動力電池賽道再起波瀾！

(資料圖片僅供參考)

9月15日，欣旺達（300207.SZ）發(fā)布公告稱，子公司欣旺達汽車電池聯(lián)合東風集團和東風鴻泰在宜昌市人民政府轄區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“欣旺達東風宜昌動力電池生產(chǎn)基地項目”，擬建設(shè)30GWh動力電池生產(chǎn)基地。

項目具體分兩期實施，第一期投資約80億元，規(guī)劃產(chǎn)能20GWh；第二期投資約40億元，規(guī)劃產(chǎn)能10GWh，項目總投資約120億元。

如此高額的投資項目，欣旺達也不是第一次干。而在此前，欣旺達共落子珠海、惠州、南京、南昌、棗莊、什邡等動力電池生產(chǎn)基地，同時與眾多車企結(jié)盟，合計總投資高達770億元。

大手一揮豪擲百億，欣旺達激進擴建背后的野心可不小。正如欣旺達副總裁梁銳先前所言，其目標是要做到國內(nèi)前三。

當然，理想有多豐滿，現(xiàn)實就有多骨感。不管欣旺達跑的有多快，在一切未塵埃落定之前，投資者顯然還不想為此買單。

二級市場方面，2021年底以來，欣旺達便開啟瘋狂下跌勢頭，于4月底歷經(jīng)小幅反彈后再度回調(diào)，截至16日收盤，該股再度收跌1.61%至24.39元/股，距離歷史巔峰時刻54.93元/股已腰斬，而2022年年內(nèi)跌幅亦超4成之多。

“大步跨界”新能源

資料顯示，欣旺達成立于1997年，以消費電池Pack業(yè)務起家，逐漸發(fā)展成為全球消費電池模組龍頭。2011年，公司成功在深交所掛牌上市，借助資本力量，公司開始著手布局縱向一體化，于2018年切入動力電池賽道，完成初步轉(zhuǎn)型升級。

幸運的是，在轉(zhuǎn)型的第一年，欣旺達便順利供貨吉利新能源汽車，欣旺達EVB吉利電池包產(chǎn)線實現(xiàn)批量生產(chǎn)，并率先為吉利汽車首款插電式混合動力汽車——帝豪PHEV提供動力電池系統(tǒng)。

有了吉利的支持，欣旺達進軍新能源一路順暢，在歷經(jīng)兩三年的沉淀之后，欣旺達又開始拉攏車企談擴產(chǎn)。

2021年7月，欣旺達全資子公司欣旺達汽車電池聯(lián)合吉利集團等共同投資設(shè)立山東吉利欣旺達，主要為吉利配套混動電池包，一期、二期規(guī)劃產(chǎn)能分別為60萬套和80萬套。

在此之后，欣旺達產(chǎn)能擴張步伐明顯加快。2021年8月開始，公司先后在南昌、棗莊依次計劃斥資200億元加碼動力電池。

來到2022年，欣旺達分別于廣東珠海、四川什邡、浙江蘭溪等地持續(xù)加碼，合計總投資達223億元。

針對本次擴產(chǎn)，欣旺達再度聯(lián)合老牌車企東風集團和東風鴻泰將在宜昌共同投資設(shè)立合資公司。其中，欣旺達汽車電池占合資公司注冊資本的51%；東風集團占比35%；東風鴻泰占比14%，合資公司目前尚在設(shè)立過程中。

具體項目也將分兩期實施，第一期投資約80億元，規(guī)劃產(chǎn)能20GWh；第二期投資約40億元，規(guī)劃產(chǎn)能10GWh，項目總投資約120億元。

可以見得，欣旺達新能源轉(zhuǎn)型的操作極為神速，讓外界認為其已萬事俱備的感覺。

其實不然！據(jù)悉，評估上市公司擴產(chǎn)的速度和規(guī)模，基本看固定資產(chǎn)和在建工程這兩個指標就可以。而回顧近幾年，欣旺達的在建工程及固定資產(chǎn)均未有大幅激增的痕跡。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年上半年，欣旺達在建工程的期末余額分別是19.15億、20.16億、37.56億，同比增長64.28%、5.26%、49.97%；固定資產(chǎn)期末余額分別是59.36億、84.28億、92.15億，同比增長39.29%、41.99%、55.91%。

也就是說，欣旺達的擴產(chǎn)很可能均仍處于前期，大部分資金亦暫時未到位。

值得一提的是，在8月25日剛剛落下帷幕的A輪融資中，全資子公司惠州新能源及天津和諧等22家外部投資者，對子公司欣旺達子公司欣旺達電池完成了共計69.2億元的融資。

動力電池業(yè)務發(fā)力，業(yè)績增長有盼頭？

眼見，近年來欣旺達在動力電池領(lǐng)域大肆發(fā)力，業(yè)務收入也慢慢有了起色。

財報數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年間，欣旺達營收凈利均保持增長態(tài)勢，營收規(guī)模由2017年的140.45億元抬升至373.59億元，5年間增長超1.6倍；期間，凈利潤增長逾6成之多。

從各項業(yè)務收入增速表現(xiàn)看，消費電子業(yè)務常年貢獻超九成營收，但收入增速已有所放緩。相反，“后起之秀”汽車動力電池業(yè)務于2021年開始發(fā)力猛攻，實現(xiàn)超5倍增長。

其實，2021年以來，在新能源汽車行業(yè)利好下，動力電池的裝機量放量大增。面對時代機遇，欣旺達不斷拓展客戶，與雷諾、日產(chǎn)、易捷特、吉利、東風、廣汽、上汽通用五菱、上汽乘用車等達成合作。

同時，隨著南昌產(chǎn)線陸續(xù)出貨，配合客戶深度認可和增量訂單，欣旺達的動力電池業(yè)務持續(xù)高速發(fā)展。

截至2022年上半年，動力電池業(yè)務收入再度實現(xiàn)高增，同比增長631.92%至42億元，收入占比總營收接近2成。

盈利層面，前兩年，由于體量較小，欣旺達的汽車動力電池業(yè)務微幅虧損，但伴隨產(chǎn)能短板不斷補齊，上半年公司已開始實現(xiàn)盈利，其產(chǎn)品毛利率達8.76%。

但是，因為通訊、消費、電腦等細分消費電子行業(yè)景氣度不如往昔，國內(nèi)競爭亦更加激烈，從而使得部分消費電子業(yè)務毛利率承壓。

表現(xiàn)在整體業(yè)績層面，2022年上半年，欣旺達實現(xiàn)營收217.18億元，同比38.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.72億元，同比下滑39.72%。

可以見得，在消費電子業(yè)務萎靡不振之際，動力電池業(yè)務儼然為公司開啟了全新的增長曲線。

值得關(guān)注的是，欣旺達在動力電池業(yè)務方面的每一步成長，也在不斷提升其行業(yè)地位。

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，1-8月，我國動力電池累計裝車量162.1GWh, 累計同比增長112.3%。

這其中，寧德時代（300750.SZ）和比亞迪（002594.SZ）穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)第一、第二位；中創(chuàng)新航和國軒高科（002074.SZ）分別分列第三、第四位；而欣旺達則以4.04GWh的裝車量、2.5%的市場份額，躋身國內(nèi)第五名的好成績。

后語：

長期來看，在新能源行業(yè)利好下，動力電池市場空間廣闊，疊加多家下游車企的支持，欣旺達將有望進一步擴大自己在動力電池市場的份額，進而帶動業(yè)績的增長。

而面對高占比的消費電子業(yè)務，如何降低其毛利率下行風險，將是欣旺達未來需要解決的難題！

作者|虹小豆

編輯|lele

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