作為上周最受關注的財報之一，美股AI龍頭英偉達交出了“炸裂”的業(yè)績，超過市場預期50%的營收指引助推股價創(chuàng)下歷史新高，并再次點燃了投資者對行業(yè)前景的期望。

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今年以來，人工智能概念股成為了市場熱點，為美股在多重不確定性下保駕護航。不過，對于相關技術未來監(jiān)管措施落地，可能成為行業(yè)發(fā)展的重大不確定性因素。

營收指引掀起AI狂熱

在OpenAI首次推出其ChatGPT產(chǎn)品后，資本市場對生成性人工智能的關注度越來越高。 如今，包括谷歌、亞馬遜在內的全球科技巨頭紛紛加入戰(zhàn)局，在取得經(jīng)濟回報之前，他們需要投資研發(fā)自己的平臺。例如，微軟上個月向投資者透露，隨著其在Azure云計算平臺中構建人工智能功能，資本支出正在增加，主要用于英偉達等少數(shù)芯片商。

這是科技行業(yè)開放投入大幅增長的一條典型路徑，硬件公司在使用該設備的企業(yè)開發(fā)出產(chǎn)品之前往往率先受益。英偉達在季報中預計，第二財季營收將達到110億美元，這比此前82.8億美元的營收紀錄高出近33%，也比機構預期的71.7億美元高出50%以上。

Wedbush Securities科技分析師艾維斯（Dan Ives）在社交平臺上表示：“過去在科技股和大盤股身上，我們從未見過指引增長如此之大。它在很多方面都改變了游戲規(guī)則。”

英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛（Jensen Huang）將這一預期與“殺手級應用程序（killer app）”聯(lián)系在一起， 數(shù)據(jù)中心中使用的圖形處理單元（GPU）將支持未來的人工智能產(chǎn)品和服務。“計算機制造方式已明顯轉變了，數(shù)據(jù)中心將需要少得多的CPU， GPU芯片需求可能會變成一個1萬億美元的巨型市場。 引爆點是生成式人工智能，我們知道CPU的擴展已經(jīng)放緩，加速計算是未來前進的道路。英偉達將迎來創(chuàng)紀錄的一年。”

機構紛紛上調了對公司的評級和目標價展望。Bernstein行業(yè)分析師拉斯貢（Stacy Rasgon）在研報中寫道：“在這一輪熱潮中，市場在尋找更具性價比的人工智能運行方式。 也許英偉達本身是實現(xiàn)這一目標的最佳選擇。在我們看來，有實際產(chǎn)品和銷售支持的敘事仍然有說服力。”拉斯貢將該股的目標價格從300美元上調至475美元。

巴克萊分析師柯蒂斯（Blayne Curtis）寫道：“這只是一場改變范式的生成性人工智能浪潮的開始，到目前為止，英偉達似乎是一個幾乎涵蓋了所有AI浪潮的選擇。”他將該股評級為增持，新的目標價從此前的275美元大幅上調至500美元，建議投資者“繼續(xù)加入這場浪潮”。

除了英偉達之外，另一家芯片商公布的業(yè)績展望也顯示了人工智能業(yè)務前景的廣闊。美滿電子科技(Marvell Technology)25日表示，預計新財年人工智能相關收入將增長超100%，公司股價次日暴漲超32%。公司首席執(zhí)行官墨菲（Matt Murphy）在一份新聞稿中表示：“人工智能已成為公司的關鍵增長驅動力， 雖然仍處于行業(yè)發(fā)展的早期階段，但我們預測2024財年的人工智能收入將比前一年至少翻一番，并在未來幾年繼續(xù)快速增長。”

美股最大熱點

今年以來，美國科技股表現(xiàn)不俗，納指年內漲幅接近20%。DataTrek Research表示，標普500指數(shù)年內近8%漲幅中，超過30%可直接歸功于“圍繞人工智能的狂熱”。

法國興業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)，人工智能主題基金資產(chǎn)平均回報率接近40%。如果將相關交易ETF廣泛持有的20只股票納入考慮，從標準普爾500指數(shù)中剔除這些公司將使指數(shù)回落近10%，完全回吐目前的漲幅。法興銀行美國股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）表示：“人工智能驅動的股票回報率最高。作為一個主題，它當然很有吸引力。”

人工智能讓機構對新的營收增長和生產(chǎn)力提高帶來的利潤潛力感到興奮。瑞銀全球財富管理公司美洲首席投資官馬爾切利（Solita Marcelli）預計，人工智能硬件和人工智能相關服務市場規(guī)模將以高達20%的復合年增長率增長，到2025年將達到900億美元。高盛策略師估計，生成性人工智能可以提高生產(chǎn)力，使標普500指數(shù)成份股公司在廣泛采用后的十年內將利潤率提高約4個百分點。

投資者的熱情也推高了相關標的，谷歌母公司Alphabet股價年內上漲近40%，并幫助這家科技巨頭重新突破了1.5萬億美元的市值門檻，Open AI的投資方微軟股價今年也上漲了近35%。

相比之下，英偉達無疑是本輪熱潮中的最大受益者之一，受利好財報刺激，英偉達25日單日暴漲超24%，總市值增加了近1840億美元，這是美國企業(yè)歷史上第三大單日市值增長紀錄。僅市值增長部分，就超過了包括摩根士丹利、高盛在內的華爾街巨頭、以及迪士尼、耐克、波音等藍籌股。目前英偉達總市值已經(jīng)成為美股上市公司第五，距離萬億美元市值的里程碑只有4%的距離。

不過人工智能技術的發(fā)展也將面臨監(jiān)管層面不確定性的擾動。本月16日，美國國會參議院召開了首場關于人工智能的聽證會。本周，美媒稱拜登政府正尋求制定一項國家層面的人工智能戰(zhàn)略，以防范錯誤信息和該技術的其他潛在危險，并呼吁公眾提供意見。

高盛警告稱，人工智能可能會為利潤率提供重大的長期支持，但政府將如何控制這項技術仍然是一個問題。微軟總裁史密斯（Brad Smith）表示，聯(lián)邦政府應該成立一個新的機構來監(jiān)督新技術的部署，以確保人工智能仍在人類的控制之下。他對人工智能的最大擔憂是深度造假（Deep Fakes），隨著各式各樣的人工智能工具出現(xiàn)，這類看起來很逼真但實際是虛假的內容如今越來越普遍了。

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