3月13日，三大通信運(yùn)營(yíng)商股價(jià)集體走強(qiáng)。截至當(dāng)日收盤，中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）漲停，股價(jià)報(bào)98.34元，創(chuàng)歷史新高，總市值超過2萬億元，僅次于貴州茅臺(tái)。中國(guó)電信（601728.SH）股價(jià)報(bào)7.26元，漲超9%，中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）漲逾5%，股價(jià)報(bào)6.05元。

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消息面上，今日中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信雙雙披露公告對(duì)分紅作出增加派息的承諾。

“承諾增加派息”點(diǎn)燃市場(chǎng)

中國(guó)電信公告稱，公司高度重視股東回報(bào)，積極履行利潤(rùn)分配承諾，自2022年起宣派中期股息，并將在A股發(fā)行上市后三年內(nèi)，逐步將每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)提升至當(dāng)年本公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上，不斷為廣大股東創(chuàng)造價(jià)值。2023年1-2月，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展勢(shì)頭良好，持續(xù)向服務(wù)型、科技型、安全型企業(yè)邁進(jìn)，加快建設(shè)世界一流企業(yè)。

中國(guó)移動(dòng)公告，公司將于3月23日公布2022年全年業(yè)績(jī)。為更好地回饋股東、共享發(fā)展成果，預(yù)計(jì)2022年全年派息率將比上年進(jìn)一步提升，2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上。據(jù)悉，2023年，公司堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，加快推進(jìn)從數(shù)量規(guī)模領(lǐng)先向質(zhì)量效益效率領(lǐng)先轉(zhuǎn)變、從注重當(dāng)期業(yè)績(jī)完成向注重長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)表現(xiàn)良好。

目前三大運(yùn)營(yíng)商的估值水平仍處于低位。以三大運(yùn)營(yíng)商公布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中國(guó)移動(dòng)的市盈率與市凈率分別為13.0倍和1.34倍，中國(guó)聯(lián)通的市盈率與市凈率分別為26.14倍和1.23倍，中國(guó)電信的市盈率與市凈率分別為15.46倍和0.98倍。上述數(shù)據(jù)多數(shù)低于Wind全A的相關(guān)數(shù)值。

獨(dú)立電信分析師付亮此前對(duì)記者表示，三大運(yùn)營(yíng)商此前都在香港上市，香港市場(chǎng)是趨于保守的，運(yùn)營(yíng)商從香港又轉(zhuǎn)回A股上市后，整體在估值方面存在普遍低估的現(xiàn)象。

不過，隨著近期ChatGPT、AIGC等概念的火熱，電信運(yùn)營(yíng)商的股票價(jià)格收獲了一波上揚(yáng)。中國(guó)電信內(nèi)部人士告訴記者，排除近期概念炒作的影響，中國(guó)電信的數(shù)字化業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)向好是支撐公司估值回升的關(guān)鍵因素。中國(guó)聯(lián)通的證券部人士對(duì)記者也做出了類似的表示。

中原證券近日的研報(bào)指出，電信運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中堅(jiān)力量，隨著5G發(fā)展進(jìn)入后周期，運(yùn)營(yíng)商資本開支逐漸平穩(wěn)，資本開支結(jié)構(gòu)化可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)。作為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主力，運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)改善，電信運(yùn)營(yíng)商的高分紅率對(duì)中期估值水平形成穩(wěn)健支撐。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型促估值回升

3月8日晚間，中國(guó)聯(lián)通率先發(fā)布2022年度報(bào)告，總體上看公司2022年全年?duì)I收向好。公司2022全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3549.44億元，較上年同期增長(zhǎng)8.3%；歸屬于母公司股東凈利73億元，較上年同期增長(zhǎng)15.8%；公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣3549億元，同比上升8.3%。利潤(rùn)總額為204億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣73億元，同比增長(zhǎng)15.8%。

中國(guó)聯(lián)通在年報(bào)中重點(diǎn)聚焦了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的相關(guān)業(yè)務(wù)，這也或?qū)⒃?G和數(shù)字化經(jīng)濟(jì)時(shí)代助力運(yùn)營(yíng)商在新一輪的價(jià)值重估中實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增長(zhǎng)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2022年物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到3.9億，5G連接新增市場(chǎng)份額接近七成。物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)收入86億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到42%，非連接收入增長(zhǎng)63%；“聯(lián)通云”業(yè)務(wù)2022年實(shí)現(xiàn)收入361億元，同比增速達(dá)到121%。"大應(yīng)用"方面，截至2022年底中國(guó)聯(lián)通累計(jì)打造1.6萬個(gè)5G規(guī)模化應(yīng)用項(xiàng)目。在大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，公司2022年實(shí)現(xiàn)收入40億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到58%。

上海聯(lián)通智慧城市研究院院長(zhǎng)陳燕芬在全球智慧城市合作與發(fā)展大會(huì)期間接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，“未來如果我們能和企業(yè)的生產(chǎn)、營(yíng)銷、管理相關(guān)業(yè)務(wù)合作，達(dá)成新的合作模式，那么運(yùn)營(yíng)商就能夠在數(shù)字化時(shí)代站得住腳，抓住風(fēng)口。“陳燕芬說。

與此同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)方面公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)5G套餐客戶超5.9億戶，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，家庭、政企、新興市場(chǎng)收入占比接近40%，數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入占比超過25%。IDC發(fā)布的《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2022第三季度）跟蹤》報(bào)告顯示，在中國(guó)公有云IaaS+PaaS市場(chǎng)中，中國(guó)電信天翼云占據(jù)10.2%的份額。2月24日，天翼云引入中國(guó)誠(chéng)通等4家央企作為戰(zhàn)略股東，公司注冊(cè)資本由40億增至47.64億元，增幅超19.1%。

國(guó)信證券表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高景氣度，運(yùn)營(yíng)商近些年重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，相關(guān)新興業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)字中國(guó)建設(shè)、數(shù)據(jù)要素等相關(guān)政策頻出，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字中國(guó)建設(shè)主要參與者，其價(jià)值亟待重估。三家運(yùn)營(yíng)商各具特色，但發(fā)展邏輯整體相似，均具有較高配置價(jià)值。

此外，值得關(guān)注的是，三大運(yùn)營(yíng)商中中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通都已對(duì)外公布了類似的布局。劉烈宏在年報(bào)會(huì)上首度談及中國(guó)聯(lián)通的布局：一是持續(xù)提升算力供給和算力整合能力，二是持續(xù)發(fā)揮大數(shù)據(jù)處理、行業(yè)AI、區(qū)塊鏈能力優(yōu)勢(shì)、開發(fā)賦能工具，三是建成聯(lián)通AI智慧客服體系，推出融合AIGC、元宇宙技術(shù)的5G新通信產(chǎn)品，為AIGC拓展應(yīng)用場(chǎng)景。

付亮告訴記者，三大運(yùn)營(yíng)商在布局人工智能算力方面有先天的優(yōu)勢(shì)。在近年來的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，運(yùn)營(yíng)商在算力基礎(chǔ)設(shè)施，如數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算平臺(tái)等已經(jīng)早有布局。站在運(yùn)營(yíng)商的角度來看，既可以為企業(yè)訓(xùn)練類ChatGPT的產(chǎn)品提供算力支持，也可自身布局類似應(yīng)用。

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