貴州茅臺（600519.SH）對于自營渠道的扶持可謂“不遺余力”，公司的直銷收入正在追趕批發收入。

10月16日晚間，茅臺披露的三季報顯示，今年前三季度，公司的直銷收入達到318.82億元，同比增長117.11%。

茅臺直銷收入對公司營收貢獻在提升，今年前三季度的收入占公司營收比例已達到36.58%，而去年前三季度占比是19.67%。值得一提的是，今年前三季度的直銷收入也超越了去年全年的直銷收入，后者是240.29億元。

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從今年各個季度看，茅臺直銷收入都維持百億元規模左右，第一季度、第二季度、第三季度分別達到108.87億元、100.62億元、109.33億元。

在直銷收入占比提升的同時，茅臺的批發收入占比在下降，今年前三季度，批發收入是550.59億元，占公司營收比例是63.17%，較去年前三季度同比下降了17.01個百分點。

茅臺的產品主要通過直銷和批發代理這兩大渠道進行銷售，其中直銷渠道指自營渠道，批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道，直銷渠道的毛利率高于批發渠道。

浙商證券認為，茅臺直銷收入提升，跟公司數字化營銷平臺“i茅臺”收入超預期以及非標產品部分經銷商配額轉至公司直營店提貨等有關。

“i茅臺”是茅臺推進渠道扁平化改革的一部分，于今年5月份正式推向市場。此次業績報顯示，今年前三季度，公司通過該平臺實現酒類不含稅收入84.62億元。

在直銷收入提升下，貴州茅臺前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤增速仍高于營收增速。今年前三季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤444億元，同比增長19.14%，相當于平均每天賺1.62億元；營業收入是871.60億元，同比增長16.77%。

不過，面對茅臺這樣的業績收入增速，市場認為仍有些低于預期，今年上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤增速達到20.85%。

受業績低于預期影響，10月17日開盤后，茅臺盤中股價一度跌幅超過2%。

對于茅臺而言，維持業績穩定增長，除了提升直銷渠道占比，也需要尋找新的業績增長點。

在4月29日業績說明會上，貴州茅臺董事長丁雄軍曾表示，公司也在進行產品體系改革，不斷優化產品結構體系，構建品價匹配、層次清晰、梯度合理的品牌結構，做強茅臺的尊品、珍品精品和經典系列，將來在2000元以上、1000元、500-1000元、200-500元各個價格帶都有茅臺酒和茅臺系列酒。

標簽： 貴州茅臺 直銷收入