自打進入11月份后，A股市場的白酒板塊表現不錯，截至11月11日，板塊指數已經上漲了14.3%，板塊內的順鑫農業（000860.SZ）在此期間大漲34.31%，伊力特、舍得酒業（600702.SH）、酒鬼酒在此期間也累漲超20%，貴州茅臺（600519.SH）期間漲幅則為13.2%。

此前白酒股的大幅下跌“嚇”跑了不少投資者，如今股價回暖則讓白酒板塊重新回到了一些投資者的關注焦點之中。

頭部企業頻頻擴產，“華潤系”拿下金沙酒業

(資料圖)

從行業近期發生的大事來看，“華潤系”入主金沙酒業引起了“吃瓜群眾”的興趣。

10月25日，在港上市的華潤啤酒（00291.HK）公告稱，公司全資子公司華潤酒業控股已于當日與相關方簽訂協議，華潤啤酒擬通過增資擴股和股權購買的方式，獲得金沙酒業55.19%的股權，增資加購股合計金額約123億元。

在增資及購股完成后，華潤啤酒將成為金沙酒業第一大股東，金沙酒業的業績、資產及負債將并入華潤啤酒的財務報表。

金沙酒業可不是什么行業“小透明”，該公司位于貴州省金沙縣，也是醬酒領域內的重要酒企之一。據悉，2021年，金沙“回沙”和“摘要”雙品牌價值合計1036.45億，位居中國白酒第12名、中國醬酒第3名。

而華潤啤酒本身是啤酒領域的龍頭企業，該公司還于2021年8月通過華潤酒業購入山東景芝酒業40%的股權。

另外，“華潤系”旗下還擁有山西汾酒（600809.SH）、金種子酒的股份。

在公告中，華潤啤酒表示，集團認為，收購事項結合集團現有分銷渠道與目標集團在白酒業務方面的豐富知識及經驗而產生協同效應，從而使得集團能夠進一步提升其品牌影響力，擴大其業務范圍與規模，最終提高其業務增長及盈利能力。

而除了華潤啤酒入主金沙酒業，白酒龍頭頻頻擴產的消息也引起了廣泛關注。

11月5日，五糧液公告稱，公司董事會審議通過了《關于公司10萬噸生態釀酒項目（二期）的議案》《關于五糧液501古窖池中國白酒文化圣地項目的議案》《關于五糧液門戶區項目建設的議案》等議案，三項目總投資115億元左右。

按照“十四五”發展戰略規劃，五糧液釀酒產能將提升至20萬噸。五糧液下屬子公司四川省宜賓五糧液酒廠有限公司將作為投資建設主體實施“10萬噸生態釀酒項目（二期）”項目，建設內容主要包括15棟釀酒車間、8棟收酒房及相關配套設施，項目總投資估算為48.61億元。

在五糧液之外，貴州茅臺、今世緣、山西汾酒、舍得酒業、水井坊等酒企也有類似的擴產動作。

行業格局將產生哪些變化？

值得注意的是，白酒行業自多年前就進入了“量減價增”的階段，在整體消費量持續下降的基礎上，全靠提價撐著。

在這種大背景下，提價話語權更強的酒企顯然具有更光明的前景，而行業龍頭握有更強的話語權，這也是酒企業績的分化的主要原因。

現在上述的頭部酒企紛紛大肆擴產，小型酒企很難跟上擴產步伐，待頭部酒企的新建產能釋放后將進一步擠占小酒企的市場份額。因此，市場集中度后續將繼續提升，利好頭部酒企。

中信證券也發布研究報告稱，白酒基本面將陸續接受渠道庫存與2023年增長目標再平衡、2023年春節旺季動銷的檢驗，短期對于經濟政策預期、防疫政策預期、投資端情緒、資金面等變化將更加敏感。當前仍建議主配高端，關注邊際變化下地產酒、次高端彈性。

浙商證券研究人員認為，2022年第三季度酒企業績保持穩健向好發展趨勢，消費升級趨勢不改。次高端受益于結構升級疊加“預收”調節等，收入增速/凈利潤增速/毛利率以及凈利率等指標均表現亮眼；區域酒以及高端酒均延續強勢能，且預收實現環比/同比明顯增長顯示其后續發力潛能強。站在當下，該行指，最看好有業績確定或超預期，再有改革和事件催化標的，比如：1）基本面強者恒強；2）低估值&確定性。

作者|燕十四

編輯|lele

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