當(dāng)?shù)貢r間13日，美國勞工部發(fā)布最新數(shù)據(jù)，5月消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲4%，較前值4.9%大幅回落0.9個百分點，創(chuàng)2021年3月以來的最小漲幅，符合華爾街預(yù)期。

該指標(biāo)曾于去年6月達到峰值9%，此后已連續(xù)下降11個月。環(huán)比來看，5月僅上漲0.1%，前值為0.4%，同樣符合預(yù)期。

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剔除波動性較大的食品和能源價格后，5月核心CPI同比上漲5.3%，預(yù)期值為5.3%，前值為5.5%；環(huán)比來看，5月核心CPI漲幅為0.4%，與3月及4月持平，仍明顯偏高。

投資者對上述數(shù)據(jù)表示歡迎，美股三大股指期貨盤前明顯走高。

分項來看，權(quán)重超過三分之一的住房分項仍是美國物價上漲的最大貢獻者，5月，住房價格環(huán)比上漲0.6%；二手車和卡車價格緊隨其后，連續(xù)兩月環(huán)比漲幅均為4.4%；運輸服務(wù)價格環(huán)比上漲0.8%。

不過，整體能源價格出現(xiàn)大幅下跌，5月跌幅為3.6%，抵消了上述其他分項的價格走高。

6月暫停加息板上釘釘？

全球央行迎來超級央行周，美聯(lián)儲已于今日展開為期兩天的議息會議，上述報告為利率決議出爐前的最后一份重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。市場普遍預(yù)計，該報告將說服政策制定者本月跳過加息，但不排除在緊縮周期結(jié)束之前，還有最后一次加息。

自去年3月以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)加息十次，聯(lián)邦基金利率升至2007年8月以來的高位5.00%～5.25%。最新CPI數(shù)據(jù)公布后，據(jù)芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），市場押注14日宣布暫停加息的概率飆升至95.9%，加息25個基點至5.25%～5.50%的概率僅為4.1%。

野村美國高級經(jīng)濟學(xué)家Aichi Amemiya對第一財經(jīng)記者表示，聯(lián)儲官員可能不會對最新通脹報告作出強烈回應(yīng)，原因有三：首先，二手車批發(fā)價格下跌預(yù)示該分項可能在6月進一步走低；第二，5月，酒店、機票這類波動分項和暫時因素可能夸大了超級核心通脹的漲勢；第三，美聯(lián)儲似乎對通脹逐步回落過程十分寬容，并將銀行業(yè)壓力的潛在后果納入考量，政策更具前瞻性。

鑒于此，Aichi Amemiya預(yù)計，美聯(lián)儲可能實施“鷹派暫停”（hawkish pause），即按兵不動的同時發(fā)出強硬信號。“我們認為，由于信貸緊縮的滯后效應(yīng)可能導(dǎo)致經(jīng)濟衰退和通脹回落（disinflation），相信利率已經(jīng)見頂，5月已完成了此輪加息周期的最后一次利率上調(diào)。”Aichi Amemiya表示。

鮑威爾進退兩難

經(jīng)濟指標(biāo)參差不齊，貨幣政策陷入繼續(xù)收緊還是掉頭轉(zhuǎn)向的兩難局面。

外媒評論稱，鮑威爾正處于任何央行行長都不愿置身的處境：一方面必須努力避免信貸緊縮，這就需要貨幣寬松；同時又要對抗通脹高企，這就要求相反的貨幣政策。

今年春季，隨著多家區(qū)域銀行宣告倒閉，美國銀行業(yè)壓力頻現(xiàn)，這也是為何部分聯(lián)儲官員支持本周暫停行動，即便經(jīng)濟和通脹放緩幅度未及預(yù)期。現(xiàn)任和前任央行官員均表示，如若利率繼續(xù)上行，加大銀行業(yè)壓力，美聯(lián)儲將更加進退維谷，屆時，鮑威爾及其同事將不得不在銀行倒閉和通脹高企之間做出抉擇。

穆迪分析首席經(jīng)濟學(xué)家贊迪（Mark Zandi）對第一財經(jīng)記者表示，評估春季的區(qū)域銀行危機以及近期的債務(wù)上限危機對經(jīng)濟的影響十分重要，未來數(shù)月，銀行系統(tǒng)還需應(yīng)對其他嚴(yán)峻考驗，拖欠率和違約率上升就是下一個挑戰(zhàn)。“即便沒有經(jīng)濟衰退，信貸損失也可能令中小銀行不堪重負，因其資本基礎(chǔ)薄弱，儲戶和股東更不穩(wěn)定，商業(yè)地產(chǎn)投資組合龐大，這可能會帶來問題。我們的預(yù)期是，銀行業(yè)最糟糕時期已經(jīng)過去，但經(jīng)濟后果將持續(xù)至2024年初，屆時將令實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降0.4%。”

另一方面，消費者通脹預(yù)期下降可能令美聯(lián)儲松一口氣。

此前一日，紐約聯(lián)儲公布月度調(diào)查結(jié)果，包括需求猛增、供應(yīng)中斷等疫情期間的特定因素得到緩解，通脹總體趨勢向下。調(diào)查顯示，5月，美國消費者短期通脹預(yù)期回落至兩年低點，一年期通脹率預(yù)期中值環(huán)比下降0.3個百分點至4.1%，創(chuàng)2021年5月以來的新低，彼時，通脹開始抬頭，一路由當(dāng)月的4%飆升至40多年高位。不過，長期通脹率預(yù)期中值仍小幅走高，三年期和五年期均上升0.1個百分點，分別為3.0%和2.7%。

作為通脹的重要貢獻項，薪資增速預(yù)期也在減弱，未來一年的薪資增幅降至2.8%，較4月時的預(yù)期值下降0.2個百分點。家庭財務(wù)狀況依然穩(wěn)健，受訪者預(yù)計，未來一年的支出將增長5.6%，但低于前12個月的平均值6.7%。

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