原標題：新年基金發行遭遇“冷冬”，明星云集緣何銷量慘淡？

從歷史來看，1月往往是基金發行的“爆款季”，無論是渠道還是基金公司都非常重視“開門紅”這個營銷窗口。

但在今年，“開門紅”落空了。券商中國記者從多個渠道了解到，開年的基金銷售情況十分慘淡，不僅沒有爆款，甚至有多只基金的單日募集規模僅“個位數”，即使是明星績優基金經理掌舵也未能例外，和往年同期“日光基”、“百億基”頻現的盛況對比慘烈。

對此，不少市場人士將其歸因于近期跌跌不休的市場，也有業內人士表示，市場觀望情緒濃厚，可能是擔心今年重現去年年初的風格劇烈切換，新基金再次建倉在高位。

“開門紅”落空，明星云集卻銷量慘淡

2022年首周，基金發行市場明星云集，既有大成基金韓創、廣發基金唐曉斌和楊冬等去年排名靠前的績優基金經理，也有銀華基金李曉星、信達澳銀基金馮明遠、興證全球基金任相棟、匯豐晉信基金陸彬等中長期業績優異的大將；既有廣發基金、興證全球基金等頭部基金公司激烈角逐，也有外資基金公司貝萊德基金同臺競技。

渠道方面，各大銀行券商對開年的基金銷售戰況極其看重。其中，“零售之王”招商銀行和銀華基金、匯豐晉信基金合作，分別主銷了李曉星的銀華心興三年持有、陸彬的匯豐晉信研究精選；農業銀行則分別選擇了當前大熱的基金經理韓創，和有著近13年投資經驗的老將崔建波，大成聚優成長和方正富邦泰利12個月持有均由農業銀行主銷。

因此，不少業內人士曾預計，在明星基金經理和渠道力推的雙重保障下，1月的基金發行市場將迎來“開門紅”，甚至可能出現多只爆款。

但顯然，這一預期未能實現，甚至有渠道人士直接用“慘不忍睹”來形容近期的基金發行市場。券商中國記者從多個渠道了解到，多只基金的單日募集規模僅“個位數”，即使是明星基金經理掌舵也未能例外。

例如，有渠道人士透露，某2021年業績前十的熱門基金經理，新基金發行首日僅獲得6億元認購；一位管理規模超500億的頂流基金經理，發行首日的募集規模也不過9億元左右，而在去年，該基金經理也曾在1月份開年發行過一只新基金，半天便募集近50億元，首募規模過百億。

此外，還有渠道人士表示，某主投港股的新基金，即使由大行主銷，有多年海內外投資經驗背書，發行首日也僅獲得5億元左右的資金認購。

“真的是捏一把汗，已經開始擔心我們的新基金咋賣了。”某即將在下周發行旗下明星基金經理新產品的基金人士表示。

市場調整風格切換，基民觀望情緒濃厚

從歷史來看，1月往往是基金發行的“爆款季”。例如，兩年前，劉格菘的廣發科技先鋒以超900億的認購規模，打響了2020年爆款基金的第一槍；2021年1月，全市場一共誕生了16只百億級別的爆款基金，其中8只基金一日售罄，廣發均衡優選、易方達競爭優勢企業等基金首募規模甚至近150億，基金發行市場一片火爆。

但到了今年，基金發行市場卻一片慘淡，相信各大基金公司和渠道都始料未及。對此，不少市場人士將其歸因于近期跌跌不休的市場。

截至1月5日收盤，A股在2022年的兩個交易日均以下跌收場，上證綜指年內下跌1.23%，創業板指更是大幅回調4.85%，失守3200點。去年高歌猛進的新能源、軍工、有色等熱門板塊大幅回調，已經調整許久的醫藥因為CXO再次大跌，反而是養殖、中藥、傳媒等冷門行業領漲。

由于回調板塊多為基金重倉，wind數據顯示，僅1月4日，就有30只基金單日跌幅超5%，1147只基金跌幅超2%，部分重倉CXO的醫藥主題基金單日跌幅甚至達到6%以上。

有業內人士表示，市場觀望情緒濃厚，可能是擔心今年重現去年年初的風格劇烈切換。2021年春節前后，市場大幅回調，尤其是以“茅指數”為代表的核心資產大幅下跌，讓不少建倉在高位的新基金損失慘重，甚至有部分產品迄今仍未回本。

Wind數據顯示，2021年一二月份成立的251只基金中，有94只基金的單位凈值仍低于1元，這也在一定程度上影響了基民們對今年新基金的認購熱情。

此外，從今年新發基金的產品類型來看，封閉期、持有期的產品眾多，少則60天，多則一年甚至三年。有渠道銷售人士表示，雖然持有期和封閉期的設計是為了避免投資者頻繁申贖、追漲殺跌，但也在一定程度上犧牲了流動性，不少投資者對該類產品購買意愿不強。

基金經理：好的建倉期來自于調整

面對當前的市場調整、風格切換，即將發行新基金的上投摩根投資總監杜猛認為，好的建倉期來自于調整，目前估值修正已經大體完成，年初可能是較好的建倉時機。“如果期望這些優質資產重回2019年之前的低估水平，可能并不現實。”杜猛在接受券商中國記者采訪時表示，A股的估值中樞將會整體得到提高，優質資產估值偏高將會成為一個常態。

杜猛還表示，2022年的市場機會將會相對均衡。去年A股的機會主要集中在幾大賽道上，如果沒有成功抓住這些賽道，投資難度會比較大；而今年市場不只是新能源，半導體、消費、醫藥等都會在今年有一些自下而上的機會。

無獨有偶，大成基金的明星基金經理韓創也認為，2022年的結構分化性行情大概率會收斂，風格會更加均衡。他表示，2021年是一個糾偏之年，是小市值相對大市值的糾偏，也是周期、成長等板塊相對消費板塊的糾偏，經過一年的糾偏，前幾年的風格割裂已經得到了很大程度的收斂，2022年的風格會更加均衡。除了部分極度擁擠的高景氣賽道外，2022年大部分行業都存在一定的機會。

這一相對共識的判斷或許也可以為基民2022年的基金選擇、資產配置提供一定參考。盈米基金研究院研究總監鄒卓宇建議，2022年選擇基金，需要優先關注基金經理的選股能力和中觀行業調整的能力。

鄒卓宇認為，選股能力強的基金經理在不同的市場行情下均能獲取一定的超額收益；行業調整能力則能減少組合波動與回撤。其中，基金經理的選股能力可通過基金經理持有單個行業個股對比對應行業指數的超額水平來比較，行業調整能力可以通過基金經理歷史行業調整頻率與成功率來綜合評估。此外，投資者還可以構建基金組合，分散配置一些投資理念、持倉風格不同的基金經理，降低收益的波動，優化持有組合的體驗。

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