端午節(jié)后首日，A股市場再度進(jìn)入調(diào)整。6月26日，三大指數(shù)全線下跌，截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3150.62點(diǎn)，跌1.48%；深證成指報(bào)10872.3點(diǎn)，跌1.68%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2186.25點(diǎn)，跌1.16%。截至目前，上述指數(shù)年內(nèi)回報(bào)分別為1.99%、-1.3%、-6.84%。

在市場持續(xù)震蕩之際，機(jī)構(gòu)投資者也在馬不停蹄奔赴各家上市公司進(jìn)行調(diào)研，試圖挖掘A股市場投資機(jī)會。記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子和電力設(shè)備等五大行業(yè)是機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)調(diào)研方向。

【資料圖】

值得注意的是，短期內(nèi)密集的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息通常能反映機(jī)構(gòu)投資者對市場的關(guān)注方向，但并不是“看好”的明證。“機(jī)構(gòu)投資者的動向的確可以從機(jī)構(gòu)調(diào)研偏好中體現(xiàn)，但市場情況并不是單一不變的，尤其是在今年的震蕩市下，更需要通過調(diào)研及時(shí)關(guān)注行業(yè)和公司的最新變化。”華南一位投行人士對記者表示，調(diào)研的原因有很多，需要理性看待。

機(jī)械設(shè)備調(diào)研熱度最高

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，近一個(gè)月有676家上市公司接待了來自機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，合計(jì)來訪接待量超過1.3萬次。記者根據(jù)公開資料梳理后發(fā)現(xiàn)，按申萬行業(yè)一級分類，機(jī)構(gòu)調(diào)研主要集中在機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子和電力設(shè)備等五大行業(yè)，相關(guān)個(gè)股數(shù)量近乎占據(jù)了總量的“半壁江山”（48%）。

作為近一個(gè)月最受機(jī)構(gòu)投資者青睞的行業(yè)，有82家機(jī)械設(shè)備行業(yè)相關(guān)公司共接待了2082次機(jī)構(gòu)來訪；熱度次之的是醫(yī)藥生物行業(yè)，80家公司近一個(gè)月接待量累計(jì)達(dá)1782次；而計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備行業(yè)的上市公司緊隨其后，分別接受了超過1000次調(diào)研來訪，分別涉及59家、58家、45家上市公司。

在各路機(jī)構(gòu)中，基金公司（包含公募、私募基金公司，下同）進(jìn)行調(diào)研的公司有475家。記者注意到，雖然醫(yī)藥生物、電力設(shè)備行業(yè)不斷遭遇調(diào)整，表現(xiàn)不盡如人意，年內(nèi)累計(jì)下跌7.41%、6.46%，但基金公司對二者的關(guān)注度仍很高。

數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物行業(yè)的怡和嘉業(yè)是近一個(gè)月基金公司調(diào)研最為踴躍的公司，共吸引72家基金公司展開了84次調(diào)研，包括易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金等頭部公募及部分私募基金公司。

“從基本面角度看，醫(yī)藥在剛需屬性下有望形成比較優(yōu)勢，二季度基數(shù)更低預(yù)計(jì)有更好的基本面表現(xiàn)，伴隨醫(yī)藥板塊投資逐步回歸主業(yè)，業(yè)績及發(fā)展預(yù)期有望更為清晰，板塊估值及機(jī)構(gòu)持倉低位的狀態(tài)將持續(xù)改善。”招商基金投研人士對記者表示，醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展和國際化是長期方向，需求端受經(jīng)濟(jì)增長、收入提升、人口老齡化等推動未來具備增量，因此會持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥景氣方向長期布局機(jī)會。

此外，其間獲得超過60家基金公司參與調(diào)研的還有電力設(shè)備行業(yè)的炬華科技，機(jī)械設(shè)備行業(yè)的匯川技術(shù)、中大力德，計(jì)算機(jī)行業(yè)的廣聯(lián)達(dá)。調(diào)研記錄顯示，基金機(jī)構(gòu)的調(diào)研多圍繞公司業(yè)務(wù)落地即研發(fā)技術(shù)方面展開。

以炬華科技為例，在調(diào)研中主要被提及電網(wǎng)的招標(biāo)和中標(biāo)情況、公司的“智慧用能平臺”在虛擬電廠應(yīng)用情況以及充電樁海外市場研發(fā)進(jìn)度及市場銷售情況。

