國際形勢的變動、海外市場的波動、春節期間消費力的體現，往往會集中且直觀地反映在節后開市第一周的市場行情里。而種種跡象表明，兔年A股“開門紅”是大概率事件。

春節期間，多數海外股指錄得上漲。以美國三大股指為例，納斯達克指數上漲4.32%；標準普爾500指數漲2.47%；道瓊斯指數上漲1.81%。此外，美國經濟軟著陸的預期提升，助推了海外市場風險偏好回升，從情緒面給予了A股行情延續的動力。國內以旅游和觀影為代表的消費數據亮眼，接近甚至超過疫情前同期水平，也給予市場以更強烈的復蘇信心。

“疫情過后的春節，國內迎來強勁的消費復蘇，同時配合美股的六連陽以及港股的“紅盤高開”，本質已經為A股埋下了利好的伏筆，可以說A股開門紅或已是定局。” 華鑫證券首席策略分析師嚴凱文表示。

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海外主要市場齊漲

春節假期期間，海外主要市場指數幾乎普漲。歐洲STOXX600指數上漲0.67%，德國DAX指數上漲0.77%，法國CAC40指數上漲1.45%，英國富時100指數下跌0.07%；日本日經225 指數上漲3.12%，新加坡STI指數上漲3.05%。

與全球主要股市相比，港股的表現更為亮眼。A股休市期間，港股于1月26日、1月27日正常交易。兩個交易日中，恒生指數跳空上行，累計上漲2.92%，創2022年7月以來新高，在不到三個月的時間里累計上漲逾8000點；恒生科技指數更是上漲5.35%，領跑全球主要寬基指數。港股各行業指數出現普漲，其中資訊科技業、地產建筑業、醫療保健業的漲幅較大，分別為4.60%、3.10%、2.15%，明顯大于必選消費1.24%的漲幅。

中概股漲勢同樣可圈可點，納斯達克中國金龍指數上漲4.79%，截至發稿報8255.63點，較2023年初上漲23.15%，較2022年10月低點4113.84點上漲超過100%。

中信證券認為，港股的科技、醫藥和地產明顯跑贏疫后消費復蘇概念，反映出當前的全球投資者針對中國市場的態度已經不再簡單地交易疫情政策放開，而是全面交易中國經濟和市場恢復常態，不斷尋找更有向上彈性的機會。

基本面也來“加持”

海外金融國內市場表現亮眼的同時，春節期間的消費數據，也為A股開門紅增加了確定性。

燈塔研究院1月28日發布的2023年春節檔電影市場數據洞察報告顯示，2023年春節檔電影票房為67.58億元，同比增長11.89%；觀影人次為1.29億，同比增長13.16%，創下歷史第二高的票房成績。

再看旅游和住宿服務業，根據文化和旅游部數據中心測算，今年春節假期全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年同期的88.6%。春節假期，旅行社及相關服務業銷售收入同比增長1.3倍。旅游飯店、經濟型連鎖酒店銷售收入同比分別增長16.4%、30.6%。

同時，春節假期，糧油食品等基本生活類商品銷售收入同比增長31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分別增長39%、28.6%。酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長18.7%。

“站在2023年年初這個節點，雖然少數影響A股的負面因素還在延續，但大多數正在淡去。”嚴凱文稱，從長周期角度而言，美聯儲加息進入尾聲階段，疊加美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對強勢表現，尤其在美國2023年經濟衰退預期下，越發得到市場認可之后，外資已經成為A股的主要增量資金。

嚴凱文進一步表示，此類特征的總量趨勢大概率將貫穿2023年上半年，節前藍籌股行情的啟動其實已經為A股2023年的趨勢性上漲奠定基礎。“在當下繼續大力擴大內需戰略配合下，疫情作為至關重要的變量，也并未見到節中出現二次反撲，反而消費數據表現靚眼，因此節后消費類藍籌對于資金的吸引度有望再上一臺階。”

