新冠降級為“乙類乙管”，我國疫情隔離時代宣告結束。伴隨著民航總局近期發布的航班調控政策，經歷三年壓抑的航空業終于迎來曙光。

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近日，民航總局發布《關于恢復國際客運航班工作方案的通知》，明確自2023年1月8日起，不再對國際客運航班實施“五個一”和“一國一策”等調控措施，中外航空公司按照雙邊運輸協定安排運營定期客運航班。

眼下正值2023年春節腳步臨近，疫情防控政策優化使得春運將成為航空業走向確定性復蘇的第一步。在即將登場的春運中，航空業的表現也將成為判斷后續恢復趨勢與程度的重要依據。

在A股市場，資金早已就政策放開預期進行了充分博弈。10月國慶后，航空機場板塊憑借活躍的表現，躍居主題行業年漲幅前列。截至12月29日收盤，機場指數年內累計上漲21.02%，排名第二，僅次于煤炭指數。

伴隨疫情防控措施再度優化，出行復蘇將迎曙光，2023年的航空機場乃至旅游板塊，能否一掃過去3年的頹勢？

出行復蘇預期令航空板塊表現驚艷

通知內容顯示，將不再定義入境高風險航班，取消入境航班75％客座率限制。逐步恢復受理中外航空公司國際客運包機申請，2023年夏秋航季完全恢復至疫情前流程及要求。

政策優化后，民航航班量馬上出現顯著回升。飛常準民航看板數據顯示，“新十條”措施12月7日宣布后，國內客運航班量從7日的4254架次，增加至11日的7127架次，出現了一波快速恢復的走勢。之后航班量仍在持續恢復，到15日全國民航執行客運航班量7594架次。

當前，距離2023年春節已不足一個月。經歷了兩年“就地過年”后，優化后的防空政策或推動2023年成為近三年以來最大規模的春運，這也讓本次春運成為出行復蘇趨勢最好的觀察樣本。

要看到的是，目前全國多地正處于政策放開后的首波感染高峰，對出行復蘇造成一定阻礙，預計感染增長曲線趨于平緩后，出行需求將快速反彈，疊加春運前后返鄉需求旺盛，多家機構分析指出，春運后半程有望開啟出行鏈景氣向上周期。

回顧過去兩年，機場航空板塊于2021年8月探明底部，深度下跌使得板塊徹底釋放了風險。近一年多，航空機場板塊緩步上行。出行復蘇預期下，資金率先布局使得航空機場板塊已成為2022年A股行情的驚喜。

截至12月29日收盤，航空指數年漲幅為4.86%，機場（長江）指數的漲幅更為出色，達20.75%，大幅跑贏全部股指，并位居主題行業漲幅榜次席。

從子板塊來看，機場股中的千億白馬上海機場（600009.SH）年內累計漲22.96%，國內吞吐量第一的白云機場（600004.SH）累計漲24.13%，海南機場（600515.SH）亦完成底部反彈，近120日累計大漲55.11%，年漲幅為10.6%。

航空股10月以來的反彈勢頭較為活躍。數據顯示，10月1日至今，8只航空股全部錄得正收益，華夏航空（002928.SZ）與春秋航空（601021.SH）領漲板塊，漲幅均超20%。

2023年航空機場逐步轉向基本面修復

受困于疫情下全行業低迷態勢，今年前三季度，上海機場、白云機場的凈利潤分別虧損21.02億元、6.27億元。航空股的虧損幅度更大，中國東航（600115.SH）、中國國航（601111.SH）均凈虧損280億元，海航控股（600221.SH）虧損也超200億元。

通知正式發布也標志著，航空業將從演繹預期逐漸轉向演繹基本面修復，基本面正從左側向右側演化。一方面，航空業復蘇取決于出行需求，另一方面，國內運力投放供給的恢復速度也決定了整個行業復蘇進展。有機構研報指出，國內方面可以參考歐美國家的恢復進度，一般來說政策約束消除后的3-6個月，行業供給就能恢復到接近疫情前的水平。

有交運行業分析師向第一財經記者分析，考慮到飛機引入政策、流程、上游供應能力等因素，民航運力徹底恢復或需要1-2年。“明年二三季度，尤其是暑假期間，若國內出行需求迎來大爆發，航空業或出現供需錯配，機票漲價會給航空公司帶來一定利潤彈性。甚至部分資不抵債的中小航司會面臨被大航司整合，上市航司的集中度也有望提升。”該分析師說。

疫情前，由國際航班帶動的免稅業務是機場股業績增長的重要推手。統計顯示，疫情前免稅業務為上海機場貢獻約7成凈利潤、為白云機場貢獻約5成凈利潤，由此，機場業績修復核心取決于國際客流恢復與免稅銷售額恢復，伴隨國際客流恢復后，機場免稅銷售規模恢復確定性較強，機場有望迎來業績與估值雙重修復。

與此同時，今年10月末，世界最大單體免稅店海口國際免稅城正式營業，防控政策優化也將有望推動離島免稅進一步復蘇。據海口海關數據，海南離島免稅銷售金額自12月13日至19日連續7天超1億元。防疫政策優化后，海南旅游客流顯著回暖，預計明年免稅景氣度將持續回升。

標簽： 航空機場 出行需求 防控政策 上海機場 白云機場 華夏航空