)審查等事項(xiàng)的細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)以及出具流程等要求。未經(jīng)質(zhì)控和合規(guī)審查，不得對(duì)網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告。證券投資者溝通工作，采取有效措施維護(hù)公司和行業(yè)聲譽(yù)。對(duì)于假冒證券公司及其從業(yè)人員名義，發(fā)表虛假、不實(shí)信息的，及時(shí)做出澄清回應(yīng)。

(三)規(guī)范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶(hù)服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理。

一是實(shí)施全面管理，確保業(yè)務(wù)活動(dòng)管控有效。持續(xù)完善覆善公開(kāi)發(fā)表言論、調(diào)研活動(dòng)、接受媒體采訪(fǎng)、邀請(qǐng)外部專(zhuān)家等事項(xiàng)的事前報(bào)備、事中監(jiān)測(cè)、事后檢查機(jī)制，將上述活動(dòng)納入公司合規(guī)及全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保管控半徑與服務(wù)模式相匹配。加強(qiáng)對(duì)微信服務(wù)群、自媒體賬號(hào)等工作媒介的備案管理，安排質(zhì)控合規(guī)人員定期跟蹤檢查，合理確定檢查頻次與檢查范圍，并留存檢查底稿，公司參與各種交流活動(dòng)形成的調(diào)研紀(jì)要等僅供內(nèi)部存檔或撰寫(xiě)研報(bào)使用，不得對(duì)外發(fā)布或提供給客戶(hù)。

二是強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，規(guī)范員工公開(kāi)發(fā)表言論。證券公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強(qiáng)對(duì)證券分析師等工作人員的內(nèi)部管控、督促全員提升合規(guī)意識(shí)，嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)行為規(guī)范，踐行行業(yè)文化。確?？蛻?hù)服務(wù)、公開(kāi)發(fā)表言論的內(nèi)容經(jīng)過(guò)公司合規(guī)審查等內(nèi)部報(bào)備程序。

三是重視輿情管理，自覺(jué)維護(hù)公司和行業(yè)聲譽(yù)。證券公司應(yīng)密切關(guān)注公司輿情風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升應(yīng)急處置能力，遇有重大情況及時(shí)主動(dòng)應(yīng)對(duì)、并立即報(bào)告相關(guān)證監(jiān)局，及時(shí)做好

投資者溝通工作，采取有效措施維護(hù)公司和行業(yè)聲譽(yù)。對(duì)于假冒證券公司及其從業(yè)人員名義，發(fā)表虛假、不實(shí)信息的，及時(shí)做出澄清回應(yīng)。

（四）完善人員績(jī)效考核和內(nèi)部問(wèn)責(zé)制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

一是科學(xué)設(shè)置考核指標(biāo)，確保有效激勵(lì)約束。明確發(fā)布研報(bào)相關(guān)人員合規(guī)、研究質(zhì)量等考核因素具體指標(biāo)，充分發(fā)揮考核激勵(lì)指揮棒作用。維護(hù)研報(bào)業(yè)務(wù)獨(dú)立性，嚴(yán)禁存在利益沖突的部門(mén)或人員參與發(fā)布研報(bào)相關(guān)人員考核。

二是加強(qiáng)人員管理，嚴(yán)肅追責(zé)問(wèn)責(zé)。加強(qiáng)人員管理，堅(jiān)決杜絕無(wú)資質(zhì)人員發(fā)布研報(bào)。對(duì)違反法律法規(guī)和公司制度要求的人員予以嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，強(qiáng)化證券分析師等工作人員敬畏意識(shí)。持續(xù)強(qiáng)化合規(guī)培訓(xùn)，舉一反三、防微杜漸。

監(jiān)管層表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將和各證監(jiān)局將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強(qiáng)化研報(bào)業(yè)務(wù)監(jiān)管執(zhí)法，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。各證券公司和相關(guān)從業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)結(jié)合此次專(zhuān)項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)照檢視、認(rèn)真整改，不斷提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和合規(guī)水平。

證券公司，尤其是國(guó)有證券公司，應(yīng)當(dāng)高度重視黨建引領(lǐng)作用，持續(xù)加強(qiáng)行業(yè)文化建設(shè)和培育，增強(qiáng)“金融報(bào)國(guó)”情懷，引導(dǎo)從業(yè)人員自覺(jué)服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

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