油價屢創新高后，OPEC的增產計劃雖遲但到。盡管幾番僵持，OPEC+主要產油國終于就增產達成一致，其路線也漸漸清晰。即便增產8月才開始，也足以讓連日飆漲的油價穩了一把。不過，增產只是供給端的事情，在需求不斷上漲以及疫情隨時復發的擔憂下，油價往哪里去還不好說。

增產分步走

困擾OPEC+多日的沙特與阿聯酋爭端終于得到解決。當地時間18日，石油輸出國組織OPEC與非OPEC產油國第19次部長級會議以視頻形式舉行，與會各國就從今年8月起逐步提高產量達成一致。

根據會后發布的新聞公報稱，從8月到2021年12月，該組織將進一步增加200萬桶/日供應，約為每月增加40萬桶/日。

受新冠疫情沖擊需求影響，OPEC與非OPEC產油國在去年4月達成歷史性減產協議，每日減產將近1000萬桶到日均580萬桶，相當于全球產量的10%。

按照此次的計劃，OPEC+的目標是在2022年9月左右完全結束減產。不過OPEC+也埋下了伏筆，表示具體的減產情況需要取決于市場狀況，與會各國將繼續舉行月度會議來評估市場情況并決定下個月的產量水平。

此外，會議還決定于9月1日舉行OPEC與非OPEC產油國第20次部長級會議。今年12月，還將召開會議評估情況發展和成員國的表現。

至于此前引發沙特與阿聯酋對立的減產基線問題，會議最終給出了一個皆大歡喜的結果。根據會后公布的減產基線表格，從明年5月起阿聯酋得以將基線從316.8萬桶/日提升至350萬桶/日，不過這仍略低于最初380萬桶/日的要求。

伊拉克和科威特則分別增加15萬桶/日，組織的領頭羊沙特和俄羅斯則分別新增50萬桶/日，總計增加163.2萬桶/日。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對北京商報記者表示，此次協議的達成，意味著早先阿聯酋與沙特之間分歧加劇可能導致的OPEC+瓦解危機暫時解除。而這一協議之所以能夠達成，可能是因為阿聯酋以及包括俄羅斯和沙特在內的幾個國家將被給予更高的減產基準。

對于增產的計劃，俄羅斯副總理諾瓦克上周日表示，俄羅斯將從今年8月開始每月增加石油產量10萬桶/日，并在2022年5月達到危機前的產量水平。

定心丸

自去年實施減產協議以來，OPEC+嚴守協議被認為是推動原油價格回升的主要因素。今年上半年，隨著能源需求在經濟復蘇推動下逐步恢復，國際油價累計上漲近50%。

隨著協議的達成，此前一度沖高的國際油價從19日早間便出現回落，其中WTI原油自6月17日以來首次跌破70美元/桶。至截稿時，WTI原油跌破每桶70美元的關口，報69.51美元，跌幅2.86%;而布倫特原油也下跌了3%，報每桶71.4美元。

而在7月6日，也就是沙特與阿聯酋正僵持不下時，布倫特油價一度漲穿77美元/桶，為2018年以來首次;WTI原油期貨也在本月初觸及過76美元/桶。

OPEC官宣增產，也給不少人吃了一顆“定心丸”。《紐約時報》形容，隨著全球經濟體從疫情中重啟，此舉有助于緩解美國面臨的通脹與油價上漲等壓力。

在美國，經濟重啟、需求擴大導致了油價上漲，并直接推高通貨膨脹。據美國汽車協會數據，當前美國普通汽油每加侖平均價格為3.17美元，相比一年前上漲了45%，處于7年高位。今年6月，美國通脹漲幅達到5.4%，創下13年來新高。

對此，美國總統拜登試圖維持平衡。他一方面希望美國經濟逐漸擺脫對化石能源的依賴，另一方面也反對油價快速上漲，導致美國的經濟復蘇“踩剎車”。

石油市場咨詢公司Black Gold Investors首席執行官加里·羅斯認為，美國“一定對這份協議相當滿意”，因為體現出OPEC愿意為了潛在的需求擴大而增產。

但是，有不少分析人士依然看好后續油價上漲。高盛最新報告對此進行了分析，稱就算OPEC+和解，對油價依然持看漲觀點，因為阿聯酋和沙特阿拉伯的協議將有助于彌合兩國之間的分歧，并有助于消除OPEC+可能爆發價格戰的尾部風險。

供需仍緊張

OPEC+的增產讓供給端有了保障，但林伯強指出，未來的油價會走向何方，需要關注需求端。

眼下，全球石油需求仍處于較快復蘇進程中，而市場依然供不應求。根據高盛的測算，到2022年底，石油產量將每月恢復40萬桶/日，但這仍意味著2022年上半年的產量將比此前的預期低65萬桶/日。

OPEC公報指出，隨著新冠疫苗接種加速推進，全球大部分地區經濟持續復蘇，石油市場基本面不斷改善，石油需求有明顯增長跡象，而經濟合作與發展組織國家石油庫存下降。

花旗全球大宗商品研究主管Ed Morse在接受彭博訪問時也表示，對于當前的市場而言，OPEC+每月原油供應按日增加40萬桶實在是杯水車薪。因為盡管新冠疫情在部分地區卷土重來，但在市場需求大幅增加的情況下，到夏季結束時，原油價格可能還會進一步攀升。

根據國際能源署的預計，盡管產油國供應逐步增加，但今年下半年全球石油市場仍可能出現日均150萬桶的短缺。需求持續增長意味著石油供應仍將存在缺口，這也為油價上漲預期提供支撐。

不過，新冠變異毒株德爾塔在全球多地迅速蔓延再次為市場敲響了警鐘。摩根大通預計，7月和8月全球石油需求將比2019年水平低約1.7%。“我們認為，隨著北半球天氣轉冷，旅游旺季逐漸過去，要想可持續地收回能源需求(其中大部分是航空燃油)仍需時間。”報告寫道。

林伯強也指出，目前最大的不確定因素仍然還是疫情。如果疫情反復使得經濟復蘇的勢頭被打斷，這不僅會令OPEC后續重新考慮恢復原油供給的節奏，也會直接影響到總需求復蘇的勢頭。

與此同時，伊核協議談判進展還關系到超過100萬桶原油的去向，美國和伊朗此前進行了多輪間接會談，努力恢復旨在控制伊朗核發展的2015年核協議。

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