11月以來，前期“跌跌不休”的港股市場開啟強勢反彈。數據顯示，自11月1日至12月14日，恒生指數上漲33.95%，恒生科技指數漲幅達48.56%。受益于此，含“港”量高的基金產品凈值反彈明顯，大幅填補了年內虧損。

與此同時，記者注意到，在港股ETF方面，10月基金份額明顯增長的ETF產品，在11月的上漲行情中卻遭遇拋售，資金“高拋低吸”跡象顯現。數據顯示，53只純港股股票ETF產品的基金份額在10月增加了303億份，11月以來合計減少81億份。

含“港”量高的基金反彈居前

(資料圖)

11月以來，港股市場開啟大幅反彈行情。數據顯示，11月1日至12月14日，恒生指數、恒生科技指數分別上漲33.95%、48.56%。受益于此，投資于港股相關領域的基金產品的凈值快速修復上行，區間漲幅居前。

在漲幅前25位的主動權益類基金產品中，幾乎被重倉港股的基金“霸屏”。Wind數據顯示，截至12月13日，名字中帶“港”的基金產品有21只，占比超過八成；且前八名均包攬其中。

具體而言，華泰柏瑞新經濟滬港深（003413.OF）11月以來的凈值增長率為55.92%，區間漲幅在主動權益類基金中排名第一；緊隨其后的是華泰柏瑞港股通時代機遇A/C、中融滬港深大消費A/C、前海開源滬港深匯鑫A/C，區間漲幅均超45%。

據基金三季報數據，華泰柏瑞新經濟滬港深的前十大重倉股分別為，中信建投證券、中金公司、廣汽集團、中信證券、綠城中國、阿里健康、微盟集團、舜宇光學科技、思摩爾國際、廣發證券，持倉比例合計占基金資產凈值的57.21%。

截至12月14日，上述個股自11月以來均實現上漲，8只漲幅超過30%。其中，阿里健康、微盟集團漲幅翻倍，區間上漲144.88%、111.27%；而漲幅較少的中信建投證券、廣汽集團也分別有22.32%、14.85%的漲幅。

在指數基金方面，在已有數據的純港股股票指數基金產品中（僅計算初始基金且不包括聯接基金產品，下同），截至12月13日，77只產品自11月以來的漲幅超過10%、其中漲幅超過30%的產品有43只之多。

在漲幅前十的產品中，富國中證港股通互聯網ETF、華寶中證港股通互聯網ETF、華夏恒生互聯網科技業ETF漲幅居前三，區間回報分別為53.07%、52.62%、48.25%；而后七名均被跟蹤恒生科技指數的產品霸屏，區間漲幅均超44%。

不過，雖然凈值大幅“回血”，但大部分港股基金仍未收復年內失地。例如，華泰柏瑞新經濟滬港深、華泰柏瑞港股通時代機遇A/C、中融滬港深大消費A/C等產品今年以來的累計凈值增長跌超10%。

港股ETF“高拋低吸”

記者注意到，港股11月以來漲勢如虹，場內部分資金開始獲利離場。從ETF產品的份額變動數據可以看到，與10月呈現的“吸金”情況不同，多只產品的基金份額“越漲越賣”，“高拋低吸”情況明顯。

“ETF最大的優勢是簡單和透明。”一位基金業內人士告訴記者，一般而言，ETF資金動向反映出市場風險偏好的變化。ETF產品的參與者包括很多機構投資者，會更傾向于逆向操作。

據第一財經統計，截至12月14日，在純港股股票指數基金產品中，53只港股ETF產品份額在10月合計增加了303億份；而上述產品的基金份額自11月以來合計減少了81億份。其中，份額減少超過1億份的有11只，跟蹤恒生科技指數的ETF產品占據了半壁江山。

具體而言，11月以來份額數量減少最多的港股ETF是華夏恒生ETF。數據顯示，該產品曾在10月份額增加了27.24億份，而11月以來份額卻減少30億份。截至12月14日，華夏恒生ETF的基金份額為145.68億份。

此外，份額減少超過1億份的產品均有類似情況。例如華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、易方達恒生科技ETF在10月分別增加了53.16億份、36.82億份后，11月以來也分別減少了25.62億份、19.34億份。

與上述基金不同的是，博時恒生醫療保健ETF、富國中證港股通互聯網ETF的份額持續增加，二者11月以來份額分別增加了13.85億份、5.52億份；四季度以來份額分別增超31億份、11億份。

與此同時，從資金面可以看到，南向資金一直在搶籌港股。在港股前10個月的持續下行中，內地投資者通過南向渠道不斷增加對港股的投資；而11月港股開啟大幅上漲行情，南向資金也獲得了這段反彈行情的大幅收益。

數據顯示，南向資金今年以來持續流入港股，累計凈流入資金超過3290億元（人民幣，下同），其中，滬市港股通為1161億元，深市滬港通為2129億元。單月來看，南向資金在10月凈流入規模達676億元，創下單月凈流入紀錄。

港股后市如何

對于近期持續回升的港股市場，招商基金相關人士表示，隨著房地產支持政策持續釋放，穩經濟預期上升，疊加防控措施逐漸優化，國內線下經濟復蘇的趨勢明顯，均提振市場對基本面樂觀的預期。

西部利得基金也對記者表示，防疫政策重大持續優化消除了疫情對需求和供應鏈的長期壓制，有利于市場步入疫后新常態。

“在內地防疫政策優化的大背景下，企業業績復蘇動能強勁。”在廣發中概互聯ETF基金經理夏浩洋看來，驅動股價表現的核心動力即是上市公司的業績表現，站在長期的角度上，當前相關板塊仍具有較高的投資性價比。

“近期海外緊縮預期緩和及國內穩增長預期改善，港股流動性環境好轉，但仍要繼續跟蹤海外通脹變化以及由此引發的緊縮節奏變化”。博時基金表示，中期視角下，隨著海外衰退漸近，黃金板塊迎來布局時點。

事實上，自2021年2月中旬以來至2022年10月底，港股持續下跌時長已有20余月。在此背景下，多位業內人士認為，港股的估值已處于歷史低位，價值洼地凸顯，已具有中長期配置機會，但行情仍有波折。

例如，平安證券認為，港股市場雖然還是面臨諸多不確定因素，但整體環境會有所改善，港股市場估值修復可期。其在研報中指出，基于港股目前的低估值狀態，加上美聯儲的加息放緩趨勢，以及內地疫情管控措施優化帶來的經濟復蘇下的盈利改善，都將給港股市場帶來估值修復的機會。

不過，鑒于11月以來港股漲幅較大，恒生指數PE接近歷史中位數，恒生科技指數PE也已經達到93.5%的歷史分位點。“南下資金也出現明顯的落袋為安的傾向，短期內不宜過度樂觀，可適當止盈，等待后續宏觀經濟和企業盈利數據的催化。”西部利得基金提醒道。

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