中國市場的LPR(貸款市場報價利率)迎來雙降。22日，最新公布的1年期LPR較上月下降5個基點，5年期以上LPR較上月下降15個基點。今年內(nèi)，5年期以上LPR已累計“降息”達35個基點，這一下降力度創(chuàng)下年度紀(jì)錄。

自中國央行2019年8月改革完善LPR形成機制以來，已整整三年時間。2019年，5年期以上LPR下調(diào)5個基點，2020年，下調(diào)15個基點，2021年，全年沒有任何變化，保持4.65%。

此次LPR調(diào)降將帶來哪些影響？

(資料圖片)

“5年期(以上)LPR降幅為15個基點，符合市場預(yù)期?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部主管龐溟認(rèn)為，5年期以上LPR調(diào)降15個基點，有利于完成穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)主體、穩(wěn)增長、保交樓、保民生、保穩(wěn)定的重要任務(wù)，既可降低購房者按揭成本和月供，推動銀行進一步降低貸款利率，積極放貸滿足居民合理購房需求，又能促進開發(fā)商回款，助力確保房屋交付，樓市的筑底復(fù)蘇可期。

在中國銀行研究院研究員梁斯看來，LPR下調(diào)有助于更好滿足實體經(jīng)濟資金需求，切實助力穩(wěn)增長。一方面，有助于進一步引導(dǎo)金融機構(gòu)下調(diào)中長期貸款利率，增加低成本資金對企業(yè)的吸引力，便于挖掘企業(yè)信貸資金需求，更好穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)營預(yù)期。另一方面，有助于更好支持剛性和改善性住房需求，滿足合理住房需要，降低居民還款壓力，促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展。

為何非對稱“降息”？

值得注意的是，此次下調(diào)LPR為非對稱“降息”，1年期LPR和5年期以上LPR的降幅不同。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬稱，非對稱下調(diào)是為了兼顧穩(wěn)地產(chǎn)和防套利行為。從調(diào)降幅度看，1年期LPR下調(diào)幅度較小，應(yīng)主要源于當(dāng)前市場短端利率整體已處于較低水平，若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下調(diào)，容易加劇企業(yè)的套利行為。

而5年期以上LPR繼5月以后，再度大幅下調(diào)15個基點，主要在于當(dāng)前穩(wěn)地產(chǎn)壓力較大，利率仍有調(diào)降空間，且中長期貸款需求更需提振，壓降長端LPR利率將有效降低居民和企業(yè)的融資成本，提升其加杠桿的意愿。

未來貨幣政策會怎么走？

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，1年期和5年期以上LPR非對稱降息也是為了進一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。此前央行官網(wǎng)發(fā)布結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具介紹，并披露再貸款、再貼現(xiàn)等各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具存量數(shù)據(jù)?！拔覀冋J(rèn)為，從拉動經(jīng)濟中長期增長動能的角度看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策也將繼續(xù)發(fā)力，加大重點領(lǐng)域精準(zhǔn)支持?！?/p>

李超還表示，今年4月，央行指導(dǎo)利率自律機制建立存款利率市場化調(diào)整機制，參考10年期國債收益率和1年期LPR，合理調(diào)整存款利率水平。預(yù)計后續(xù)銀行存款利率也將大概率調(diào)降，一定程度上緩解銀行負(fù)債端壓力，存量存款的定價存在一定粘性和滯后性，對銀行壓力的緩解逐步釋放。

龐溟稱，考慮到貨幣政策的主要發(fā)力點是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，重點在于推動寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變，下一步在總量工具上可能采用資金成本更低、期限更長，調(diào)節(jié)銀行資金結(jié)構(gòu)更為便捷的降準(zhǔn)措施。

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