8月2日，A股開(kāi)盤(pán)影視股繼續(xù)調(diào)整，萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）、中國(guó)電影（600977.SH）、光線傳媒（300251.SZ）分別下跌1.62%、0.73%、0.72%。由于前期漲幅明顯，疊加近期局部地區(qū)暴雨天氣持續(xù)，影響觀影需求，板塊近期持續(xù)調(diào)整。

不過(guò)從近期板塊表現(xiàn)來(lái)看，受到暑期檔票房攀升加持，影視傳媒板塊相對(duì)亮眼，近一個(gè)月華誼兄弟（3000027.SZ）、萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影累計(jì)漲幅分別達(dá)到12.9%、15.3%、8.04%。

業(yè)績(jī)支撐疊加消費(fèi)刺激

(資料圖)

上半年影視傳媒板塊內(nèi)個(gè)股大面積扭虧。第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，目前中信傳媒板塊內(nèi)53只個(gè)股披露了2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中27家公司業(yè)績(jī)回暖實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧或者預(yù)增。

對(duì)于業(yè)績(jī)回暖，多家公司表示2023年上半年，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，國(guó)內(nèi)文化消費(fèi)市場(chǎng)逐步回暖，其中電影行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)向好。據(jù)國(guó)家電影局發(fā)布數(shù)據(jù)，截至6月30日，2023年電影總票房262.71億元，較2022年同期增長(zhǎng)52.91%。

2023年上半年，春節(jié)檔、五一檔和端午檔出現(xiàn)的不少優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)影及進(jìn)口影片都創(chuàng)下佳績(jī)，例如《流浪地球2》和《滿江紅》票房突破40億；近期《消失的她》《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》《八角籠中》《封神》口碑和業(yè)績(jī)繼續(xù)對(duì)影視板塊起到提振作用。接下來(lái)暑期檔諾蘭新作《奧本海默》即將定檔，《碟中諜7》《巨齒鯊》等進(jìn)也蓄勢(shì)待發(fā)。

近期政策方面也表示要鼓勵(lì)線下文旅、文娛體育會(huì)展消費(fèi)，行業(yè)人士認(rèn)為這些因素對(duì)下半年的電影、演藝、體育等市場(chǎng)需求起到拉動(dòng)作用。

巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，近日影視傳媒板塊的上漲，驅(qū)動(dòng)力是暑期檔總票房大賣(mài)，在票房數(shù)據(jù)超預(yù)期的影響下，市場(chǎng)對(duì)影視傳媒的業(yè)績(jī)回暖預(yù)期增強(qiáng)。同時(shí)馬澄認(rèn)為，傳媒作為文娛新消費(fèi)的核心板塊，從游戲、影視到廣告出版，都與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。下半年，關(guān)注消費(fèi)順周期機(jī)遇，劇集行業(yè)迎來(lái)政策端的內(nèi)容審核提速，供給端劇組產(chǎn)能釋放，內(nèi)容端豐富題材，同時(shí)需求側(cè)觀眾觀影熱情較高，平臺(tái)端盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)，有望進(jìn)一步提振板塊業(yè)績(jī)。

電影業(yè)復(fù)蘇，暑期檔繼續(xù)加持

具體看來(lái)，板塊內(nèi)10只個(gè)股報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)增。

其中，中國(guó)電影上半年凈利最高預(yù)增逾17倍，為目前凈利增長(zhǎng)幅度最大的個(gè)股，該公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.80億元~3.80億元，同比增加1287.12%~1782.52%。

萬(wàn)達(dá)電影上半年凈利潤(rùn)為3.8億元-4.2億元，扣非后凈利潤(rùn)為4億元-4.5億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

橫店影視（603103.SH）2023年上半年預(yù)計(jì)凈利1.05億-1.2億 同比增長(zhǎng)約253%～275%，扭虧為盈。對(duì)此，公司稱放映業(yè)務(wù)和內(nèi)容板塊協(xié)同共進(jìn)，助力公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2023年上半年全國(guó)電影市場(chǎng)加快復(fù)蘇，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)供給，影片類型豐富多樣，春節(jié)檔、五一檔、端午檔等熱門(mén)檔期市場(chǎng)表現(xiàn)突出，公司放映業(yè)務(wù)各項(xiàng)收入快速恢復(fù)，同時(shí)影院標(biāo)準(zhǔn)化管理和成本費(fèi)用管控深入執(zhí)行，公司經(jīng)營(yíng)管理效率不斷提升。

上海電影（601595.SH）預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)5757萬(wàn)元至6908萬(wàn)元，上年同期凈虧損1.68億元。公司旗下聯(lián)和院線累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房19.8億元（不含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)80%，恢復(fù)至2021年同期的106%；觀影人次0.44億，同比增長(zhǎng)76%，恢復(fù)至2021年同期的96%。

