近日，杭州小電科技股份有限公司(下稱“小電科技”)因為計費問題備受投訴，也因此在沖刺港股的節(jié)點卷入輿論的漩渦之中。

小電科技是共享充電寶行業(yè)的四大巨頭之一，也是繼怪獸充電后又一家沖刺上市的共享充電寶企業(yè)。一個多月前，正式開啟港股IPO之路。

不過，上市也難掩其隱憂。在目前整個共享充電寶行業(yè)成本居高不下、盈利模式較為單一的背景下，小電科技如何借助資本的力量找到新的盈利點，拭目以待。

轉道港股

2021年4月30日， 小電科技向港交所遞交了招股書。而在此前不到一個月，小電科技與浙商證券協(xié)議終止了創(chuàng)業(yè)板上市輔導。

業(yè)內有聲音稱，虧損壓力是小電止步創(chuàng)業(yè)板的重要原因。小電科技招股書顯示，公司在2018年、2019年和2020年營收分別為4.23億元(人民幣，下同)、16.36億元、19.11億元，增長強勁。 但利潤上表現(xiàn)不佳，過去3年分別為-0.45億元、1.94億元和-1.07億元。

而港股創(chuàng)業(yè)板上市的要求，相對來說要寬松一些。深圳一位金融觀察人士對南都記者稱：“在香港上市的話，估值雖然普遍較低，但確實要容易一些。只要投資者認可，可以虧損上市。 ”

轉道港股上市，并不罕見。此前，國內曾有不少知名科技型企業(yè)因為上市門檻而選擇了不同的資本市場。

小電科技并非共享充電寶行業(yè)首家沖刺上市的企業(yè)。此前的4月1日，四大巨頭之一的怪獸充電率先在納斯達克掛牌上市，但股價表現(xiàn)差強人意，上市首日就跌破了發(fā)行價，盤中最低報8.08美元。截至南都記者發(fā)稿時，怪獸充電最新收盤價為6.34美元，總市值縮水至15.81億美元。

那么，在自身盈利不佳、上市后前景也不明朗的情況，小電科技為何還堅持上市?一個重要的原因是，共享充電寶行業(yè)面臨的市場壓力使上市成為大勢所趨。

中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對南都記者分析：“一是為了多一個變現(xiàn)渠道，不上市的公司，缺乏市場估值，或者估值無法變現(xiàn)，上市可以解決這個問題; 二則，小電上市可以獲得融資，在小電自身業(yè)務上嵌入更多場景生態(tài)。”

IPO前，小電科技第一大股東為創(chuàng)始人、CEO唐永波，持股26.82%，其后還有騰訊、紅杉資本等投資機構。

成本居高不下

實際上，從關鍵數據來看，作為業(yè)內巨頭之一的小電科技不乏優(yōu)勢。

根據弗若斯特沙利文報告，2018年至2020年小電科技的主營業(yè)務共享充電寶服務收入復合年增長率為112.5%，而同期的行業(yè)平均水平為63.3%。

公開信息也顯示，截至2020年12月31日，小電科技的共享充電寶服務擁有超過71萬個點位，覆蓋全國1700個縣市，注冊用戶超過2.37億，在點位覆蓋率上位居行業(yè)第一。

不過，點位覆蓋率是搶占市場之利器，也是拖累利潤的絆腳石。引發(fā)小電科技分銷及營銷開支同比增速高于營收規(guī)模的原因，正是點位覆蓋率。

點位覆蓋率涉及到給商戶的分成費與進場費。據招股書，2020年分銷及營銷開支中，分成費用即與商戶點位合作伙伴進行渠道收入分成的費用為7.10億元，同比增長23.7%，約占分銷及營銷開支的48.3%;進場費為3.02億元，同比增長超過114%，占分銷及營銷開支的20.5%。

而分銷及營銷開支是小電科技成本及開支里占比最大的一項。成本高企則被業(yè)內普遍視為小電科技當前增收不增利的關鍵。

難掩隱憂

事實上， 對于整個共享充電寶企業(yè)來說，由于入場費高昂，前期投入、運營成本高企，想要實現(xiàn)完全的盈利并不容易。即便上市了，也不無憂慮。

中國(深圳)綜合開發(fā)研究院新經濟研究所所長曹鐘雄在接受南都記者采訪時認為，共享充電寶行業(yè)最大的壓力和挑戰(zhàn)來自于盈利，“一方面，高增長基本結束，該進入的市場也基本進入了，增長空間幾乎沒有太多想象。 另一方面，從大環(huán)境看，在互聯(lián)網的嚴監(jiān)管、反壟斷的大背景下，行業(yè)并購的難度也很大。一個可能性很大的辦法就是漲價，來實現(xiàn)企業(yè)的盈利。”

但是漲價之后呢?一個不可避免的風險是，消費者可能會被反向推動，自己去購買充電寶，這不利于共享充電寶行業(yè)用戶習慣的培養(yǎng)。

業(yè)內有聲音稱，共享充電寶的應用場景比較小眾， 科技含金量也不高，需求也主要源自市場上手機電池的續(xù)航問題，一旦手機電池出現(xiàn)突破性進展，共享充電寶的使用場景可能會消失，所以共享充電寶已經成為一個暫時性的風口。

也有樂觀的聲音認為，共享充電寶的市場不會消失。盤和林說: “ 手機電池續(xù)航能力暫時還是不足的，即使在現(xiàn)有電量基礎上再翻幾倍，手機用戶深度使用的情況下，充電依然是剛需，所以共享充電寶的市場不會消失，但市場內部博弈永遠存在。”

不可否認的是，共享充電寶的風口確實在逐步消失，至少風小了。共享充電寶企業(yè)真正的出路可能在于借助資本的力量， 發(fā)展多元化業(yè)務、拓寬收入渠道，進行盈利模式創(chuàng)新。

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