8月18日，特賣電商平臺唯品會披露了其未經審計的2021年第二季度財務報告。總體來看，唯品會第二季度的主要經營指標亮點不少，尤其是其活躍用戶數和訂單數量都實現了30%以上的增長。對于唯品會來說，在用戶數回歸高增長的同時，如何進一步提升ARUP值(平均每個用戶貢獻的收入)將是一個必須啃下的“硬骨頭”。

根據唯品會公布的財報，今年第二季度，企業總凈營收為296億元，與去年同期的241億元相比增長22.8%;GMV(成交總額)為481億元，與去年同期的384億元相比增長25%。

利潤方面，按照美國通用會計轉則，凈利潤為11億元，而上年同期為15億元，同比下降26.7%;凈利潤率為3.7%，低于上年同期的6.4%。不按美國通用會計準則計算，凈利潤為15億元，與上年同期的13億元相比，增長11.3%;凈利潤率為5%，而上年同期為5.5%。

值得一提的是，唯品會的活躍用戶數和訂單數量繼續保持大幅增長。財報顯示，今年第二季度，唯品會活躍用戶人數為5110萬，同比增長32%;訂單數量為2.215億，同比增長30%。

總體來看，今年第二季度唯品會的主要經營指標頗為亮麗，但唯品會預計今年第三季度總凈營收同比近增長約5%至10%，被投資者理解為公司規模增長出現瓶頸，當晚唯品會的股價由漲轉跌。

從2019年第四季度開始，唯品會重新調整策略，一方面大幅降低免郵門檻，給會員更多的折扣;另一方面提升服務，關閉自營的品駿快遞，并和順豐達成戰略合作，加強用戶體驗。去年，為了吸引用戶，唯品會進一步加大折扣力度，并在市場推廣方面加大了投入力度和精準度。在一系列舉措之下，唯品會的活躍用戶數實現了快速增長。去年第二季度，唯品會活躍用戶數同比增長17%;去年第三季度和第四季度，唯品會活躍用戶數同比增幅分別高達36%和37%。今年第一季度，唯品會活躍用戶數同比增長甚至高達54%。

雖然活躍用戶數繼續保持高增長，但本季度唯品會的毛利率和營業利潤均低于預期，活躍用戶的平均下單金額同比也下跌5%。業界認為，這顯示出唯品會拉新的投入越來越高，但產出卻并不能同步上升。另外，唯品會對于第三季度的凈營收預期僅5%-10%。因此，投資者對未來唯品會未來的成長性產生了疑慮。

“ 我們其實對未來還是蠻樂觀的。”唯品會董事長兼CEO沈亞在分析師電話會議上表示，部分業績指標的下降跟新冠肺炎疫情的反復有一定的關系，整體上看服裝消費有一點疲軟，但也不會太差。

而對于ARUP值下降的問題，沈亞表示也不用擔心。 “ARUP值下降是因為我們拉來大量的新老客戶，理論上他們回來以后起初ARUP值會低一些，但是一段時間后就會回升。”沈亞在分析師電話會議上表示，用戶的基數做大很重要，在這個前提下ARUP值先稍微跌一點也不用擔心。他表示，今年第三四季度的ARUP值同比還會下跌，但跌幅會更小，對未來提升ARUP值很有信心。他舉例說，超級用戶的購買力和忠誠度越來越高，他們的消費水平是普通用戶的十倍。“目前，超級會員消費占比在公司整個生意中的占比已達到1/3。”沈亞表示，未來將加大力度發展超級會員。

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