同時(shí)也有部分公司業(yè)績(jī)虧損，如博納影業(yè)（001330.SZ）2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示首虧，公司預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.56億元至3.12億元，上年同期盈利23593.53萬(wàn)元；關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，博納影業(yè)表示，伴隨市場(chǎng)回暖，公司主投電影票房收入未達(dá)預(yù)期，但影院收入顯著提升。報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)行合理的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

北京文化（000802.SZ）預(yù)計(jì)2023年上半年凈利潤(rùn)虧損1800萬(wàn)元~2300萬(wàn)元，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是，在國(guó)家政策的大力支持下，影視行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)迎來(lái)全面回暖。

華泰證券研報(bào)指出，隨著暑期檔來(lái)臨，學(xué)生群體等需求釋放，將給電影市場(chǎng)需求端注入新活力。從數(shù)量看，暑期檔待映影片豐富，且電影宣發(fā)周期恢復(fù)正常，后續(xù)更多優(yōu)質(zhì)電影有望定檔；同時(shí)消費(fèi)者觀影熱情高漲，支撐市場(chǎng)持續(xù)回暖。

政策持續(xù)出臺(tái)，業(yè)內(nèi)看好長(zhǎng)期空間

今年以來(lái)，人工智能賦能游戲、影視等傳媒行業(yè)，傳媒板塊大幅上漲。

招商體育文化休閑股票基金經(jīng)理文仲陽(yáng)認(rèn)為傳媒板塊還有更大的空間。文仲陽(yáng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，新的人工智能技術(shù)的創(chuàng)新、新的XR平臺(tái)，會(huì)帶來(lái)更多內(nèi)容端的創(chuàng)新、更多商業(yè)模式的落地。傳媒板塊還有更大的空間，細(xì)分賽道方面，文仲陽(yáng)關(guān)注游戲、營(yíng)銷(xiāo)、IP、出版、影視等細(xì)分領(lǐng)域，并為預(yù)計(jì)這一輪傳媒板塊的行情比2013年和2015年輪次的時(shí)間長(zhǎng)、上漲空間大。

提及傳媒板塊受益于AI，馬澄認(rèn)為，上半年全球的AI大模型密集上線，并在應(yīng)用層面陸續(xù)迭代，7月中旬以來(lái)催化密集，比如《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》的發(fā)布等。下半年AI在傳媒行業(yè)的應(yīng)用，將會(huì)帶來(lái)更多的落地、升級(jí)和提效，對(duì)傳媒板塊業(yè)績(jī)有積極的影響。

蜂巢基金資深研究員嚴(yán)冬對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，上半年影視板塊在內(nèi)容、院線均有較好表現(xiàn)。電影宏觀數(shù)據(jù)的回暖、熱門(mén)檔期的優(yōu)異表現(xiàn)和政策支持共同推動(dòng)了本輪影視板塊的行情。政策端來(lái)看，5月23日財(cái)政部、國(guó)家電影局聯(lián)合發(fā)布公告，2023年5月1日至2023年10月31日免征國(guó)家電影事業(yè)專項(xiàng)資金，利好政策覆蓋暑期檔、國(guó)慶檔，政策也推動(dòng)了電影市場(chǎng)回暖。

此外，7月31日國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》的通知。其中提到，需促進(jìn)文娛體育會(huì)展消費(fèi)，具體來(lái)看，要加快審批等工作進(jìn)度，持續(xù)投放優(yōu)秀電影作品和文藝演出。優(yōu)化審批流程，加強(qiáng)安全監(jiān)管和服務(wù)保障，增加戲劇節(jié)、音樂(lè)節(jié)、藝術(shù)節(jié)、動(dòng)漫節(jié)、演唱會(huì)等大型活動(dòng)供給。

開(kāi)源證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，上述恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的出臺(tái)將進(jìn)一步提振消費(fèi)信心，推動(dòng)線下文體娛樂(lè)和互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。具體看來(lái)，措施支持有條件的地區(qū)建設(shè)“24小時(shí)生活圈”，鼓勵(lì)打造沉浸式演藝新空間，建設(shè)新型文旅消費(fèi)集聚區(qū)，或?qū)⒂行Ю瓌?dòng)劇本殺、桌游體驗(yàn)、密室、會(huì)展等新業(yè)態(tài)的消費(fèi)。在文娛體育會(huì)展方面，措施針對(duì)電影作品、文藝演出、體育賽事都予以強(qiáng)調(diào)和鼓勵(lì)。且當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，暑期檔電影票房超預(yù)期增長(zhǎng)，或驅(qū)動(dòng)更多高質(zhì)量影片在國(guó)慶檔、賀歲檔等檔期上映，電影板塊業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)。

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