自2022年11月以來，低迷了長達半年多的銀行股持續升溫，引發市場廣泛關注。期間，在A股市場，相關概念股齊齊上揚，招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）累計漲幅均達到4成以上，寧波銀行（002142.SZ）漲幅超37%，郵儲銀行（601658.SH）、興業銀行（601166.SH）等多只個股的漲幅均超過20%。

在港股市場，內銀股亦同步上行。2022年11月至今，板塊指數累計漲幅近27%，招商銀行（03968.HK）已累計反彈近78%，渤海銀行（09668.HK）累漲近60%，郵儲銀行（01658.HK）累漲逾42%，反彈幅度較大的還有工商銀行（01398.HK）、農業銀行（01288.HK）、交通銀行（03328.HK）等均累計漲幅超20%。

(資料圖)

01政策紅利來襲，助力銀行股信心恢復

追根究底，銀行股本輪上漲利好因素較多，一方面近期房地產融資政策暖風頻吹，與房地產關聯性較高的銀行股明顯受益；另一方面，前期銀行板塊跌幅太大，市場環境回暖對銀行股起到明顯的提振影響，估值修復預期較強。

具體而言，自去年11月份以來，監管部門針對房地產出臺了“第二支箭”、“十六條”、“第三支箭”等一攬子利好融資政策，在需求端部分省市還出臺了放松限購、降低首付比例等政策。

對此，市場分析指出，隨著地產政策迎來新一輪放松，一定程度上托起了和地產股和銀行股的走勢。

與此同時，“疫后復蘇”成為今年銀行發展關鍵詞。

業內人士表示，房地產需求端的修復，不僅要看地產政策，還要看經濟政策，背后是購房者對未來收入的預期。

中泰證券認為，疫后經濟復蘇景氣回升將拉動信貸轉暖，預計2023年新增貸款規模維持在22萬億-23萬億，增速10.3%-10.8%。

另外，從估值來看，即便銀行股經歷了這一輪上漲行情，上市銀行估值仍偏低。在筆者統計的總市值排名靠前的八大家內銀股中，工商銀行、建設銀行、農業銀行等七家銀行市凈率均低于1倍；超6家銀行的市盈率（TTM）低于4倍，招商銀行市盈率（TTM）最高，也僅7.85倍。

在A股上市的42家銀行也可以說明這個問題。同花順數據顯示，市凈率低于1倍的達到38家，占比超過九成。寧波銀行（002142.SZ）、招商銀行（600036.SH）、成都銀行（601838.SH）的市凈率均大于1倍；民生銀行（600016.SH）市凈率最低，僅為0.3倍。

02銀行股2023年穩了？

展望后市，機構普遍持積極樂觀態度，認為當前銀行股估值仍處于歷史的低位，2023年有望走出經濟復蘇下的修復行情。

關于投資主線，機構建議關注兩方面，一是受益于地方經濟發展的優質城農商行；二是前期受房地產影響較大但基本面較為優秀的股份行。

招商證券最新研報指出，防疫政策持續優化調整，國內消費或將逐步復蘇；房地產融資政策三箭齊發，需求政策亦明顯放松，地產銷售或將小幅好轉。銀行板塊行情主要取決于市場對經濟的預期，經濟小幅復蘇將驅動板塊估值修復。當前，銀行板塊PB估值及機構持倉比例均處于歷史低位，估值修復空間大。

業績層面，中金公司預計2023年上市銀行營收利潤呈現溫和復蘇態勢，股票估值則呈現較大彈性，預計市場先后演繹“報表修復”和“盈利提升”的主邏輯，較前幾季度將有明顯回升。

對于后續銀行股走勢，前海開源基金直言，近期銀行板塊的良好“逆轉”表現說明市場行情的開始回暖。新年伊始，春季的攻勢行情已正式的啟動，是逢低布局的機會。

國泰君安證券也認為，銀行板塊當前處于政策底、估值底和業績底的“三重底”，在此共振下，將催化銀行股行情，全面看多銀行板塊2023年的投資機會。

總而言之，隨著經濟復蘇、地產政策優化，銀行經營環境向好，2023年銀行板塊估值修復空間大，而作為頭部銀行扎堆上市的港股市場，勢必會引發機構和投資者更多的關注。

值得一提的是，作為銀行股代表，建設銀行（00939.HK）、農業銀行（01288.HK）、招商銀行（03968.HK）、中國銀行（03988.HK）等曾多次入選“港股100強”評選活動。

據悉，“港股100強”評選活動始于2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動每年通過準確的數據及一系列科學化的評價標準進行計算，評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，發布榜單及頒發獎項，促進香港資本市場的健康繁榮發展。

2023年2月24日，新一屆“港股100強”活動即將開啟。屆時，又有哪些銀行股能順利擠進新一屆的“港股100強”，我們將持續關注！

作者|瓶子

編輯|lele

標簽： 房地產融資