8月30日晚，美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）、格力電器（000651.SZ）三大白電公司發布半年報顯示，它們2023年上半年在家電行業弱增長的情況下，均實現量利雙增，歸母凈利潤同比增速均超10%、快于收入增速，空調業務成為業績主要增長點之一。

從營收看，三大白電公司之間的“體量”進一步拉開差距，美的集團上半年營收近1970億元，約是格力電器上半年992億元營收的兩倍，To B業務已成美的第二增長引擎；海爾智家上半年營收增速最快、達8.21%，收入超1300億元，其海外收入逆勢增長的表現亮眼。

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空調市場大漲讓大白電公司受益

今年上半年，全球和中國家電行業在疫情后的需求恢復并沒有預期那么好，但是其中的空調行業可謂“一枝獨秀”，去年的低基數及今年高溫天氣的刺激，令空調市場增長明顯。

據全國家用電器工業信息中心的數據，2023年上半年家電行業國內銷售規模為3711億元，同比增長2.8%；其中，空調市場零售額907億元、同比增長16%，洗衣機市場零售額296億元、同比下降1.3%；冰箱市場零售額432億元、同比略增1%；廚電市場零售額957億元、同比提升2.8%；生活家電市場零售額579.7億元，同比下降1.5%。所以，得空調者，得增長。

大白電龍頭公司也分享到了今年空調市場大幅反彈增長的紅利。2023年上半年，美的集團實現營收1969.88億元，同比增長7.84%；歸母凈利潤182.32億元，同比增長13.98%。其中，美的暖通空調業務收入920億元、同比增長10.54%，毛利率23.37%、增加2.32個百分點，是美的集團上半年營收和凈利增長的“火車頭”。

海爾智家今年上半年實現營收1316.27億元，同比增長8.21%；歸母凈利潤89.64億元，同比增長12.62%。在中國智慧家庭業務703.53億元收入（同比增長8.6%）中，空氣解決方案業務增長最快、收入同比增長18.9%至231.47億元。

格力電器今年上半年實現營收992.37億元，同比增長4.22%；歸母凈利潤126.73億元，同比增長10.52%。其空調收入約700億元、同比增長1.82%，毛利率35.69%、同比增加5.82個百分點。格力空調收入增速比美的、海爾慢，但毛利率較高，是格力業績的“頂梁柱”。

多元化業務擴張應對家電業波動

家電市場進入存量競爭階段，多元化業務擴張，才能使白電龍頭公司的營收保持長期穩健增長。在多元化方面，美的發力機器人等To B業務，格力發力工業制品和新能源，海爾拓展小家電業務。

今年上半年，美的集團三大To B業務的收入增速均超過10%，增速超過其To C的家電業務。其中，美的工業技術收入136億元，同比增長12%；美的樓宇科技收入148億元，同比增長21%；美的機器人與自動化收入152億元，同比增長24%。

格力電器今年上半年的工業制品收入54.88億元，同比增長90%；綠色能源收入29.15億元，同比增長51.32%；其工業制品、綠色能源的收入增速明顯超過空調、生活電器收入的增速，格力生活電器上半年的收入僅同比增長0.02%至21.77億元。

與美的集團、格力電器積極拓展To B領域的業務不同，海爾智家仍然主要圍繞“家”來做文章，從做大成套家電的客單價、擴展小家電業務等方面入手。

海爾智家旗下的“三翼鳥”上線筑巢設計工具，匹配消費者房屋戶型提供成套家電方案，提升高端成套銷售占比和客單價。今年上半年，海爾在中國區新建成套家電體驗店1957家，實現業務增量超10億元。此外，海爾積極拓展干衣機、洗碗機、家用清潔機器人等新品類。

進一步完善海外市場布局

今年上半年，中國家電出口面臨海外需求走弱、訂單不足等多重壓力。歐美等發達國家市場需求走弱、渠道商去庫存，國內對其出口額下降；中國對東南亞、中東非等地出口額保持增長。據海關總署數據，2023年1-6月家電行業累計出口額為431億美元，同比下降2%。

海爾上半年深入開發海外市場網絡、增強終端零售能力，通過產品的高端轉型，提升海外產品價格指數，增加份額。上半年，海爾海外業務實現收入669.17億元，同比增長8.8%，不但實現海外業務的逆勢增長，而且其海外收入增速比其中國收入8.6%的增速還略高。

從海爾在海外各區域的表現看，北美市場銷售收入391.33億元，同比增長4.5%，加快房車空調、空氣能熱水器等新產業發展；歐洲市場銷售收入132.78億元，同比增長29.6%，在意大利、西班牙等地改善分銷網絡；澳新市場收入29.5億元，同比下降15.5%；南亞市場收入59.55億元，同比增長23.5%，在印度推出符合當地素食習慣的可變溫對開門冰箱；東南亞市場收入31.07億元，同比增長6.3%；日本市場收入19.47億元，同比增長6%。

今年上半年，美的集團國外收入805.36億元，同比增長3.47%，盡管其國外收入增速低于其國內收入11%的增速，但其國外業務毛利率達25.78%，同比增加3.28個百分點。上半年，美的持續推動巴西和墨西哥的生產基地建設，埃及生產基地的洗衣機新產線順利投產。

上半年，格力電器在海外市場發展自主品牌，在全球各地尋找分銷商合作伙伴，利用分銷商資源深挖市場，先后中標印尼雅萬高鐵等多個大型商用工程項目。不過，格力電器上半年外銷主營業務收入同比減少6.67%至128億元，遜色于其內銷收入增長10%的表現。

多元化、國際化的擴張節奏決定著大白電龍頭公司收入增長的快慢，而經營效率決定著它們的利潤水平。上半年，格力電器經營活動產生的現金流量凈額308.6億元，同比增長134.78%，加權平均凈資產收益率12.23%，在三大白電公司中占優；美的集團經營活動產生的現金流量凈額297.85億元，同比增長39.22%，加權平均凈資產收益率12.14%；海爾智家經營活動產生的現金流量凈額67.9億元，同比增長13.84%，加權平均凈資產收益率9.16%。下半年，海爾將推進以利潤為中心的機制變革，美的會堅定對非核心業務進行關停并轉。

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