臨近春節(jié)，年終獎(jiǎng)怎么打理成為不少打工人“甜蜜的煩惱”。王明就是其中之一，作為一名地產(chǎn)策劃，年終獎(jiǎng)?wù)家荒晔杖虢桑虼嗣磕晗掳l(fā)年終獎(jiǎng)就成了他重新梳理資產(chǎn)配置的關(guān)鍵窗口。

一般春節(jié)前也是銀行集中“開(kāi)門(mén)紅”營(yíng)銷的小高峰，產(chǎn)品密度和優(yōu)惠力度都相當(dāng)可觀。但今年王明發(fā)現(xiàn)，銀行主推的產(chǎn)品有了一些變化。“今年我想申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不僅小禮品沒(méi)有了，理財(cái)經(jīng)理反而建議我做一部分配置到保險(xiǎn)產(chǎn)品，波動(dòng)更小、更保本。”王明說(shuō)道。

(相關(guān)資料圖)

在前兩年，王明清晰記得銀行主推的是開(kāi)門(mén)紅理財(cái)產(chǎn)品。開(kāi)門(mén)紅期間辦理不僅能申購(gòu)到收益率更高的產(chǎn)品，還會(huì)有額外小禮品。

事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)記者實(shí)地探訪了東莞、廣州等多家銀行，發(fā)現(xiàn)由于去年銀行理財(cái)贖回潮影響，投資者信心尚未恢復(fù)，大部分銀行2023年的開(kāi)門(mén)紅方向也順勢(shì)轉(zhuǎn)為主推保險(xiǎn)類、存款類等中長(zhǎng)期配置產(chǎn)品，曾經(jīng)占據(jù)主流的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品逐漸“失寵”，數(shù)量和力度都大不如前。

有銀行業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，今年銀行開(kāi)門(mén)紅最大的特點(diǎn)在于銀行和投資者的心態(tài)都趨向于“穩(wěn)中求進(jìn)”，對(duì)于資產(chǎn)配置流動(dòng)性要求不高，但注重收益的穩(wěn)健性。

保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期投資配置模式走紅

“保本嗎？”是最近廣州某國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理張寧在和客戶聊天時(shí)候聽(tīng)到最多的問(wèn)題。去年11月起債市波動(dòng)引發(fā)的理財(cái)贖回潮讓不少客戶現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)收益的敏感程度進(jìn)一步提高。

張寧感觸很深，在2~3年前的開(kāi)門(mén)紅期間，客戶問(wèn)得最多的還是“收益最高的是什么？多久能贖回？”凈值化轉(zhuǎn)型下，今年開(kāi)門(mén)紅階段銀行和客戶都在處于一個(gè)心態(tài)的博弈轉(zhuǎn)變期。

近期記者走訪各大銀行中發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)類產(chǎn)品等中長(zhǎng)期穩(wěn)健配置模式開(kāi)始走紅。

在走訪中，包括中國(guó)銀行、建設(shè)銀行在內(nèi)的多家國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理都建議在今年進(jìn)行更長(zhǎng)線的配置，提早鎖定收益水平。

“2020年前后客戶特別樂(lè)觀，更傾向于將錢(qián)投入股市或者房地產(chǎn)市場(chǎng)。”中國(guó)銀行廣州某支行理財(cái)經(jīng)理覃一也提到了客戶配置思想的轉(zhuǎn)變：2022年開(kāi)始，有不少客戶希望能夠做一些更穩(wěn)妥的中長(zhǎng)期限的保本穩(wěn)健型的配置，收益率能跑贏定期存款。

在這種市場(chǎng)情緒下，銀保產(chǎn)品的銷售開(kāi)始水漲船高，銀行也順勢(shì)在開(kāi)門(mén)紅階段重點(diǎn)推薦保險(xiǎn)類產(chǎn)品。一家國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，他們?cè)谀昵巴瞥龅囊豢铋_(kāi)門(mén)紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率在4.2%左右，一年只有一次開(kāi)放期，一共就2.5億額度，一天左右就被搶光了。

從險(xiǎn)企銀保渠道保費(fèi)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)也可見(jiàn)一斑。根據(jù)choice數(shù)據(jù)，2022年上半年，主要上市險(xiǎn)企銀保渠道保費(fèi)整體實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)：太保同比猛增876.3%；國(guó)壽同比增長(zhǎng)23.7%；平安同比增長(zhǎng)21%。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者梳理，目前銀行“開(kāi)門(mén)紅”主推兩全分紅保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)和增額終身壽險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)，其中部分保險(xiǎn)還搭萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶。投資期在5年左右，預(yù)期年化收益率從3.5%～5%不等。

