(資料圖片僅供參考)

“下半年，隨著經濟持續慢復蘇，預計A股市場波動中樞將回上移。”這是5月10日的中信建投證券的2023年中期資本市場投資峰會上，該公司首席策略分析師陳果，對今年下半年A股走勢的看法。

陳果認為，根據東亞經濟體的疫后修復經驗，疫情結束后的前兩個月為“快速復常”階段，兩個月后消費復蘇速度逐步放緩，當下的經濟“快復常慢復蘇”也得到驗證。“復蘇在需求端是慢慢積累的，供給端是慢慢去化的，GDP環比改善很快，但企業盈利改善沒那么快，往后需求慢慢改善，企業基本也會有更明顯的改善，但是這個過程相對比較緩慢的。預計下半年市場會由‘局部牛’向 ‘全牛’過渡。”陳果說。

陳果認為，宏觀變量的顯著變化信號主要關注聯儲降息、國內政策加碼以及A股增量資金，如果發生，那么順周期景氣度投資機會上升。他進一步表示，待復蘇從商業活動和企業生產端傳導至居民收入端后，整體宏觀經濟的活力會迎來真正復蘇，北向資金可能繼續加大對復蘇鏈的參與程度，屆時北向資金也可能成為影響市場的重要增量資金之一。

陳果說，投資方面，如下半年宏觀變量無顯著變化，結構線索主要還是在于價值股重估挖掘和科技股機會把握，但需要圍繞基本面邊際變化進一步深化優選，且整體來看預計漲幅居前的主要來自后者。陳果建議，優選“科技景氣+經濟彈性”，考慮到科技估值已經歷初步修復，同時做多“科技+經濟”或是更好的思路，科技企業的業績驗證與經濟復蘇彈性這兩大因子決定倉位占比變化。

陳果表示，一季度計算機、通信、傳媒加總后的盈利同比已然出現明顯回暖。基本面看，算力硬件、游戲Q2預計能夠逐步兌現業績，半導體下半年盈利周期有望反轉，是目前確定的三個業績向上方向;后續關注數據大模型+其他應用等細分的鋪開。

此外，陳果表示，給予價值重估和股息率，以“中特估”為代表的個股“演繹”還有空間，但縱深演繹會開始分化。

標簽：