節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是指為節(jié)約能源資源、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、保護生態(tài)環(huán)境提供物質(zhì)基礎和技術保障的產(chǎn)業(yè)，是我國加快培育和發(fā)展的7個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。其中，節(jié)能技術的運用可以滲透到社會經(jīng)濟發(fā)展的各個領域，減排降碳作用十分顯著。為了如期完成2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”的雙碳目標，不僅要大力推進我國能源結構的優(yōu)化調(diào)整，加大節(jié)能技術的使用也被視為不可忽視的重要手段。

頂層框架出臺，建筑節(jié)能成為重要減排手段

(資料圖片僅供參考)

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，建筑能耗在全國能耗中的占比持續(xù)提升，根據(jù)中國建筑節(jié)能協(xié)會發(fā)布的《2022中國建筑能耗與碳排放研究報告》，2020年，全國建筑全過程能耗總量為22.7億噸標準煤，占全國能源消費總量比重為45.5%；全國建筑全過程碳排放總量為50.8億噸二氧化碳，占全國碳排放的比重為50.9%。

房屋建筑是我國能源消耗領域重要載體，建筑節(jié)能的重要性日益凸顯。所謂建筑節(jié)能，旨在通過建筑的規(guī)劃設計、圍護結構的使用等措施，在滿足同等需求情況下，實現(xiàn)從建筑材料生產(chǎn)、建筑物施工到使用運行的建筑物全生命周期整體能耗的降低。

2021年以來，包括《建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范》、《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》等綱領性文件陸續(xù)出臺并落地，建筑節(jié)能頂層框架設計逐漸完善。華泰證券在研報中指出，隨著建筑能耗下降及建筑減碳成為強制性標準，“十四五”期間建筑節(jié)能率將成為建筑能源消費的重要觀測指標。

在建筑運行階段，外墻、門窗是能量損失占比較高的部分，也是建筑保溫的主要關注部位。上述規(guī)劃要求全面提升建筑節(jié)能標準，將對建筑外墻保溫、門窗保溫和屋面保溫防水產(chǎn)生重要影響，華泰證券認為，相關的外墻保溫材料、節(jié)能Low-E玻璃、光伏屋面材料等領域均將產(chǎn)生重要的結構性變革，其中，門窗節(jié)能具有較高的可執(zhí)行性，屋面保溫防水則擁有較大增量市場，預計2022-2025年我國節(jié)能Low-E玻璃需求面積復合增速將達到20%，到2025年，存量建筑翻新帶動的合成高分子卷材市場規(guī)模有望達到340億元。

對清潔能源，尤其是太陽能的合理運用，被認為節(jié)能型建筑的重要組成部分，也由此誕生了光伏建筑一體化（BIPV）的全新概念。BIPV在提供光伏發(fā)電的同時還能發(fā)揮節(jié)能、防水、保溫等作用，需要承擔一定建材性能。華泰證券認為，隨著圍護結構和設備領域?qū)ㄖ?jié)能率提升邊際效用放緩，以BIPV模式為主的建筑光伏和光電建筑也有望迎來快速發(fā)展，預計2022-2025年薄膜BIPV的總需求有望超過10GW，市場空間有望達500億元；若考慮屋頂（晶硅）光伏市場，則“十四五”期間我國建筑BIPV整體市場空間有望超4000億元。

BIPV產(chǎn)業(yè)鏈的參與者主要包括上游的光伏組件生產(chǎn)企業(yè)，中游的系統(tǒng)集成商，下游的建筑業(yè)為主要需求方。光伏組件企業(yè)以隆基股份、陽光電源等為代表，憑借產(chǎn)品優(yōu)勢在行業(yè)中擁有較高的市場份額和較強的定價權。中游系統(tǒng)集成商以江河集團、東南網(wǎng)架等建筑圍護、鋼結構、幕墻企業(yè)為主，擁有豐富客戶資源和較高的技術壁壘，盈利能力較強。值得注意的是，上述規(guī)劃對建筑光伏系統(tǒng)的安全性、質(zhì)量要求較此前有明顯提升，或進一步加劇BIPV訂單向頭部企業(yè)集中。

算力急速增長，IDC能耗控制成工業(yè)節(jié)能新焦點

工業(yè)是另一個能源需求大戶，并且隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，工業(yè)能耗需求增長也具有較大剛性。由于產(chǎn)業(yè)結構、能源結構等原因，一直以來我國單位GDP能耗水平遠高于全球。

近年來我國大力推動低碳經(jīng)濟發(fā)展，節(jié)能降耗減排穩(wěn)步推進。根據(jù)近期披露的《中國低碳經(jīng)濟發(fā)展報告藍皮書（2022—2023）》，2012年以來，中國以年均3%的能源消費增速支撐了年均6.6%的經(jīng)濟增長，單位GDP能耗下降26.4%，成為全球能耗強度降低最快的國家之一。不過即使如此，2020年時，我國單位GDP能耗水平依然是發(fā)達國家的2.1倍，是全球平均水平的1.5倍。

政策上，2022年6月23日，工信部、發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《工業(yè)能效提升行動計劃》，圍繞重點行業(yè)能效提升、用能設備系統(tǒng)能效提升、企業(yè)園區(qū)綜合能效提升、工業(yè)用能低碳轉(zhuǎn)型、數(shù)字能效提檔升級、夯實節(jié)能提效產(chǎn)業(yè)基礎六大方面，開展工業(yè)能效提升工作。

