隔夜標普500指數下跌1.85%，金融股領跌，標普500銀行指數大跌近6%，創下兩年多來最大單日跌幅。發生了什么？

當地時間周四，美國商業銀行硅谷銀行(Silicon Valley Bank)在受到證券投資組合虧損等打擊后，決定采取措施提振資本，該行表示會發行股票、出售其投資組合中幾乎所有的可供出售證券，并更新了對今年的預測，包括預計凈利息收入將大幅下降等。

盡管硅谷銀行CEO貝克爾表示，他們采取這些行動是必須的，因為預計利率將繼續走高，公共和私人市場會面臨壓力，客戶在投資業務時的現金消耗水平也會上升。

(資料圖)

然而，市場并不買賬，硅谷銀行的母公司硅谷金融集團（SVB Financial）股價周四收盤重挫60%，在標普500指數表現成分股中表現最差，并創下歷史最大單日跌幅。

硅谷銀行的流動性危機還引發了金融板塊的拋售，因投資者擔心是否存在蔓延的可能性。第一共和銀行收盤大跌 16.5%，至逾兩年來最低水平；KBW銀行股指數重挫7.7%，創2020年6月以來最大跌幅；美國銀行、富國銀行和摩根大通等跌幅也超過了5%。

JanneyMontgomeryScott首席投資策略師MarkLuschini說：“由于投資者已經擔心美聯儲可能過度緊縮，導致經濟衰退并損害銀行貸款需求，關于SVB Financial對銀行股的波及風險，存在‘先賣出、后思考’的情況。”

DA Davidson的分析師Gary Tenner則表示，硅谷銀行的消息引發恐慌，“更多銀行的資本大壩開始決堤了嗎？還會有更多壞消息嗎”？

債券價值縮水、存款流失

周三盤后，SVB表示，已出售了全部210億美元的可供出售證券(AFS)，并在2023年第一季度錄得18億美元的稅后虧損。AFS主要由美國國債和抵押貸款支持證券組成，價格會隨著利率的上升而下跌。SVB表示:“出售幾乎所有AFS證券將使我們能夠提高資產敏感性，部分鎖定融資成本，更好地將凈利息收入(NII)和凈息差(NIM)與加息的影響隔離，并提高盈利能力。”

自美聯儲去年開始大幅加息以來，出售AFS證券成為了銀行財務狀況惡化的征兆。債券價格持續下跌，而銀行卻虧本出售，說明客戶存款已經枯竭。

根據SVB更新的投資者資料，該公司210億美元的債券投資組合收益率為1.79%，久期為3.6年。今天，3年期美國國債收益率為4.7%，與該銀行在2022年之前購買國債的水平相差甚遠。

更加傷害SVB的是，它主要向風險投資和初創高科技公司提供貸款，這些公司通常依賴IPO市場來兌現其股權并籌集通常存放在銀行的資金，從而幫助增加其存款。隨著IPO市場在過去一年基本關閉，SVB的存款持續下降。

該行表示，將利用出售債券組合的收益，通過投資短期美國國債來重組其可供出售的證券組合，這些美國國債的利率遠高于其先前的債券組合。該銀行還表示，將通過浮動掉期對沖其投資組合。

信用評價被下調

信用評級機構穆迪將SVB的信用評級下調至Baa1，并將該銀行的信用前景下調至負面。

“SVB的資產負債表重組將其資產負債表重新定位為資產敏感型，這將以銷售投資的已實現損失為代價，有利于盈利能力。盡管如此，穆迪并不認為環境會回暖到足以讓SVB大幅改善其盈利能力、融資和流動性的水平，這促使了今天的評級變動。”穆迪分析師寫道。

此外，Peter Thiel聯合創立的風險投資基金Founders Fund已經建議其投資組合中的公司從SVB撤資。該基金告訴這些公司，由于對硅谷金融集團財務穩定性的擔憂，撤回資金是沒有壞處的。

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