8月22日，A股上午表現不佳，主要指數于一路上演“抵抗式”下挫，直至下午2點鐘，市場遭遇風云突變，一波強力拉升讓市場強勢“V”了起來，許多網友驚呼這是“大奇跡日”，并對后續行情寄予了希望。

不過，8月23日，市場并沒有延續昨日午后的強勢表現，再度遭遇下跌，其中滬指下挫1.34%，深證成指收跌2.14%創2022年5月以來新低，創業板指收跌2.3%創2020年5月以來新低。

這樣的走勢及市場中的一些現象引起了投資者的一些質疑和不滿，對于A股市場的未來，究竟應該如何看待？

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北向資金持續流出，是下跌的罪魁禍首？

8月23日，北向資金全天凈賣出A股百億元左右，為連續第13日凈賣出。其中，貴州茅臺（600519.SH）、招商銀行（600036.SH）、寧德時代（300750.SZ）、隆基綠能（601012.SH）等多只明星股均遭遇賣出。

有許多投資者認為北向資金的連續凈流出應該為市場下跌“背鍋”。日前，知名基金經理李蓓也發文痛批外資，稱外資就是一群無頭蒼蠅，對中國股票市場，主要起到了攪屎棍的效果。

北向資金一向有“聰明錢”的稱呼，在A股中起到了一定的指引作用，且對市場走向存在一定程度的“杠桿效應”。

東財數據也顯示，最近幾年，上證指數的走勢和北向資金凈流入的趨勢是相當一致的。其中，北向資金集中大幅賣出的時期，A股市場走勢也都遭遇了重創。

從這個角度來看，要為近期A股行情走跌“分鍋”的話，北向資金還是應該背一部分的，但要說是罪魁禍首則不至于。

另外，需要指出的是，在美聯儲持續加息下，外資有所流出應該說是在預期之內的事兒，也并不難理解。

而這些年以來，北向資金整體在持續流入A股市場，即使在2023年這一趨勢仍未改變。

事實上，想要建設一個成熟、穩健、有“人氣”的市場，唯有健全自己的制度，過于苛責逐利的某一股資金多少有點舍本逐末。

證券日報再發文唱多，券商觀點亦不消極

值得一提的是，雖然近期市場表現不佳，但證券日報A4版文章指出，目前，我國5000多家上市公司絕大多數運營穩健。截至8月21日，共有1031家公司披露2023年半年報，554家上市公司實現凈利潤同比增長，占比達到53.73%；有40家上市公司計劃2023年中期分紅。

當然，也會有一些公司業績表現不佳甚至虧損。機構投資者應當找出其中的原因，并幫助相關企業找到解決問題之道。即便經濟恢復仍處于爬坡階段，但我們也看到，還是有相當一部分上市公司的價值被低估。主流機構投資者應深入研究實際情況，堅持價值投資取向，帶領其他投資者撥開信息迷霧，打開新階段的價值投資前景。我們同時希望，各行業的頭部上市公司和細分領域的優質上市公司，發揮價值引領作用，一是認認真真做好日常運營，發揮好促進擴大內需、產業結構調整、創新發展的積極作用，實實在在回報投資者；二是重視市值管理，采取必要措施穩定市值中樞，向市場釋放更強的投資信心。

該媒體的發文顯然也是在為市場打氣，安撫投資者的情緒。

與此同時，近日亦有多家機構發表了積極的觀點。

其中，國金證券首席策略分析師張弛在2023秋季策略會上表示，目前上證3100點就是盈利底和估值底，買點已現，短期市場調整是情緒面導致。當前薪資和就業數據已經出現拐點，未來靜待超額儲蓄有望釋放，需求量上升，PPI跌幅收窄，社零數據釋放，M1和工業用電將出現明顯回升，就進入被動去庫存階段，建議投資者左側逢低買入。資產配置方面，建議超配成長股和券商，同時建倉消費，消費領域看好新能源車、醫藥生物（CXO或創新藥）、白酒、消費電子等。

廣發證券首席經濟學家郭磊則表示，一輪新的政策周期已經啟動，政策逆周期的特征在逐步強化，三季度將確認庫存周期底部。根據歷史經驗，庫存周期見底后通常不會出現熊市，整個股市總體上行的可能性較高。據富國基金統計，自2000年以來，市場共經歷了6次庫存周期底部，分別出現在2002年10月、2006年5月、2009年8月、2013年8月、2016年6月和2020年7月。庫存見底后的一年內，上證指數的平均漲幅為26%。

中銀證券首席策略分析師王君認為，市場底伴隨政策底和經濟底將逐步鑄牢。經濟結構升級，工業化起飛階段的傳統產業如地產、基建等面臨改造變遷；新興產業如數字經濟、高端制造正孕育發展。新舊產業不平衡帶來一定風險釋放，有經濟發展階段的客觀性，也是新業態下需要政策調整的必要性。從產業趨勢角度，當前的風險是局部性的，而非系統性的。王君表示，政策在途，活躍資本市場意義重大，經濟底部預期已現，當前位置需堅定信心，告別戰略性悲觀。

向陽而生！每一次下跌都是一次過濾

以目前A股上市公司的數量、市場的體量來看，如果沒有超大量資金流入，市場是很難走出普漲行情的，而目前市場在持續縮量，這里或許已經在底部區域附近，尋底之后結構性行情可以期待。

在下跌的時候，更容易分辨出公司的好壞，因此對于投資者而言，在發泄完情緒后，在等待市場尋底的時候也正是篩選出優質公司的好時機，但是“抄底”仍需慎重。

誰無暴風勁雨時，守得云開見月明。

作者|燕十四

編輯|effie

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