多空因素交織下，今年以來國際油價呈現(xiàn)反復震蕩走勢。

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一方面，美聯(lián)儲等主要央行在抑制核心通脹率方面進展緩慢，其進一步加息恐拖累全球經(jīng)濟增長，繼而影響化石燃料的需求。另一方面，以沙特為代表的主要產油國頻頻出手，推動原油市場再平衡。

當?shù)貢r間7月3日，沙特阿拉伯、俄羅斯和阿爾及利亞相繼宣布，下月進一步削減原油供應量，以維護國際原油市場穩(wěn)定。這些減產舉措落實后，石油輸出國組織（OPEC）及其盟友組成的“歐佩克+”聯(lián)盟的總減產量達到約每天500萬桶，約占全球石油需求的5%。而后，沙特阿拉伯全面上調了其8月份銷往亞洲、美國和歐洲的原油價格，傳遞出該國對需求增長的樂觀態(tài)度。

受供應擔憂的影響，國際油價于上周顯著反彈，其中布蘭特原油期貨創(chuàng)下5月1日以來最高收盤水平；美國原油期貨創(chuàng)下5月24日以來最高收盤水平。兩大指標合約周線均上漲約5%，并連續(xù)第二周錄得漲幅。

“考慮到美國進入夏季旅游高峰，以及沙特敢于提高對歐洲和亞洲市場的售價，原油需求前景愈加光明。石油已經(jīng)觸底，只要全球經(jīng)濟衰退的擔憂不至于顯著放大，油價可能會繼續(xù)走高。”OANDA分析師愛德華·莫亞（Edward Moya）如是點評道。

但在另一些人看來，在石油輸出國組織成員國間存在分歧的背景下，石油供給端或再次將“天平”傾斜向空頭一方。摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡內娃（Natasha Kaneva）就向第一財經(jīng)記者表示，“盡管石油市場終于開始出現(xiàn)（供需）緊縮的跡象，但要在今年奪回市場控制權，我們估計除了已經(jīng)宣布的減產措施外，歐佩克+還需要在下半年額外每天減產70萬桶；而為了抵消非歐佩克供應增長和部分非核心歐佩克成員國產出的增長，需要將新的70萬桶削減措施延長至2024年。”

供應端變量較多

自去年年底以來，由于市場預期全球經(jīng)濟放緩以及全球石油市場可能會維持過剩狀況，油價已下跌約五分之一。也鑒于此，當?shù)貢r間6月11日，高盛集團顯著下調了油價預期。高盛在今年早些時候曾是最堅定看漲油價的機構之一，當時其預測國際油價到年底將升至每桶100美元。該銀行全球大宗商品研究主管杰夫·居里在報告中表示，俄羅斯、伊朗和委內瑞拉原油供應超出此前預期是下調油價前景的一個關鍵因素。

卡內娃及其團隊估算，在5月開始生效、幅度約日均110萬桶的自愿減產措施實施后，“歐佩克+”今年頭六個月的日均石油供應量仍較去年同期增長了17.5萬桶，至4460萬桶。

由于4月達成的減產承諾并非強制性，因此有關成員國會在何種程度上遵守這些協(xié)議尚待觀察。

當?shù)貢r間7月6日，伊拉克石油部長哈揚·阿卜杜勒·加尼在接受外媒采訪時表示，伊拉克考慮提高目前為每天540萬桶的石油產能。“伊拉克想要通過有希望的計劃，通過在下一階段與企業(yè)簽訂許可合同，將產能提高到每天600萬桶。”他在當天于維也納舉行的石油輸出國組織研討會上如是說。

此外，一些沒有參與自愿減產的成員國的產量增加，也將抵消一系列減產對油價的積極影響。

根據(jù)大宗商品數(shù)據(jù)提供商Kpler和Petro-Logistics的數(shù)據(jù)，今年5月和6月，伊朗的日均石油出口量約160萬桶，是大約一年前出口量的兩倍多，也是自2018年以來的最高水平。2018年時，美國恢復對伊朗的制裁，導致后者石油出口大幅下降。

需求具有彈性

但另一方面，盡管主要經(jīng)濟體經(jīng)濟持續(xù)放緩，但全球市場需求仍然具有彈性。當?shù)貢r間7月7日，外媒援引接近歐佩克的消息人士的話稱，該組織本月晚些時候發(fā)布第一份展望時，可能會維持對明年石油需求增長的樂觀看法，預計今年石油需求增長放緩，但增幅仍高于平均水平。

此前，美國能源信息署前一日表示，由于煉油需求強勁，美國原油庫存降幅超過預期，而汽油庫存在上周駕駛量增加后大幅減少。

此外，能源服務公司貝克休斯表示，美國能源企業(yè)上周活躍石油和天然氣鉆機數(shù)有所增加，為10周以來的第一次，天然氣鉆機數(shù)創(chuàng)下2016年10月以來的最大周度增幅。

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