悲觀預期籠罩，硅料價格跌幅繼續擴大，近期最低價格擊穿7萬元/噸，讓光伏行業的投資者始料未及。

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6月14日，中國有色金屬協會硅業分會（下稱“硅業分會”）公布了最新報價，本周（6月12日以來）硅料的跌幅近25%，最低價格跌破7萬元/噸，基本跌至成本線附近。受價格影響，包括頭部企業在內的多家多晶硅企業出現停止出貨的現象。

硅業分會表示，當前價格基本接近企業平均生產成本，多晶硅價格繼續下行空間不大，跌速或逐步放緩。

多位光伏產業鏈人士對第一財經記者表示，原材料價格下跌，利好下游，即同樣的發電量設計的開發建設成本下降了。但與硅料價格直接掛鉤的硅片庫存或出現階段性虧損的情形，這將進一步抑制硅片企業的開工率。

硅料價格兩周跌去40%、停產企業數量增加

近兩周，硅料價格累計下跌約40%。本周國內N型料價格區間在7.5-9.0萬元/噸，成交均價為8.05萬元/噸，周環比降幅為22.52%；單晶致密料價格區間在6.80-7.80萬元/噸，成交均價為7.24萬元/噸，周環比降幅為24.5%，最低價跌穿7萬元/噸。上周，單晶致密料價格區間在8.30-9.80萬元/噸，成交均價為9.59萬元/噸，周環比降幅為16.68%，即本周最低價較上周最低價環比下跌18.07%。

對于價格跌幅繼續擴大，硅業分會表示，供應方面，硅料產能擴張集中在三季度，東立、晶諾、寶豐、上機等企業將陸續投產，使得多晶硅市場階段性供大于求的現象加劇。需求方面，硅片價格持續下行企業進入虧損減產，采購積極性不高使得議價空間被壓縮。

值得注意的是，由于近期市場價格大幅波動，為避免經營風險，東立、寶豐等硅料企業選擇延遲投產。受價格影響，包括頭部企業在內的多家多晶硅企業出現停止出貨的現象，個別企業仍在低價清理前期庫存。

一年多時間內，硅料價格走出了“N字型”，當前價格相較2022年最高點33萬元/噸，已經累計下跌約78%。“原材料價格正常化有利于行業發展，大宗商品的盈利本就應該是個位數的，去年是不正常的。就算硅料價格跌到3.5萬元/噸，通威還是有錢賺。”某光伏電站開發企業的相關負責人對第一財經記者說。

上下游博弈加劇、硅片企業庫存暫時虧損

硅片與硅料的價格受各自的供需關系形成互相影響。隨著年內硅料價格快速、大幅下跌，使得硅片成本快速降低，硅片企業紛紛減產，截止目前一線企業開工率暫時未調整，為了規避跌價損失，部分專業化企業大幅下調開工率。

硅料現貨價格大跌，對硅片企業庫存打擊是致命的。據一位光伏上市公司相關負責人對第一財經記者表示，現在硅片價格仍是盈利的，每片盈利3-4毛錢左右。“但如果把6月份硅料價格全部跌幅算進去的話，硅片是虧損的，主要是本月價格下跌太快。如果硅片企業暫時不賣出的話，只是存貨跌價，不引起實質性虧損，等價格漲上來了，再賣就是。”上述光伏上市公司人士說。

需要看到的是，三季度期間，多數光伏老玩家的新產能投產和新玩家建設投產，5月中旬以來的減產幅度仍不足以消化龐大的庫存水位，疊加整體新產能陸續釋放，六月單晶硅片產量預計環比維持。硅業分會認為，預期6月硅片產量在45-47GW之間，供過于求的預期使得本就脆弱的市場加速下行。硅片端清庫存效果應以企業實際減產幅度為準。

就原材料跌價傳導來看，接受第一財經記者采訪的多位光伏產業鏈人士表示，光伏原材料價格下跌，將利好終端，電站開發設計建設的成本同比去年下降，刺激裝機需求增長。

“市場可能已經度過了原材料價格下跌最快的階段，類似‘石頭落地’的觀望心態伴隨價格將逐漸減弱。下一步主要關注硅料價格對下游的傳導。”上述光伏產業鏈人士對第一財經記者說。

目前來看，組件集采價格也普遍下落至1.5-1.55/瓦區間。6月14日，三峽集團2023年光伏項目光伏組件集中采購（永善海子山等6個光伏項目）中標候選人公示，通威股份、晶科能源、正泰新能等企業入圍，組件最低價為1.574元/瓦。但該價格尚未完全反應本周以來硅料價格的降幅，業內預計市場預期逐漸明朗后，組件價格進一步下調，需求有望提升。

今年以來，光伏賽道不再是A股“香餑餑”。天合光能（688599.SH）、隆基綠能（601012.SH）2家龍頭的股價較高點回撤逾60%；通威股份（600438.SH）較歷史最高價也跌超50%。隨著硅料價格跌至合理水平，光伏產業鏈的盈利格局也將生變，一體化龍頭的產能、成本和行業話語權優勢，能否為其掙得超額利潤，是今年半年報乃至三季報的關注重點。

值得一提的是，本周在德國慕尼黑太陽能光伏展覽會(Intersolar Europe)，SolarPower Europe發布了其最新版本2023-2027年全球市場展望，報告預計，按照前幾個月的積極發展態勢看來，2023年有望成為另一個的光伏“繁榮年”，全年預計新增光伏裝機容量341GW，同比增速在43%左右。

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