從產(chǎn)業(yè)來看，石化、化工、電力、鋼鐵、有色、建材六大行業(yè)的能耗量超過工業(yè)總能耗的80%，無疑是工業(yè)節(jié)能工作針對的重點行業(yè)，推動生產(chǎn)工藝升級、引入新型節(jié)能材料和技術，是這些產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)能效提升的重要手段。

工業(yè)節(jié)能設備主要包括工業(yè)動力設備及余熱利用設備。其中工業(yè)動力設備的節(jié)能以節(jié)能電機和壓縮機為主，余熱利用設備主要包括余熱鍋爐以及熱泵等。目前，相關市場的高端領域均被外資品牌所占據(jù)，且國產(chǎn)品牌的核心零部件也對進口產(chǎn)品有不同程度的依賴。隨著工業(yè)節(jié)能持續(xù)推進，節(jié)能設備采購需求增加，國產(chǎn)設備有望打開市場空間，開山股份、東亞機械、漢鐘精機、鮑斯股份目前為相關領域的產(chǎn)龍頭。

除了上述傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)外，近幾年隨著我國算力的持續(xù)增長，數(shù)據(jù)中心（IDC）能耗和排放問題越來越受到重視。據(jù)了解，數(shù)據(jù)中心電力成本占到其運營總成本的60%-70%，2016年中國數(shù)據(jù)中心總耗電量已超過1200億千瓦時，而截至2020年底，中國數(shù)據(jù)中心耗電量已經(jīng)突破2000億千瓦時。有分析認為，隨著人工智能的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心能耗或?qū)⑦M一步出現(xiàn)快速增長，甚至將超過人類活動的能耗需求。以近期大火的ChatGPT為例，據(jù)粗略計算，ChatGPT3月耗電量約為1872萬千瓦時，自其于2022年11月30日上線以來，碳排放已超過814.61噸。

根據(jù)中數(shù)智慧研究院2019年發(fā)布的《數(shù)據(jù)中心間接蒸發(fā)冷卻技術白皮書》，數(shù)據(jù)中心制冷系統(tǒng)的能耗占比為38%，僅次于IT設備能耗。當政策對IDC能耗指標要求持續(xù)收緊，短期無法及時升級IT設備時，制冷系統(tǒng)節(jié)能成為改善IDC系統(tǒng)節(jié)能的核心途徑。

由于性能限制，傳統(tǒng)風冷空調(diào)等空氣制冷方式已越來越無法滿足不斷收緊的數(shù)據(jù)中心能耗要求，液冷、間接蒸發(fā)冷機組等先進制冷技術將愈發(fā)成為未來數(shù)據(jù)中心主流技術。其中，液冷技術天然適應大規(guī)模散熱場景，且液體導熱能力是空氣的25倍，隨著人工智能的快速發(fā)展帶動大型和超大型數(shù)據(jù)中心的建立，液冷技術將成為未來機房溫控的主流技術，目前國產(chǎn)品牌主要參與者中，英維克、佳力圖、依米康等企業(yè)份額相對居前，網(wǎng)宿科技等則加大了在浸沒液冷等新興技術方向上的投入。

碳市場擴容加速CCER重啟，林業(yè)碳匯、垃圾焚燒等將獲積極影響

除了通過節(jié)能技術的革新提升能效減少排放，有效的制度創(chuàng)新也能夠推動企業(yè)主動進行節(jié)能改革。

全國碳排放權交易市場是我國利用市場機制控制和減少溫室氣體排放，推動綠色低碳發(fā)展的一項制度創(chuàng)新，也是落實我國碳達峰、碳中和的核心政策工具。國家核證自愿減排量（CCER）是全國碳市場的重要組成部分和補充機制，通過這一機制，控排企業(yè)可以向?qū)嵤?ldquo;碳抵消”活動的企業(yè)購買可用于抵消自身碳排放的核證量。

由于此前未發(fā)揮應有優(yōu)勢，CCER于2017年暫停備案，目前只有存量CCER可在市場交易。未來隨著全國碳市場持續(xù)擴容，CCER存量規(guī)模將越來越難以滿足市場需求，市場普遍預期CCER備案重啟有望提速。

市場普遍預期，CCER的重啟將對林業(yè)碳匯、垃圾焚燒等領域企業(yè)構成積極影響。其中，林業(yè)碳匯是重要的負排放手段，具有碳匯量大、成本低、生態(tài)附加值高等諸多優(yōu)勢，是明確納入CCER的三大方向之一。目前由于CCER 林業(yè)碳匯項目對土地、額外性方法學均作要求，因此行業(yè)門檻相對較高，岳陽林紙、東珠生態(tài)等林業(yè)資源豐富的企業(yè)擁有較強的競爭優(yōu)勢。

垃圾焚燒發(fā)電對標煤電節(jié)約的二氧化碳量，減去本身產(chǎn)生的二氧化碳后仍有顯著碳減排量，因此具有“控排”和“代替發(fā)電”的雙重減碳效果。未來隨著CCER重啟，偉明環(huán)保、旺能環(huán)境等國內(nèi)垃圾焚燒企業(yè)盈利能力有望得到增厚。東興證券此前測算，日存量1000噸的垃圾焚燒項目，年碳減排量將達85731噸，若CCER成交價能達到30元/噸，則該項目盈利將增厚17.5%。

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