從行情表現(xiàn)而言，上述獲得基金公司調(diào)研的475家公司年內(nèi)平均漲幅為16.95%，約有六成個(gè)股股價(jià)年初至今實(shí)現(xiàn)上漲，超半數(shù)跑贏大盤。其中，有24只個(gè)股的年內(nèi)表現(xiàn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，中際旭創(chuàng)、鴻博股份、鼎智科技、四川黃金、天孚通信等個(gè)股漲幅超過300%。

“調(diào)研數(shù)量大有一部分原因是線上調(diào)研較多，這種方式可以隨時(shí)開始，也提高了調(diào)研的效率。不過我們還是需要去實(shí)地看看。”華南一位投行人士對記者表示，機(jī)構(gòu)對公司的調(diào)研是觀察市場熱點(diǎn)與動向的有效路徑之一，行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)本身的偏向性可以從一定程度上體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者對于賽道的偏好，但并不意味著個(gè)股股價(jià)一定會上漲。

接下來A股怎么走

行至年中，A股市場仍處于震蕩磨底狀態(tài)。

“今年二季度以來，股市表現(xiàn)整體明顯低于大多數(shù)投資者的預(yù)期。”金鷹基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理?xiàng)顣员髮τ浾弑硎荆壳敖?jīng)濟(jì)和股市的核心問題或在于悲觀的預(yù)期，體現(xiàn)在股市上，是順周期股票估值持續(xù)下殺，題材股持續(xù)活躍，股市兩極分化，輪動加速。

楊曉斌進(jìn)一步分析稱，當(dāng)前A股估值已經(jīng)回調(diào)到相對低位，下半年內(nèi)外需走弱或?qū)㈤_始顯性化，宏觀政策在下半年開始大概率將有較為明顯的轉(zhuǎn)向，這也將是本輪股市見底的重要信號，“投資者們需要有更多的耐心和敏感性”。

談及節(jié)后首日的市場回調(diào)，前述招商基金人士告訴記者，大概率與海外地緣局勢變化及匯率波動加劇有關(guān)。“端午假期，海外多地區(qū)股市已有所反應(yīng)，除股市回調(diào)外，金價(jià)、油價(jià)也一度有所波動，避險(xiǎn)情緒一度升至高點(diǎn)。受此影響，今天開市前，市場亦普遍預(yù)期A股或在外圍因素的擾動下短暫承壓，成長板塊回調(diào)幅度尤其大。”他稱。

從博弈的角度進(jìn)行分析，招商基金投研人士認(rèn)為，TMT板塊受益于AI產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，前期累積漲幅較大，端午節(jié)前或由于臨近假期，投資者普遍存有獲利了結(jié)心態(tài)，造成板塊波動。“而今天板塊波動持續(xù)放大，則更多反映了投資者對后市風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，止盈、避險(xiǎn)情緒擴(kuò)散。”

“當(dāng)前市場仍在低位徘徊，在政策落地后，等待投資者情緒的回歸。”中歐基金相關(guān)人士也對記者表示，市場情緒有如鐘擺，當(dāng)對悲觀定價(jià)相對充分后開始回?cái)[，情緒均值回復(fù)或會帶來上漲。

“預(yù)計(jì)A股的震蕩格局可能將延續(xù)，投資者應(yīng)密切關(guān)注近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。”在該人士看來，復(fù)蘇仍是中國經(jīng)濟(jì)中長期的趨勢，而市場近期的調(diào)整為更多行業(yè)帶來了新一輪的配置機(jī)會。

談及接下來關(guān)注的行業(yè)，中歐基金相關(guān)人士建議，一方面可以關(guān)注持續(xù)受益于復(fù)蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)等基本面持續(xù)改善、調(diào)整后已具備更好的再配置機(jī)會。另一方面，長趨勢賽道股由于對中期增速的擔(dān)憂而出現(xiàn)股價(jià)更大幅度調(diào)整，但近期市場走弱已帶來中長期的進(jìn)場點(diǎn)，可以關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。

上述人士還告訴記者，在見到以地產(chǎn)為代表的需求側(cè)政策實(shí)質(zhì)落地前，更傾向于情緒而非基本面是本輪行情的核心驅(qū)動力，“這或會直接影響行情性質(zhì)和高度”。在他看來，“年初以來資金供需結(jié)構(gòu)是影響行情節(jié)奏的重要變量，后續(xù)當(dāng)更有代表性的大型基金整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)正時(shí)，或是值得關(guān)注的信號”。

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