不過(guò)，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)端相對(duì)復(fù)雜，期限、標(biāo)的收益、投保年齡等都會(huì)影響實(shí)際收益率，如果提前取出，實(shí)際收益率可能遠(yuǎn)低于銀行宣傳的預(yù)期收益率，甚至可能虧本。

以招商銀行主打的某分紅型兩全險(xiǎn)為例，如在27歲購(gòu)買，一次性繳納5萬(wàn)元的保險(xiǎn)費(fèi)，每年除可獲取保底收益率外，同時(shí)還可獲得紅利。在不考慮紅利的情況下，滿5年年化收益1.81%。但是如果在第一年、第二年取出，收益率分別為-4.2%、-0.5%。

不過(guò)同時(shí)，保險(xiǎn)公司每年還將進(jìn)行0～1233元的分紅，以最高檔紅利計(jì)算，一年期、兩年期、三年期、五年期取出的年化收益分別是-1.96%、1.77%、3.07%和4.08%。值得注意的是，據(jù)銀行理財(cái)經(jīng)理稱，該理財(cái)和保險(xiǎn)公司達(dá)成了總對(duì)總的約定，滿期5年實(shí)際有4.35%的年化收益率。

（圖片來(lái)源：太平洋保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃書(shū)）

以目前某國(guó)有銀行熱銷的某年金產(chǎn)品舉例，30歲起，每年繳納5萬(wàn)保費(fèi)。第五年起每年可以領(lǐng)取5萬(wàn)元的年金返還（第10年為1.9萬(wàn)），10年期滿總共能領(lǐng)取26.9萬(wàn)，收益率僅為1.44%（不考慮萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶）。

而該產(chǎn)品收益賣點(diǎn)主要依靠萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶，返還回的年金及增值部分可存入萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶中，宣傳中預(yù)計(jì)結(jié)算利率在4%，保證利率在2.5%。據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)內(nèi)人士介紹，萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶的一般分為結(jié)算利率和保證利率。結(jié)算利率是指保險(xiǎn)公司根據(jù)收益水平，實(shí)際可給到的利率，目前市面上一般在4.5%左右，但上下浮動(dòng)波動(dòng)較大；保證利率則是在合同中會(huì)規(guī)定最低年化收益，目前基本市面上的產(chǎn)品在2.5%～3%之間。

以萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶4.4%的結(jié)算利率計(jì)算，第五年、第15年、第25年取出IRR分別為1.61%、3.53%、3.84%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，相較于理財(cái)產(chǎn)品，銀行保險(xiǎn)產(chǎn)品更適合中長(zhǎng)期配置者。目前市面上的保險(xiǎn)產(chǎn)品基本要到3年起年化收益率才可跑贏定期存款。要達(dá)到3.5%～5%的年化收益，基本要5年以上，年金型產(chǎn)品的收益周期甚至更長(zhǎng)。

不過(guò)值得注意的是，在走訪過(guò)程中記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行在營(yíng)銷策略端混淆存款類產(chǎn)品、銀保類產(chǎn)品界限，在某國(guó)有銀行元旦活動(dòng)中，將5年期、10年期銀保產(chǎn)品與定期存款利率共同列在一個(gè)表中，打出“4.1%~4.8%，存款還存XX銀行”的宣傳語(yǔ)。

養(yǎng)老金借勢(shì)開(kāi)門(mén)紅

除了保險(xiǎn)等長(zhǎng)期配置產(chǎn)品以外，銀行開(kāi)門(mén)紅期間，大額存單額度放寬，成為不少客戶搶購(gòu)的“香餑餑”。

有銀行業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于銀行而言，2023年開(kāi)門(mén)紅存款壓力并不大，競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)在于低成本吸儲(chǔ)。因此相較于高峰時(shí)，今年開(kāi)門(mén)紅期間各家大行的大額存單利率不算很“香”。

以招商銀行為例，開(kāi)門(mén)紅期間，3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月和36個(gè)月的大額存單利率分別為1.8%、2.0%、2.2%、2.7%和3.3%；其中，三年期大額存單利率僅比同期定期產(chǎn)品三年期3.25%上浮0.05個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，相較于2021年、2022年開(kāi)門(mén)紅三年期大額存單3.9%、3.55%的收益率，該行今年的大額存單收益率基本創(chuàng)下三年最低水平。

