專題：“業(yè)績?yōu)橥酢睍r代來了，時隔三年公募績效迎重大改革！近千名基金經(jīng)理面臨“降薪”

近期，基金行業(yè)薪酬改革引發(fā)關(guān)注。根據(jù)中基協(xié)新規(guī)，若基金經(jīng)理近三年產(chǎn)品收益率低于業(yè)績比較基準10個百分點以上且基金利潤率為負，其績效薪酬下調(diào)不得低于30%。同時，基金公司需對管理多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理，按基金規(guī)模、管理時長等進行加權(quán)考核，任職不滿一年的基金不納入評估范圍。

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，華銀基金龐文杰當前管理的三只產(chǎn)品在過去三年均呈現(xiàn)較大幅度的負收益。具體來看，北信瑞豐產(chǎn)業(yè)升級近三年跑輸業(yè)績基準58.31%，基金規(guī)模0.71億元；北信瑞豐優(yōu)選成長近三年跑輸業(yè)績基準45.87%，基金規(guī)模0.23億元；北信瑞豐健康生活主題跑輸業(yè)績基準39.66%，基金規(guī)模0.90億元。

三只產(chǎn)品合計管理規(guī)模僅1.84億元，相較于市場上許多“百億級”基金經(jīng)理，龐文杰的管理規(guī)模相對較小，但業(yè)績壓力卻同樣沉重。

從持倉結(jié)構(gòu)分析，龐文杰管理的三只產(chǎn)品有著明顯的主題聚焦，且這些主題在過去幾年中普遍經(jīng)歷了行業(yè)調(diào)整期。

北信瑞豐產(chǎn)業(yè)升級重倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈，前十大重倉股包括隆基綠能、天合光能、通威股份、晶澳科技等光伏龍頭，以及明陽智能、三一重能等風(fēng)電設(shè)備企業(yè)。從近三月表現(xiàn)來看，這些股票普遍經(jīng)歷了深度回調(diào)，如晶澳科技下跌16.79%。

北信瑞豐優(yōu)選成長則聚焦大消費板塊，前十大重倉股清一色為白酒、食品飲料行業(yè)龍頭，包括貴州茅臺、中國中免、瀘州老窖、五糧液等。盡管中國中免近三月上漲11.39%，但多數(shù)白酒股近期表現(xiàn)疲軟，貴州茅臺下跌7.32%，瀘州老窖下跌13.57%，酒鬼酒更是下跌26.17%。

北信瑞豐健康生活主題專注于醫(yī)藥生物創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，重倉聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、華大智造等醫(yī)療器械企業(yè)。這一賽道同樣面臨挑戰(zhàn)，聯(lián)影醫(yī)療近三月下跌16.89%，邁瑞醫(yī)療下跌19.16%。可以說，龐文杰管理的三只產(chǎn)品精準覆蓋了新能源、消費、醫(yī)藥這三大在近期持續(xù)經(jīng)歷深度回調(diào)的板塊。

從三季報披露的內(nèi)容看，龐文杰對各個產(chǎn)品的投資邏輯有著清晰的闡述，且對四季度及明年的市場保持相對樂觀態(tài)度。

在北信瑞豐優(yōu)選成長的三季報中，龐文杰強調(diào)了大消費板塊的復(fù)蘇邏輯。他認為，隨著美聯(lián)儲降息周期開啟，價格指數(shù)有望溫和回升，美中利差收窄將帶來外資回流，而白酒、食品飲料為主的消費板塊歷史上與十年期美債利率呈現(xiàn)負相關(guān)。同時，隨著擴大內(nèi)需政策的逐步出臺落地，餐飲、酒水飲料、旅游行業(yè)將迎來復(fù)蘇。

對于北信瑞豐產(chǎn)業(yè)升級，龐文杰將重點放在“反內(nèi)卷”相關(guān)行業(yè)。他認為，本輪反內(nèi)卷與上一輪供給側(cè)改革背景類似，但路徑更加關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。他特別關(guān)注光伏、風(fēng)電、儲能領(lǐng)域的技術(shù)迭代，以及煤炭、建材行業(yè)的綠色化、智能化改造。

在北信瑞豐健康生活主題方面，龐文杰強調(diào)了醫(yī)藥生物創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的多重利好：美聯(lián)儲降息帶來估值修復(fù)和投融資恢復(fù)；政策持續(xù)鼓勵支持創(chuàng)新藥和高端醫(yī)療器械發(fā)展；行業(yè)整合空間巨大；長期看老齡化趨勢確定。

公開資料顯示，龐文杰擁有碩士學(xué)歷，2012年2月6日開始證券從業(yè)，投資經(jīng)理年限5.53年，歷任管理基金5只，現(xiàn)任3只。

龐文杰在三季報中多次提及“經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇”、“A股市場仍然具備較高性價比”，顯示出他對后市仍保持信心。但在薪酬新規(guī)下，信心需要業(yè)績的支撐。對于他而言，接下來的挑戰(zhàn)不僅在于如何堅持自己的投資理念，更在于如何在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換中把握機會，盡快改善產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。

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