美國經(jīng)濟近來的跡象促使投資者縮減對明年政策寬松的預(yù)期，這使得美國長期國債收益率重返歷史高位，令全球股市波動加劇。

在此背景下，今年上半年風光無限的科技股再度成為資金“避風港”。

資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR最新發(fā)布的周度數(shù)據(jù)顯示，在截至8月23日的一周內(nèi)，全球股票基金資金連續(xù)第二周出現(xiàn)資金凈流出，且規(guī)模從此前一周的20.6億美元擴大至61億美元，其中科技基金則逆勢吸引資金23億美元，為10周最大流入規(guī)模。

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與此同時，得益于避險情緒升溫和收益率攀升，債券基金持續(xù)受到青睞。截至8月23日當周，全球債券基金連續(xù)第22周吸引資金流入，流入額為6億美元。值得一提的是，美國國債基金連續(xù)第28周出現(xiàn)資金流入，美國銀行（BOA，下稱“美銀”）匯編的數(shù)據(jù)顯示，這是2010年以來最長的連續(xù)流入時間。

高盛美國TMT（科技、媒體、互聯(lián)網(wǎng)）行業(yè)分析師卡拉漢（Peter Callahan）對第一財經(jīng)記者表示，“眼下，對科技股而言的壞消息是，股價不會因利好消息而上漲，引發(fā)了人們對其估值合理性的懷疑。好消息是，‘在大型科技公司之外，似乎有越來越多的焦慮’，這可能促使投資者再次將大型科技股奉為無二選擇。”

科技股“避風港效應(yīng)”卷土重來

另據(jù)高盛最新發(fā)布的對沖基金業(yè)監(jiān)控報告，在截至8月24日的一周內(nèi)，全球?qū)_基金對七只美國權(quán)重科技股——微軟、蘋果、Alphabet、Meta、亞馬遜、Nvidia以及特斯拉——的敞口升至創(chuàng)紀錄高位。當周，英偉達交出了一份遠超預(yù)期的“答卷”，其股價曾創(chuàng)盤中歷史新高。

高盛報告顯示，目前，前述七只美股合計約占其追蹤的對沖基金所持股票總市值凈值的20%。這些科技巨頭也是今年美股大盤整體上漲的主要推手，今年以來，它們的股價漲幅均超過35%；不過具體來看，表現(xiàn)分化也較為嚴重，蘋果股價累計漲幅為44%，英偉達則達到227%。

“對沖基金繼續(xù)追捧超大市值科技股和人工智能（AI）相關(guān)股票。”高盛機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)部在前述報告中總結(jié)道。

“我們基本上有兩個市場：‘七巨頭’（Magnificent Seven）和所有其他股票。”Sussex Partners首席投資官諾伊曼（Jim Neumann）表示，“不管分析如何，對沖基金將被迫抓住這些回報。”

“這是一個非常強勁的動能。”諾伊曼補充稱，選股型對沖基金可能會發(fā)現(xiàn)很難跑贏固定收益等其他資產(chǎn)類別的投資。

美國對沖基金研究公司（HFR）的數(shù)據(jù)顯示，截至7月，追蹤股票類對沖基金表現(xiàn)的HFR多頭/空頭指數(shù)年內(nèi)上漲了約7%。

風暴來臨的前夕？

美銀在25日發(fā)布的一份報告中稱，盡管科技股迎來了大規(guī)模的資金流入，但該投行策略師認為科技股下半年將面臨“麻煩”。

受權(quán)重科技股和對人工智能商業(yè)潛力的樂觀情緒推動，科技股集中的納斯達克綜合指數(shù)今年以來已上漲了32%。

哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）等策略師在報告中稱，過去15年納斯達克指數(shù)可圈可點的表現(xiàn)與央行流動性激增密不可分。而如今，在各國央行的資產(chǎn)負債表規(guī)模縮減了3萬億美元的情況下，“納斯達克卻想再創(chuàng)新高”。

“因此，我們認為，科技股可能在下半年面臨的是麻煩，而不是新AI規(guī)則時代。”報告如是說道。

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