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投行最新調(diào)研顯示，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施中的網(wǎng)絡(luò)與光學(xué)互連仍是系統(tǒng)擴(kuò)展的關(guān)鍵瓶頸，相關(guān)廠商有望在收入與利潤(rùn)端持續(xù)受益。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Evercore表示，其針對(duì)AI工程師開展的渠道調(diào)研結(jié)果，對(duì)英偉達(dá)(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、Astera Labs(ALAB.US)、邁威爾科技(MRVL.US)以及MACOM Technology Solutions(MTSI.US)構(gòu)成利好，并重申對(duì)上述公司的“跑贏大盤”評(píng)級(jí)。

Evercore由Mark Lipacis領(lǐng)銜的分析團(tuán)隊(duì)指出，與20位AI工程師的調(diào)研確認(rèn)了其判斷，無論在供給還是速度層面，連接性仍是AI系統(tǒng)的核心制約因素。能夠在規(guī)模化條件下交付解決方案的廠商，將在未來一段時(shí)間內(nèi)享受需求增長(zhǎng)帶來的順風(fēng)。“各家超大規(guī)模云廠商的策略和供應(yīng)鏈并不相同，但整體調(diào)研結(jié)果對(duì)上述公司均偏正面。”

英偉達(dá)方面，分析師稱，公司正推進(jìn)與Rubin Ultra發(fā)布節(jié)奏相匹配的共封裝光學(xué)版NVLink交換機(jī)，目標(biāo)時(shí)間在2027年下半年，盡管部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為更可能推遲至2028年。團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，PCIe和以太網(wǎng)存在從NVLink手中獲取份額的可能，NVLink仍將憑借更優(yōu)性能占據(jù)高端定位。英偉達(dá)已自研1.6T(太比特/秒)數(shù)字信號(hào)處理器(DSP)，預(yù)計(jì)可滿足內(nèi)部約50%的需求，其余將由博通提供。

博通方面，Evercore預(yù)計(jì)其電吸收調(diào)制激光器(EML)產(chǎn)能將從2025年的約4300萬-4400萬只提升至2026年的5000萬只；連續(xù)波(CW)激光器產(chǎn)能則將從2025年的1500萬-1600萬只擴(kuò)至2026年的3000萬只。分析師補(bǔ)充稱，非博通交換機(jī)在支持線性驅(qū)動(dòng)可插拔光模塊(LPO)方面面臨挑戰(zhàn)；公司1.6T DSP被視為行業(yè)標(biāo)桿，Meta Platforms的1.6T DSP需求預(yù)計(jì)大部分將由博通承接。

Astera Labs方面，Evercore表示，亞馬遜(AMZN.US)的Trainium-3預(yù)計(jì)在三種SKU中有兩種采用阿斯特拉的Scorpio X交換機(jī)，第三種為無交換機(jī)方案。分析師認(rèn)為，阿斯特拉正逐步被視為成熟供應(yīng)商，而非初創(chuàng)企業(yè)。

邁威爾科技方面，團(tuán)隊(duì)稱，谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)的1.6T DSP需求預(yù)計(jì)將全部由邁威爾供應(yīng)，在800G DSP領(lǐng)域，邁威爾份額約70%，博通占余下30%。邁威爾被認(rèn)為在1.6T TIA性能及新型封裝架構(gòu)方面具備優(yōu)勢(shì)。此外，分析師指出，Celestial AI被視為邁威爾更廣泛戰(zhàn)略的一部分，旨在更有力地與博通競(jìng)爭(zhēng)，打造一站式的ASIC全棧設(shè)計(jì)合作能力。

MACOM Technology Solutions方面，渠道信息顯示，公司在1.6T光電探測(cè)器(PD)領(lǐng)域持續(xù)提升市占率。1.6T PD單價(jià)約2.5-3美元，顯著高于800G PD的0.5-0.6美元。Evercore預(yù)計(jì)，麥康有望拿下50-60%的1.6T模塊市場(chǎng)，其余份額由博通、GCS及SiFotonics等廠商分享。

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