事實上，春節期間，全球資金“押注”的重要事件之一，就是美聯儲加息節奏放緩及經濟的軟著陸預期。

具體來看，1月26日美股盤前，美國商務部經濟分析局公布的最新數據顯示，美國2022年第四季度實際國內生產總值(GDP)初值年化環比上升2.9%，較上一季度的3.2%放慢了0.3個百分點，但高于市場此前預期的2.6%，個人消費支出物價指數3.2%，增速為2020年來最低。

美國財政部長珍妮特·耶倫(Janet Yellen)1月27日表示，她對美國近期的通脹和就業數據感到鼓舞，雖然出現了更多關于裁員的討論，但勞動力市場仍然相當緊俏。她認為，如果經濟免于意外沖擊，那么美聯儲能否實現“軟著陸”將取決于勞動力市場。

國金證券分析師黃岑棟分析認為，長假期間，美國公布的2022年4季度GDP數據好于預期，同時12月PCE繼續回落，市場認為美國經濟或將軟著陸。疊加春節期間國內消費、出行等數據良好，或將進一步加強市場對經濟復蘇的信心，A股市場有望實現“開門紅”。”

這些行業已被外資提前“掃貨”

2023年，以美國為首的多個國家和地區經濟衰退預期，與中國經濟復蘇預期形成強烈對比，摩根士丹利、高盛、摩根大通等多家國際投資機構紛紛上調對中國經濟增速預測。

聯合國1月25日發布《2023年世界經濟形勢與展望》預測，2023 年世界經濟增長將從2022年的約3%降至1.9%。隨著中國政府優化防疫政策、采取利好經濟措施，中國經濟增長將加速，預計達到4.8%。

從市場數據來看，2022年底，A股各大指數出現的大幅反彈，海外資金大幅流入A股市場展開布局，成為階段性增量資金的主要來源之一。

春節前，北上資金在元旦節前流速放緩的情況下連續三周加速流入。2023年短短14個交易日內，北上資金已累計凈買入1125億元，相比于去年全年900億元的累計凈買額還多出25%。其中，1月16日，北上資金合計凈買入158.43億元，創下近期新高。

從行業角度看，北上資金主要加倉大消費和大金融板塊，其中區間漲幅前五的行業為食品飲料、消費者服務、家電、非銀行金融和銀行。

2022年11月17日至2023年1月16日，北上資金整體主要凈流入食品飲料（334.87億元）、非銀行金融（176.07億元）、銀行（155.77億元）、電力設備及新能源（124.54億元）和醫藥（115.54億元）等行業，凈流出的行業為基礎化工（62.10億元）、煤炭（22.30億元）、交通運輸（21.10億元）、電力及公用事業（4.51 億元）和石油石化（1.44 億元）。

再看春節前一周，陸股通北上資金凈流入485.16億元，較前一周回升45.19 億元，其中滬股通凈買入245.62億元，深股通凈買入239.54億元。春節前一周凈流入行業前五名是電力設備及新能源、電子、非銀行金融、食品飲料、有色金屬，凈流出行業前五名是房地產、綜合、農林牧漁、綜合金融、煤炭。

春節后，外資會怎么買，對此天風證券算了一筆賬，認為北上資金流入可細分為兩個階段，一個是資金加速入場階段，另一個階段為緩慢入場階段。從凈買入行業看，歷史上在加速買入階段對銀行、非銀、醫藥的買入較為一致，此外食飲、電新也是重點布局行業；緩慢買入階段計算機、醫藥在歷史上均有大量凈買入。

從買入到上漲的一致性看，在加速買入階段，外資凈買入前十的行業在4個歷史時期（2018年11月1日至2019年3月26日，2019年8月27日至2020年2月28日，2020年4月15日至2020年7月29日，2020年11月3日至2021年7月23日），分別有5個、6個、6個和5個行業為當時漲幅前十的行業，凈買入和上漲的一致性相對較強。而緩慢進場階段，凈買入前十的行業，區間漲幅為前十的分別只有3個、4個、1個和5個行業。綜合來看，北上資金累計凈買入圍繞線性回歸波動，歷史上凈賣出落在回歸線下后，多數時期出現超額回補，累計凈買入超額回補至回歸線之上。

標簽： 北向資金