雖然收益率走低，但銷售依然火爆。“我們這周還剩下最后180萬(wàn)的三年期大額存單額度，20萬(wàn)起存。”上述招商銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，雖然在開(kāi)門(mén)紅期間額度放開(kāi)，但基本一有額度3天時(shí)間就被搶購(gòu)一空。同時(shí)，購(gòu)買該行的大額存單還有資金來(lái)源限制，需要40%資金由行外新增轉(zhuǎn)入。

同樣建設(shè)銀行東莞某支行的客戶經(jīng)理也表示，目前大額存單僅有少量額度，要準(zhǔn)備好資金進(jìn)行提前預(yù)約。

與國(guó)有大行盡可能壓縮吸儲(chǔ)成本，基本未宣傳大額存單不同，部分中小銀行將大額存單產(chǎn)品作為開(kāi)門(mén)紅業(yè)績(jī)的重要“利器”。近期網(wǎng)上流傳的一張大額存單利率排行榜，鄭州銀行定期存款開(kāi)門(mén)紅活動(dòng)，大額存單5年利率3.55％；湖北銀行3年定期利率3.5％；太原農(nóng)商行也推出2023年存款活動(dòng)，10萬(wàn)存款5年定期利率3.45％，較開(kāi)門(mén)紅前均有一定比例上浮。

除大額存單外，作為銀行理財(cái)市場(chǎng)的“生力軍”，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶成為今年各家銀行開(kāi)門(mén)紅的兵家必爭(zhēng)之地，看點(diǎn)十足。

目前抓住大額存單、定期存款大熱的節(jié)點(diǎn)，包括中國(guó)銀行、招商銀行、民生銀行等多家大行在個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄產(chǎn)品貨架中上線專屬產(chǎn)品，利率均高于同期存款利率，借勢(shì)吸引客戶開(kāi)戶。

以民生銀行為例，近日，該行正式上線個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄類“安心存”產(chǎn)品。該產(chǎn)品受存款保險(xiǎn)制度保護(hù)，支持提前支取，到期一次性還本付息，三年期利率最高可達(dá)3.4%。與大額存單不同，在起存金額上限制并不大。

投資者尋找“避風(fēng)港”

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品中理財(cái)產(chǎn)品失寵，“保險(xiǎn)+存款”等保本型中長(zhǎng)期配置模式走紅，背后實(shí)質(zhì)反映出投資者的心態(tài)轉(zhuǎn)變。理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，居民預(yù)期也需要過(guò)渡期，逐步建立對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)收益的接受度。在這一觀望期，低風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)類產(chǎn)品、存款產(chǎn)品等成為不少投資者的“避風(fēng)港”。

央行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)或許也從側(cè)面印證這一判斷。2022年四季度選擇“更多儲(chǔ)蓄”的占比61.8%，該比例在2019年四季度為45.7%；選擇“更多消費(fèi)”“更多投資”的占比分別為22.8%和15.5%，分別較2019年四季度降低5.2和10.8個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，從2018年起，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境變化擾動(dòng)，股市波動(dòng)率相較此前有所加大，加劇了各類理財(cái)產(chǎn)品凈值的波動(dòng)性，使得居民資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，資管產(chǎn)品預(yù)期收益率不斷回落也降低居民配置積極性。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2022年12月，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率已經(jīng)降至1.67%。

此外市場(chǎng)上的降息環(huán)境也是投資者更傾向中長(zhǎng)期配置的原因。浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出近年來(lái)的降息環(huán)境伴隨資產(chǎn)荒，居民傾向于選擇利率更高的定期存款；反觀銀行，多家銀行三年期定期存款掛牌價(jià)甚至高于五年期，也是考慮在長(zhǎng)期降息環(huán)境中，3年存款到期后重新定價(jià)以緩解負(fù)債成本壓力。

不過(guò)，也有不少機(jī)構(gòu)預(yù)估理財(cái)產(chǎn)品不會(huì)處于“寒冬期”太久。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰預(yù)估2023年1~2月份有望看到銀行理財(cái)規(guī)模回升。凈值的持續(xù)修復(fù)是提振投資者信心的必要條件，結(jié)合理財(cái)凈值走勢(shì)及修復(fù)進(jìn)展看，中性情況下，預(yù)計(jì)到春節(jié)前后的時(shí)間點(diǎn)有望逐步看到理財(cái)規(guī)模回升。同時(shí)，若2023年信貸開(kāi)門(mén)紅“中規(guī)中矩”降低理財(cái)馳援表內(nèi)存款必要性、友好貨幣政策環(huán)境推動(dòng)估值曲線加速回落，則有助于理財(cái)規(guī)模更快企穩(wěn)。

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