上周國際市場風云變幻，美聯儲政策憂慮擾動市場神經，衰退陰云打壓能源市場。

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全球市場方面，美股反彈止步，道指周跌2.77%，錄得9月份以來的最大單周跌幅，納指周跌4.00%，標普500指數周跌3.37%。歐洲三大股指全線回落，英國富時100指數周跌1.06%，德國DAX 30指數周跌1.09%，法國CAC 40指數周跌0.96%。

本周看點頗多，美聯儲年度收官會議料放緩加息步伐，歐央行、英國央行、瑞士、挪威、墨西哥等央行利率決議緊隨其后。歐美主要經濟體將更新12月采購經理人指數（PMI），預計消費端難見起色。美國將公布11月通脹數據，或影響未來政策路徑的選擇，而零售銷售月率或進一步放緩，加劇經濟下行壓力。美國國會參眾兩院將就FTX交易所暴雷事件召開聽證會。

關注美聯儲政策路徑線索

上周公布的美國服務業指標擴張意外加速，顯示經濟動能并未受到嚴重沖擊。市場擔憂重燃，美聯儲可能需要將其激進的貨幣緊縮政策維持更長時間或進一步加劇經濟風險。

美國財政部長耶倫8日表示，她仍堅信衰退是可以避免的，因為還沒有看到工資-物價出現螺旋式上升，而且供應鏈瓶頸也已經開始緩解。“我們是否能避免衰退，我相信答案是肯定的。在沒有看到全國范圍內出現大規模凈裁員的情況下，我相信我們在降低通脹方面走在正確的軌道上，衰退并非不可避免。”她補充說，“供應鏈瓶頸顯然開始緩解，這對通貨膨脹是有幫助的。”

美聯儲本周將迎來年內最后一次議息會議，在連續四次加息75個基點后，市場普遍預計本次政策力度將減緩到50個基點。不過考慮到通脹依然高企，聯邦公開市場委員會（FOMC）或繼續強調加息并未結束，物價恢復正常還有很長的路要走。有關最新經濟預測和政策路徑，以及鮑威爾在發布會上的表態或將引發市場新一輪波動。

數據方面，美國11月消費者物價指數（CPI）將在議息會議前一天公布。考慮到供應鏈瓶頸緩和及消費供需逐步恢復平衡，機構預計11月CPI同比增長7.3%，增速回落0.4個百分點，核心CPI同比增長6.1%，增速回落0.2個百分點，數據好于預期有望減輕美聯儲壓力。此外11月零售銷售、工業生產數據，以及12月標普全球PMI指數也值得關注，投資者正密切關注潛在衰退的新線索。

財報方面，未來一周值得關注的企業包括甲骨文、Adobe、埃森哲、中概股攜程等。

原油與黃金

上周國際油價重挫，美國Keystone管道泄漏后關閉一度提振油價，但更令人擔憂的是全球經濟衰退對需求端的影響。截至收盤，WTI原油近月合約周跌11.20%，報71.02美元/桶，創近8個月最大單周跌幅，布倫特原油近月合約周跌11.07%，報76.10美元/桶。

DTN高級市場分析師文森特（Troy Vincent）表示，油價受到了全球經濟明顯放緩的影響，尤其是在歐洲和美國。美國能源信息署（EIA）數據越來越反映出公路貨運急劇放緩，全球貿易進入假期模式。美國汽油和柴油需求疲軟有助于重建產品庫存，降低燃料價格，從而限制了對未來幾個月煉油廠原油需求的預期。

與此同時，投資者繼續權衡歐盟對俄羅斯海運石油的禁令、七國集團對俄羅斯石油的價格上限的影響。隨著WTI原油價格接近70美元關口，這增加了拜登政府采購原油補充國家石油儲備的可能性。

國際金價上周窄幅震蕩，紐約商品交易所2月交割的COMEX黃金期貨價格收于1810.70美元/盎司，周漲0.1%

凱投宏觀首席大宗商品經濟學家卡貝恩（Caroline Bain）表示，金價本周表現平淡，主要是因為價格的一些關鍵驅動因素（如美元）乏善可陳。焦點集中在未來一周，屆時預計美聯儲將通過上調50個基點來減緩緊縮周期的步伐。“我們認為，未來幾個月美國通脹將大幅下降，美聯儲將于2023年末開始放松政策，從而提振所有貴金屬品種價格。”卡貝恩說道。

歐央行或重申抗通脹決心

歐盟統計局上周公布數據顯示，歐元區11月國內生產總值（GDP）增長略高于最初估計，家庭支出和企業投資支撐了經濟。歐盟統計局表示，歐元區19個國家第三季度GDP增長率為0.3%，同比增長2.3%，高于11月中旬發布的0.2%和2.1%的快速預測，其中家庭支出為歐元區增長和固定資本形成總額增加了0.4個百分點。

通脹繼續成為影響經濟前景的關鍵因素。歐洲央行首席經濟學家萊恩（Philip Lane）表示，對通脹是否達到頂峰做出判斷可能為時過早，但有合理的信心說可能已接近通脹峰值。他預計，歐元區通脹將從明年春季或者夏季開始出現大幅下降。他認為，歐洲央行進一步加息是“有必要的”。

本周歐央行將迎來利率決議，屆時加息50個基點還是75個基點依然撲朔迷離。除了發布最新經濟預測以外，歐央行行長拉加德在發布會上的講話有望給出有關未來緊縮政策路徑等問題的更多線索，目前市場預期本輪加息周期歐央行的終端利率將達到3%左右。

英國央行最新物價季度調查顯示，公眾通脹預期仍在上升。 一年期通脹從8月的3.2%上升至3.4%。五年期預期從此前3.1%上升到11月份的3.3%。由于經濟面臨衰退壓力，英國央行的政策空間面臨挑戰。超過11%的通脹率造成的成本危機正在沖擊普通民眾的生活，而政府財政緊縮計劃在限制物價動能的同時也給經濟活力帶來了負面影響。市場預計，本周英國央行將加息50個基點，明年上半年再加息100-125個基點。

Pantheon macroeconomics 英國經濟學家狄更斯（Gabriella Dickens）在一份報告中表示，英國經濟將陷入衰退，可能導致GDP回落2%，比其他發達經濟體壓力更大。 能源法案支持的迅速撤回將嚴重打擊家庭財政，而更高的利率也將擠壓那些不得不為抵押貸款再融資人群的收入。狄更斯表示，通脹方面可能會有更好的消息，因為價格增長可能已經達到頂峰，預計將在2023年快速下降，全年平均通脹率為6.5%。

本周看點

標簽： 英國央行 零售銷售