號(hào)稱“國(guó)產(chǎn)AI芯片第一股”的寒武紀(jì)（688256.SH）上半年業(yè)績(jī)出爐。公司2023年上半年錄得凈虧損為5.45億元，業(yè)績(jī)的窟窿仍在放大。

公司是今年上半年資本市場(chǎng)的明星股，憑借著人工智能芯片的稀缺地位，股價(jià)一騎絕塵，期間累計(jì)最大漲幅超3倍，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。6月下旬以來(lái)公司股價(jià)一路下行，幾近腰斬，頗有坐過(guò)山車的既視感。

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業(yè)績(jī)窟窿放大，何時(shí)能盈利？

具體來(lái)看，寒武紀(jì)2023年上半年?duì)I收為1.14億元，較上年同期的1.72億元下降33.37%，值得關(guān)注的是，公司于2020年7月份登陸A股，這也是其上市以來(lái)的首次營(yíng)收下滑。

公司表示，受供應(yīng)鏈影響，上半年公司調(diào)整銷售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，造成了期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入有所下降。

今年上半年寒武紀(jì)歸母凈利潤(rùn)為-5.45億元，相比去年同期凈利潤(rùn)的-6.22億元，虧損略微收窄，上半年扣非凈利潤(rùn)為-6.41億元，同比亦有所收窄。

公司上半年研發(fā)費(fèi)用為4.83億元，是同期總營(yíng)收的四倍多，寒磣的掙錢(qián)能力，遠(yuǎn)不及研發(fā)投入的資金需求，這也是公司遲遲不能盈利的主要原因之一。目前，公司擁有980人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總?cè)藬?shù)超過(guò)7成，多數(shù)研發(fā)技術(shù)人員擁有碩士及以上學(xué)歷。顯然，在研發(fā)投入中，研發(fā)人員的工資占了大頭。

今年上半年AI賽道風(fēng)起云涌，各大科技巨頭紛紛布局大模型，包括阿里、騰訊、華為、科大訊飛、百度、字節(jié)、商湯、中科院旗下紫東太初等，都爭(zhēng)先恐后的投身AI賽道，而AI芯片是人工智能浪潮中算力底座的重要組成部分，是大模型時(shí)代的稀缺要素，國(guó)產(chǎn)芯片商被寄予厚望。

寒武紀(jì)作為國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)，本該直接受益其中，可公司卻像個(gè)“局外人”，依舊大幅虧損，似乎說(shuō)不過(guò)去。

海外的英偉達(dá)可謂眾星捧月，業(yè)績(jī)股價(jià)大幅超預(yù)期，市值突破萬(wàn)億美金。寒武紀(jì)也坦言，目前，英偉達(dá)在人工智能芯片領(lǐng)域仍占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，剩余份額被AMD、英特爾等巨頭瓜分。公司自主研發(fā)的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的生態(tài)完善程度與巨頭相比仍有一定差距。

在公司本次半年度財(cái)報(bào)中，AI、人工智能、大模型等詞匯頻繁出現(xiàn)，9個(gè)在研項(xiàng)目中與AI相關(guān)的有4個(gè)。AI大模型已成為寒武紀(jì)的新產(chǎn)品研發(fā)的導(dǎo)向，但目前來(lái)看，仍然“任重而道遠(yuǎn)”。

燒錢(qián)不止，募資不斷

寒武紀(jì)的創(chuàng)始人陳氏兄弟擁有中科院的技術(shù)背景，創(chuàng)立之初又傍上了華為的“大腿”，負(fù)責(zé)為華為海思提供終端智能處理器IP，從華為mate10到華為mate20，寒武紀(jì)一直與華為合作。公司的“獨(dú)角獸”的含量很高，一度被視作英偉達(dá)的趕超者。

然而公司業(yè)績(jī)一直很骨感，自2017年公開(kāi)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來(lái)，寒武紀(jì)就一直處于虧損狀態(tài)。

2017年至2022年，公司的營(yíng)業(yè)收入0.08億元、1.17億元、4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元，肉眼可見(jiàn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。但是同期，公司歸母凈利潤(rùn)為-3.81億元、-0.41億元、-11.79億元、-4.35億元、-8.25億元、-12.57億元，6年累計(jì)虧損超41億元。

資金窟窿越滾越大，看不到改善跡象，況且這還是政府不斷補(bǔ)貼的情況下，不少投資者發(fā)布“不知道寒武紀(jì)什么時(shí)候才能摘U”的疑問(wèn)。

在此背景下，公司只能靠融資續(xù)命，2023年4月，寒武紀(jì)完成定增，發(fā)行價(jià)121.1元，募資16.72億元。自公司上市以來(lái)，其募資金額（包括IPO和定增）已超過(guò)40億元。

陷入裁員風(fēng)波

長(zhǎng)期造血能力不足，也讓公司舉步維艱，2023年以來(lái)，寒武紀(jì)已經(jīng)進(jìn)行了兩輪裁員，試圖降本增效。

4月份，網(wǎng)曝寒武紀(jì)裁掉了軟件開(kāi)發(fā)人員的30%-40%，裁掉應(yīng)屆的80%左右，員工數(shù)將控制在600以內(nèi)。很快，公司人力資源總監(jiān)王海波辟謠說(shuō)，裁員只針對(duì)績(jī)效不達(dá)標(biāo)的員工，N+1還是給的。

8月份，公司又現(xiàn)裁員傳聞，有消息稱，本次裁員中心為寒武紀(jì)旗下專攻車載智能芯片的南京行歌科技團(tuán)隊(duì)，軟件部門(mén)裁員近半，硬件部門(mén)只保留少數(shù)員工，新項(xiàng)目已暫停，未來(lái)或?qū)⒈环艞墶?/p>

車載智能芯片，是寒武紀(jì)2021年成立的項(xiàng)目，該項(xiàng)目獲得了寧德時(shí)代、蔚來(lái)、上汽集團(tuán)旗下尚頎資本與金茂資本等數(shù)億元的戰(zhàn)略投資，本是大展身手的絕佳舞臺(tái)。然而，隨著車載智能芯片需求的降低、寒武紀(jì)自身青黃不接的主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收，以及海外接踵而至的芯片制裁，寒武紀(jì)的智駕芯片業(yè)務(wù)風(fēng)雨飄搖。

有員工表示，“車載芯片雖然有很大市場(chǎng)，但是公司大方向一直在變，所以裁員也是斷斷續(xù)續(xù)在進(jìn)行，沒(méi)停過(guò)。”

結(jié)語(yǔ)——

今年以來(lái)，算力成為科技巨頭開(kāi)啟AI爭(zhēng)奪戰(zhàn)的“入場(chǎng)券”，寒武紀(jì)站上了風(fēng)口，股價(jià)表現(xiàn)活躍，尤其在英偉達(dá)AI芯片對(duì)國(guó)內(nèi)的出口前景具有不確定性的背景下，很多人對(duì)國(guó)產(chǎn)AI芯片寄予厚望。

寒武紀(jì)的名字，原意是生命的大爆發(fā)，公司的愿景是迎來(lái)芯片領(lǐng)域大爆發(fā)的夢(mèng)想，然而資本市場(chǎng)是殘酷的，常年的虧損使不少投資者敬而遠(yuǎn)之，何時(shí)能靠AI芯片實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，沒(méi)有人能給出答案。

值得一提的是，近日寒武紀(jì)宣布擬以3000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣239元/股，相比于股東的套現(xiàn)，公司的回購(gòu)可謂杯水車薪。

作者|飛魚(yú)

編輯|effie

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